2018-12-13 19:45:27新京报 记者:夏丹 编辑:薛慧敏
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五谷磨房上市首发两连跌,今日市值蒸发2.64亿港元

2018-12-13 19:45:27新京报 记者:夏丹

港交所上市首日,五谷磨房即跌破发行价,次日股价又跌8.45%。过分依赖线下渠道、品牌竞争激烈等埋经营风险。


新京报讯(记者 夏丹)港交所上市第二日,自称“中国第二大天然健康食品公司”的五谷磨房继首日破发后再迎股价下跌。12月12日,五谷磨房上市首日跌破发行价,其发行价为1.62港元/股,报收于1.42港元/股。截至今日收盘,其股票再次下跌8.45%。业内认为,五谷磨房破发主要源于其缺乏业绩亮点,投资者缺乏足够的信心。


上市当日跌破发行价


根据五谷磨房12月11日公告,其首次公开发行4.21亿股,发行价为1.62港元/股,所得款项净额为6.09亿港元。其中35%用于加强公司综合分销平台并优化渠道组合;60%用于在广州市兴建南沙生产基地,并为此规划加工设施采购机器和设备;5%用作营运资金及一般公司用途。


12月12日上市首日,五谷磨房报收于1.42港元/股,跌破发行价,总市值31.54亿港元。12月13日,五谷磨房股价继续下行,报收于1.30港元/股,下跌8.45%,总市值降至28.9亿港元。


对于五谷磨房首发表现,香颂资本执行董事沈萌向媒体表示,五谷磨房属于传统产业,缺乏业绩亮点,投资者对其价格走势缺乏足够的信心,因此公司股价上市首日破发。


严重依赖线下渠道


资料显示,五谷磨房食品国际控股有限公司由张泽军、桂常青夫妇于2007年创立,主打天然健康食品,即在超市专柜以各种谷物、干果等为基料现场加工制作成粉。在目前各大食品企业竞相布局线上的情况下,其营收依旧严重依靠线下渠道。


五谷磨房招股书显示,2015年-2017年,线下渠道营收占比分别达97.1%、93.8%、86.9%。截至2017年底,五谷磨房在全国超市共有3690个直营专柜,但其在招股书中承认,这种直营模式可能会对公司的业务、财务状况、经营业绩及前景造成重大不利影响。


五谷磨房表示,其与超市签署的直营协议通常为期1年,每年可续订1次,所在超市按其收益比例抽成。如果直营专柜在1年内某个时间未能达成最低月销售目标,在续订协议时就可能面临被超市提高佣金或者分配至不理想区域,甚至有终止协议的风险。


早在2009年五谷磨房就已开设天猫旗舰店,但效果并不显著,2015年-2017年收入占全年营收最高时只有6.9%。五谷磨房在招股书中也表示,倘无法有效扩大在线销售,公司增长潜力及盈利能力可能受到重大不利影响。


中国食品产业分析师朱丹蓬认为,从产业端和消费端来看,五谷磨房并没有在商超生意最红火的时候大力做品牌,以至于它对实体店的依赖度较高。近几年,随着整个实体商超的弱化、人流的减少以及品牌集中度的下降,五谷磨房的体量及利润空间都将受到一定影响。


品牌建设面临激烈竞争


近年来,五谷磨房业绩呈现良好态势,营收从2015年的9.37亿元增长到2017年的15.76元,净利润也从0.8亿元增长至1.87亿元。但在庞大的天然健康食品行业里,其依旧面临着不小的竞争压力。


按照五谷磨房的解释,所谓天然健康食品是指利用天然成分制成的包装食品,可帮助改善均衡饮食。据弗若斯特沙利文数据,2017年中国天然健康食品市场零售总额为1031亿元,排名前五的企业零售额总额仅占2017年市场份额的7.6%,排名第二的五谷磨房市场占比仅为1.7%。 


五谷磨房在招股书中也表示,中国天然健康食品市场有数千名参与者,较为分散,各企业在味道、产品质量及一致性、服务、价格、直营专柜地点等方面竞争激烈。除区域性及全国性生产商外,竞争对手还包括各类 独立地方经营者,且新对手不时出现,使竞争进一步加剧。


对于品牌突围,五谷磨房董事长桂常青早在2011年12月第十届中国企业领袖年会上对媒体表示,五谷磨房已经告别爆发式增长,未来几年重点将放在品牌建设上。


然而业内专家认为,食疗行业准入门槛低,产品及商业模式可复制性高,五谷磨房产品结构单一、创新能力不强,同时品牌忠诚度与美誉度尚未完全建立起来,其想获得投资者助力仍有难度。


新京报记者 夏丹 图片来源 网络截图 编辑 郭铁 校对 李立军


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