新京报讯（记者 顾志娟）来自“中国第一县”的昆山农商行IPO之路，如今又向前迈进了一步。

距离江苏银保监局筹备组批复同意昆山农商行境内首次公开发行股票并上市的申请不到一个月时间，12月13日，昆山农商行即火速报送招股书至证监会，12月21日证监会在官网公布该行招股书。

目前A股市场的五家农商行全部出自江苏省，另外江苏紫金农商行刚刚完成首次公开发行股票，排队IPO的农商行中江苏省也占了三席。若三家拟上市农商行全部上市成功，江苏省的上市农商行数量将达到9家，仍将保持上市农商行“大户”的地位。

经营业绩很大程度上依赖于利息净收入

昆山农商行拟在上交所申请上市，拟发行股数不低于发行后总股本的10%，不超过发行后总股本的25%，即1.80亿股-5.39亿股之间。其保荐机构（主承销商）为中信建投，联席主承销商为东吴证券。

昆山农商行由原昆山市农村信用合作社联合社改制而成，注册于2004年12月，设立时注册资本为3.5亿元，后经七次未分配利润转增股本、一次配股和一次定向增资扩股，注册资本增加至16.17亿元。

根据招股书，截至2018年6月末，昆山农商行资产总额为890.10 亿元，较2017年底减少了28.34亿。2018年上半年，该行实现营业收入12.61亿元，净利润5.43亿元。

与五家已上市的农商行相比，昆山农商行的资产规模偏小。按照今年上半年的数据比较，五家已上市农商行的资产总额全部超过千亿元，资产规模最小的张家港行为1009.79亿，最大的常熟银行为1632.89亿。相比之下，昆山农商行总资产约仅为常熟银行的一半。但从净利润规模来看，昆山农商行已经超过三家银行，即吴江银行、张家港行、江阴银行。

该行的经营业绩很大程度上依赖于利息净收入，利息净收入在营业收入中的占比常年维持在90%以上。2018年上半年、2017年、2016年及2015年，该行利息净收入分别占营业收入的90.15%、93.87%、84.70%及90.05%。招股书中也提出，我国逐步放宽对利率的管制，银行业市场整体竞争压力进一步加剧，平衡风险与收益的难度加大，可能导致该行存贷款利差收窄，进而影响该行的经营业绩。

在资产质量方面，近三年来昆山农商行的不良贷款率呈现逐年下降的趋势。截至2015年末、2016年末、2017年末、2018年上半年末，该行不良贷款率分别为2.25%、1.74%、1.59%、1.52%。以今年上半年数据与五家已上市农商行的比较，昆山农商行的资产质量也基本处于中游位置，其不良率低于张家港行、江阴银行两家，高于常熟银行、无锡银行、吴江银行三家。

在资本充足性方面，昆山农商行的资本充足率在今年有所下降。截至2018年6月30日，该行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为 13.92%、11.18%、11.17%，三个指标较2017年末均出现下降，分别下降0.46个百分点、0.26个百分点、0.26个百分点。

本次公开发行股票募集资金在扣除相关发行费用后，将全部用于补充核心一级资本。并且，昆山农商行还在招股书中表示，公开发行股票将有助于促进该行与资本市场的有效对接，建立起持续有效多层次、多渠道的资本补充机制。通过本次公开发行股票，该行将获得发行优先股、可转换债券等融资工具的资质，并可以面向各类投资者募集资金，进一步丰富资本补充方式，提升了融资的便捷程度，从而打破资本瓶颈的约束。

股权结构分散 前两大股东均为昆山市民企

昆山农商行的股权结构较为分散，不存在控股股东和实际控制人。截至今年8月31日，该行有法人股东48户，其中国有法人股东3户；自然人股东974个，其中507名职工自然人股东。

持有该行5%以上股份的股东为震雄铜业集团有限公司（持股比例8.02%）和天合建设集团有限公司（持股比例5.96%），两家公司分别为该行第一大股东和第二大股东，均为昆山市的民营企业。另外，震雄铜业董事长金振荣还是昆山农商行的自然人股东，持股比例0.33%，位列前十大自然人股东，且为该行董事。

该行的3家国有股东分别为昆山创业控股集团有限公司、江苏省信用再担保集团有限公司、昆山市建设工程质量检测中心，合计持股7.27%。

在对外投资方面，昆山农商行主要控股一家村镇银行、参股两家农商行。该行作为控股股东发起设立了江苏通州华商村镇银行，持股比例为 51%。另外，该行还参股江苏如皋农商行和新疆伊宁农商行，截至今年8月末持股比例分别为 10.00%、5.07%。

昆山市有“中国第一县”之名，连续14年位居我国百强县榜首，地区生产总值超过很多中西部省会城市。依托于昆山较强的经济实力，昆山农商行经营业绩在同业中表现尚佳。昆山农商行在当地具有一定的本地竞争优势，昆山市只有4家农商行，截至2018年上半年，昆山农商行本币存款余额占昆山市场总额为15.08%，在昆山市金融机构中位列第2位，本币贷款余额占比为10.79%，在昆山市金融机构中位列第4位。

目前A股上市的5家农商行全部出自江苏省。今年，江苏紫金农商行闯关成功，成为2018年首家拿到IPO批文的农商行。昆山农商行的加入，使得目前江苏地区排队IPO的农商行增至3家，另外两家分别是江苏海安农商行、江苏大丰农商行。

与正在排队IPO的另外两家江苏的农商行相比，昆山农商行的盈利能力明显更强。大丰农商行和海安农商行的营业收入均为昆山农商行的一半左右，净利润也远低于昆山农商行。以2017年的数据为例，昆山农商行实现营收22.20亿元、净利润7.26亿；大丰农商行营收9.78亿元、净利润4.31亿元；海安农商行营业收入14.08亿元、净利润5.07亿元。

新京报记者 顾志娟 编辑 王进雨  赵泽  校对 吴兴发