创意图片/新京报记者 王远征

  巨额限售股解禁被认为是其股价大跌的重要原因,产品因质量问题多次被曝光,开展托管药房欲挽回颓势

  曾经顶着“最贵新股”光环的步长制药在上市1年多以后,成为去年IPO新规实施以来首个跌破发行价的个股。12月11日收盘价为53.22元/股,市值362.58亿元,相对于高峰时的1060亿元,蒸发近700亿元。

  步长制药的“颓势”更早的时候已经显现。2016年,步长制药净利润同比下降近五成;今年前三季净利润11.30亿元,同比下降10.2%。同时,旗下产品还因质量问题被频频曝光。今年12月初,步长制药与九州通医药集团股份有限公司签署协议,开展药房托管业务。

  有专家表示,步长制药营销费用占比过高、产品结构单一,都是股价持续下跌的重要因素。而药房托管业务的开展,也难以挽救步长制药的颓势。

  

  相对高峰时市值蒸发近700亿元

  作为国内知名中成药企业,步长制药在心脑血管领域处于龙头地位,拥有脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液、谷红注射液4个独家专利品种。其中,前3个品种去年在心脑血管中成药市场份额的排名均在前20位,心脑血管用药对公司收入的贡献达到七成以上。

  2016年11月18日登陆沪市主板后,步长制药更是风光一时,在7个交易日后即打开涨停板,股价最高时达到155.41元/股,相当于发行价55.88元/股的2.78倍。好景不长,步长制药股价此后便出现下跌,直至跌破发行价,相对于高峰时的1060亿元,市值蒸发约700亿。

  对于股价迅速下跌的原因,有分析指出,这与巨额限售股解禁有密切关联。今年11月20日,即步长制药上市满一年后的首个交易日,公司首次公开发行的约2.58亿股限售股解禁流通,占公司总股本的37.85%,是解禁前流通股的近3.7倍。此次解禁涉及43名股东,大多数为创投机构。市场观点认为,其属于抛售动力最强的一类股东,带动股价下跌难以避免。

  从资本市场的表现来看,此次解禁前夕,步长制药股价已经闻风而动,连续四个交易日下跌,累计跌幅达14%;解禁当日,该股即以54.52元/股的开盘价首次跌破发行价。此次解禁前后创下了累计跌幅超20%的八连跌,时至今日该股依旧处于下行趋势。

  对于股价持续下跌的原因及解禁的限售股带来的影响,新京报记者12月7日向步长制药方面发去采访提纲,但截至发稿时,尚未得到回应。

  第三方医药服务体系麦斯康莱创始人史立臣表示,限售股抛售本就容易让资本市场对企业失去信心,但步长制药经营层面的问题更加重要。营销费用过高,产品结构较为单一,新品研发乏力,再加之步长制药疏于市值管理,这些都成为股价持续下跌的重要因素。

  牵手九州通 开展托管药房业务

  股价大跌的同时,步长制药旗下产品也多次因质量问题被有关部门“亮红灯”,再次引发市场对公司产品质量的担忧,公司产品品牌和形象受到一定影响。今年7月,主力产品脑心通胶囊被消费者投诉发现类似毛发的不明物质;今年4月,脑心通胶囊中丹参酮ⅡA含量检测不合格被食药监部门曝光。

  在业绩层面,步长制药的“颓势”也已显现。2016年,步长制药实现净利润约17.69亿元,同比下降近五成;今年前三季归属于上市公司股东的净利润11.30亿元,同比下降10.2%。至于业绩下降的原因,步长制药在三季度报中未进行详细披露,新京报记者向步长制药求证,亦未获得回应。

  面对持续下降的业绩,步长制药也在谋求突围。今年4月份公司合计以1.85亿元投资三家公司,意图加强终端销售,横向扩展业务。12月初,步长制药发布公告称,将以不超过1亿元投资九州通医药集团湖北医药有限公司,在增资的基础上设立“湖北步长九州通医药有限公司”(暂定名),作为双方合作开发医疗机构药房托管(药品、耗材、中药等集中配送)业务的平台公司。

  其中,合资总公司注册资金暂定为9800万元,步长制药占股比例为51%,九州通占股49%。

  史立臣分析,此举恐难挽救步长制药目前的颓势,托管药房市场几年前就已经在资本层面受到关注,“新成立的公司与传统医药商业公司没有明显区别,很难指望一家新成立的普通商业公司挽救目前的局面。”

  值得注意的是,包括脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液等在内的心脑血管用药对步长制药的营收贡献超过七成,在产品高度集中的情况下,药房托管业务能否带来新的业绩增长点值得关注。

  新京报记者 张秀兰