新京报讯（记者 侯润芳 实习生 曹雯）4月1日，上交所又披露了三家科创板上市申请受理企业。如何看待中国资本市场的改革和开放？在博鳌亚洲论坛2019年年会期间，中泰证券首席经济学家兼研究所所长李迅雷接受新京报采访时表示，中国资本市场的改革已经在进行，关键是要让改革真正落地实施。中国的资本市场一定要敬畏市场和法治。敬畏市场就是减少人为和行政干预，敬畏法治就是按照法律法规来办事。

新京报：科创板和注册制是中国资本市场改革迈出的重要一步，针对目前中国资本市场的问题，还有哪些地方需要改革？

李迅雷：注册制包含的内容很丰富，其主要侧重于企业的上市，但企业的退市同样很重要。

此次习总书记在政治局第13次全体学习会议上面就讲到，要完善资本市场基础性制度，同时要把好市场入口和市场出口两道关，加强对交易的全程监管。我的理解，所谓的入口就是注册制，所谓的出口就是退市制度。

要严格退市制度。一个有优胜劣汰的市场才会比较有活力、比较健康，才能够实现良性循环，一个市场“只进不出”，这个市场肯定有问题。只有严格了退市制度，上市公司才有危机感，他们就要想方设法来做大做强主营业务、完善公司治理结构、获得投资者更好的认同，而不是像过去那样——即使做不好，可以通过资产重组、借壳上市等形式来（延续）生命，这是有很大问题。

新京报：其实A股早就有注册制了，但退市的企业很少。如何严格落实注册制？

李迅雷：过去中国股市既要为国企改革服务，也要为贫困地区融资服务。如果股市带有很多融资服务功能，上市公司成为“稀缺资源”，那退市制度就没法实施了。过去有退市的制度，但因为受到的干预太多，没有很好得以去实施。

证监会的监管制度要按严格退市制度，要严格实施注册制，正如易主席所说的那样，要敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏风险。

敬畏市场，就是相信市场有自我的调整修复能力。如果破坏了市场的修复能力，这个市场就很难好起来。过去中国A股是属于长期的熊长牛短，就是因为干预过多，市场不能够发挥这种自我修复和良性循环的功能。比如，中国的上市标准是世界上最高的，在上市融资的时候，部分企业为了达到上市的要求，不排除通过修饰报表的方式来符合上市标准的可能。而在应该要退市的时候，企业又通过各种渠道来打招呼，争取不退市。例如，2014-2018年，美国退市的上市公司达到1800多家，我国A股同期只有19家。这样一来，有问题的企业进来了，对股市负贡献；成为僵死企业后，又不让它出去，资本市场无法实现优胜劣汰，问题就越积越多。

所以，中国的资本市场一定要敬畏市场和法治。敬畏市场就是减少人为和行政干预，敬畏法治就是按照法律法规来办事。

新京报：中国资本市场下一步改革的一个方向可能是怎样的？

李迅雷：改革是全社会上下的共识，但改革可以分为观念改革和现实改革两个层级。提出改革的口号（观念改革）并不难，最难的是改革的落地和实施。中国资本市场的改革已经在进行了，关键是要让改革真正落地实施，要让最初的那些要求都能真正实现：一定要让市场在资源配置当中起决定性作用，让市场发挥其自我调节和自我完善的功能，监管要按照法律法规的依据进行监管。这样才能使得中国的资本市场在这种市场化原则和法治化原则基础上获得一个比较好的发展。

国外早已实行注册制，中国要实行注册制的关键在于能否按法规去推动和落地。就怕到落地的时候没有好好落地，又有过多的行政、人为的干预，比如碰到市场出现大涨大跌的时候，又会出现人为过度的干预现象。

新京报：除了改革，中国资本市场在对外开放上还有哪些空间？

李迅雷：目前中国资本市场的市值位居全球第二，仅次于美国。但即使与全球新兴市场相比，中国资本市场的开放程度几乎是最低的，韩国、印度甚至台湾地区的开放程度（外资的市值在总市值中的占比）也几乎是中国的10倍。

过去为了保护A股市场，中国的资本市场开放度比较低，对外资入市进行了额度的控制。表面上看，这似乎保护了国内市场和国内金融机构，但由此也导致竞争缺失，导致中国国内的市场和金融机构国际化程度不足。比如，中国的券商在发展欧美等海外市场方面的业务很弱，一个很重要因素是资本市场的开放度不够。

实际上开放应该是双向开放，允许国内的金融机构走出去，同时也允许更多的境外机构走进来，这样才会使得A股市场的估值体系更加合理。比如，境外的投资者到A股市场买优质的蓝筹股，其估值水平也更加合理，这就使得A股市场估值体系的扭曲度得到缓解。所以，我们不能只看到外国投资者进来之后会给国内的金融机构带来竞争压力，其实开放有利于国内市场加快成熟速度，让国内金融机构会在竞争中变得强壮，这是一个好事情，不用害怕。

新京报记者 侯润芳 实习生 曹雯 编辑 程波 校对 吴兴发