近日，安信信托发布了2018年年报及2019年度一季报。尽管安信信托在2018年遭遇行业大环境影响及资本市场波动，业绩下滑，但从2019年一季度情况来看，公司业绩回暖趋势显著。5月9日，海通证券研究所针对安信信托年报进行点评，预期公司2019年实现营业收入28.24亿元，实现净利润17.63亿元，给出“优于大市”评级。这一评级代表个股具有比全市场表现更佳的潜力，也是海通证券近期对国泰君安、广发证券、兴业证券等主流券商给出的评级。

　　2018年去杠杆政策持续推进，社会融资增量在非标、通道业务严格受限的背景下持续下滑，导致信托行业在信托业务开展方面面临严峻挑战。海通证券研报称，“安信信托一直以来坚持‘重主动、轻通道’的战略,提早布局。”

　　年报数据显示，截至2018年末，安信信托管理信托资产规模2337亿元,同比+0.5%，而其中主动管理资产规模的占比达70.26%，较2018年年中的62%有所回升;同时，其主动管理规模绝对值达1641.82亿元，占比及绝对值两项均为历史新高。在2018年，安信信托全年手续费及佣金收入为15.38亿元，虽较同比下降明显，但仍处于所有信托公司的前30%。

　　在研报中，海通证券还表示，安信信托顺应国家政策,布局新产业,实业投资占比超50%，“公司通过不断提升资本实力与质量,带动信托业务发展,稳步提升信托主业地位。”年报显示，2018年安信信托52.46%的信托资产投向于实业领域，包括现代医药、港口物流等顺应国家战略指引、服务人民生活需求，且具有较强成长性的实体经济产业。

　　在固有业务方面，受权益市场表现不佳影响，安信信托2018年投资业务亏损较多;而伴随着2019年资本市场回暖，安信信托的投资收益也大幅好转。

　　总体而言，海通证券预计，安信信托2019/20/21E实现营业收入28.24/23.02/24.02亿元,同比+1282%/-18%/4%;实现净利润17.63/13.02/15.00亿元,同比分别扭亏为盈-196%/-26%/+15%;对应EPS0.32/0.24/0.27元。在使用可比公司估值法的前提下，海通证券给予2019年16xP/E和2.2xP/B的评估，对应合理价值区间为5.16-5.54元，维持“优于大市”评级。