新京报讯（记者 张泽炎）上市不到一年半，御家汇的生意越来越难做了。7月7日，号称“中国IPO电商第一股”的御家汇（300740）发布了2019年半年度业绩预告。报告显示，2019年上半年，御家汇归属于上市公司股东的净利润同比下滑90.77%-98.46%，盈利100万元–600万元，上年同期盈利6503.38万元。
对于业绩下滑的原因，御家汇表示，宏观经济尚未明显改善，国产化妆品品牌受到双向挤压，销售渠道快速变化。此外，公司为了适应各种变化，加大了渠道和市场投入的力度，并在新品牌的培育方面加大投入，导致销售费用比率上升较快所致。
截至午间收盘，御家汇暴跌7.40%，报7.51元/股。针对如何提振业绩，记者于7月8日多次致电御家汇董秘办，截至发稿尚未接通。
上市后业绩多次变脸，销售费用问题早已存在
据该公司官网显示，御家汇股份有限公司是中国A股首家IPO电商上市公司，旗下拥有御泥坊、小迷糊、薇风、花瑶花等多个自主护肤品牌，于2018年2月8日成功登陆A股，自称“中国IPO电商第一股”。从成立到准备上市，仅仅五个月；从第一次披露招股书到上市敲钟，仅仅10个多月，御家汇搭上了“淘品牌”的顺风车。
刚刚登陆A股时，御家汇披露，2017年该公司完成营业收入达到16.46亿元，同比增长40.61%；实现归母净利润1.58亿元，同比增长114.85%。
好景不长，根据今年上半年度报告，御家汇在御家汇归属于上市公司股东的净利润同比下滑90.77%-98.46%，盈利100万元–600万元，上年同期盈利6503.38万元。
实际上，御家汇业绩滑铁卢早有端倪。新京报记者通过梳理发现，2015年-2017年，公司的营业收入同比增幅分别为77.89%、52.32%和40.6%；归母净利润同比增幅分别为45.36%、38.8%和114.85%。上市第一年，公司业绩猛然变脸，2018年公司归母净利润下滑17.53%。
根据今年一季度报告，御家汇在报告期内营业总收入同比增长1.04%至3.86亿元，归属于上市股东的净利润同比下滑98.45%至45.44万元，去年同期盈利2933.78万元；扣非净利润同比下滑115.76%至-488.47万元；经营活动现金流量净额-9515万元。
御家汇对此解释称，是由于销售费用激增。新京报记者通过梳理发现，2015年至2017年，御家汇的销售费用分别为2.37亿元、4.10亿元和5.59亿元，其中平台推广服务费和品牌宣传费累计占比50%；在上市后的2018年，御家汇的销售费用同比激增51.64%至8.47亿元，占营业收入的比例为37.7%，远超当期1.27亿的净利润。对此该公司解释为主要系公司2018年加大市场投入所致。
经济学家宋清辉表示，御家汇应该将精力更多投放到产品创新、内控建设等方面，以实现可持续发展的局面。该公司之前在销售渠道上的投入并没有带来业绩的增长，因为目前社交、新零售渠道鱼龙混杂，御家汇在此类渠道上投入精力过多拉低了自身的品牌形象。
作为长期依赖天猫、唯品会、云集、拼多多等电商平台的企业，御家汇大幅增加的销售费用却并没有带来期望的流量。
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御家汇的股价上市即高点，市值很难再回到过去高点，御家汇2018年上市，股价最高来到25.25元（前复权），在经历失败的收购停牌5个月后便开始一路下滑之路，截至2019年6月14日股价累计跌幅达到70%，市值缩水近三分之二，当前市值仅在30.64亿。
上市一年有股东要撤，御家汇抛出股权激励计划
此前，御家汇曾希望联手阿芙精油进一步抢占市场，以摆脱对面膜的单一依赖。
去年9月御家汇披露的重大资产购买的草案显示，御家汇拟通过支付现金的方式购买阿芙精油母公司北京茂思60%的股权，交易金额为10.2亿元。
此后，深交所连发两封问询函，外界也对收购的高溢价提出普遍质疑，后来公司选择主动终止收购。
收购失败后，御家汇还遭到股东减持。 2月11日，御家汇发布公告披露，解除限售股份8102万股，占总股比29.8%。据悉，此次解除限售后实际可上市流通股份数量为6921股，占其总股本的25.45%。
2月16日，御家汇发布公告称，合计持股7.09%的两大股东——持股5%以上的“深圳市创新投资集团有限公司”(以下简称“深创投”)及一致行动人“深圳市红土生物创业投资有限公司”(以下简称“深红土”)将在6个月内以大宗交易等方式减持不超过6%的股份。
7月2日，御家汇表示，深创投在本次减持前持有股份5.32%，本次减持后持有股份4.34%；深红土在本次减持前持有股份1.77%，本次减持后持有股份1.74%。
此外，2019年6月26日，御家汇发布公告称，持有公司股份6.09%的股东长沙御投投资管理合伙企业（有限合伙），计划在公告披露后的6个月内以大宗竞价或集中竞价的方式，减持公司不超过2.25%的股份。
与此同时，御家汇在不断回购。6月15日，御家汇发布公告称，截至2019年6月30日，公司通过股份回购证券专用账户以集中竞价交易 方式累计回购公司股份1106.01万股，占公司现有总股本的2.7108%，最高成交价为9.24 元/股，最低成交价为8.61元/股，支付的总金额为9924.14万元（不含交易费用）。此前的5月21日，御家汇发布公告称，拟以集中竞价交易方式回购A股部分社会公众股份，回购资金总额不低于1.25亿元、不超过2.5亿元，回购股份价格不超过20.30元/股。本次回购股份期限为自董事会审议通过回购方案之日起3个月内。
值得注意的是，4月19日，御家汇发布了《2019年股票期权与限制性股票激励计划（草案）》（以下简称“激励计划”）。激励计划拟授予包括董事、副总经理、财务总监、董事会秘书、核心技术（业务）人员、其他人员等787名激励对象权益总计865.6724万份，约占本激励计划草案公告日公司股本总额2.72亿股的3.18%。
公告披露，御家汇此次激励计划包括股票期权激励和限制性股票激励两部分。其中，御家汇拟向部分激励对象授予434万份股票期权，行权价格为17.89元/股；拟向部分激励对象授予432万股限制性股票，授予价格为8.95元/股。
值得关注的是，御家汇此次激励计划的业绩考核目标。御家汇的业绩考核目标主要是营业收入，未设置对应的净利润门槛。在四个行权期内，业绩考核的目标是2019-2022年营业收入分别不低于27亿元、31.5亿元、36亿元、40.5亿元。
御家汇称，经过合理预测并兼顾本激励计划的激励作用，激励计划选取上市公司营业收入作为公司层面业绩考核指标，该指标能够“直接反映公司主营业务的经营情况和盈利能力”。
新京报记者 张泽炎 编辑 梁缘 校对 卢茜
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