2019-05-10 16:34:15资讯
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海通证券:安信信托19年有望扭亏为盈 给予“优于大市”评级

2019-05-10 16:34:15资讯

  近日,安信信托发布了2018年年报及2019年度一季报。尽管安信信托在2018年遭遇行业大环境影响及资本市场波动,业绩下滑,但从2019年一季度情况来看,公司业绩回暖趋势显著。5月9日,海通证券研究所针对安信信托年报进行点评,预期公司2019年实现营业收入28.24亿元,实现净利润17.63亿元,给出“优于大市”评级。这一评级代表个股具有比全市场表现更佳的潜力,也是海通证券近期对国泰君安、广发证券、兴业证券等主流券商给出的评级。

  2018年去杠杆政策持续推进,社会融资增量在非标、通道业务严格受限的背景下持续下滑,导致信托行业在信托业务开展方面面临严峻挑战。海通证券研报称,“安信信托一直以来坚持‘重主动、轻通道’的战略,提早布局。”

  年报数据显示,截至2018年末,安信信托管理信托资产规模2337亿元,同比+0.5%,而其中主动管理资产规模的占比达70.26%,较2018年年中的62%有所回升;同时,其主动管理规模绝对值达1641.82亿元,占比及绝对值两项均为历史新高。在2018年,安信信托全年手续费及佣金收入为15.38亿元,虽较同比下降明显,但仍处于所有信托公司的前30%。

  在研报中,海通证券还表示,安信信托顺应国家政策,布局新产业,实业投资占比超50%,“公司通过不断提升资本实力与质量,带动信托业务发展,稳步提升信托主业地位。”年报显示,2018年安信信托52.46%的信托资产投向于实业领域,包括现代医药、港口物流等顺应国家战略指引、服务人民生活需求,且具有较强成长性的实体经济产业。

  在固有业务方面,受权益市场表现不佳影响,安信信托2018年投资业务亏损较多;而伴随着2019年资本市场回暖,安信信托的投资收益也大幅好转。

  总体而言,海通证券预计,安信信托2019/20/21E实现营业收入28.24/23.02/24.02亿元,同比+1282%/-18%/4%;实现净利润17.63/13.02/15.00亿元,同比分别扭亏为盈-196%/-26%/+15%;对应EPS0.32/0.24/0.27元。在使用可比公司估值法的前提下,海通证券给予2019年16xP/E和2.2xP/B的评估,对应合理价值区间为5.16-5.54元,维持“优于大市”评级。

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