给铁道部发行的债券给出3A评级,甚至高于中国主权评级备受质疑

    近日,国内评级机构大公国际因铁道部发行债券给出AAA评级而备受质疑,这一评级甚至比中国国家主权信用评级都高。昨天,大公国际正式召开新闻发布会,就近期的系列事件作出解释。

  1 为何高于中国主权评级?

  此前,大公国际曾表示,铁道部发行的债券有中央财政隐形担保,属于广义的国家负债的一部分。因此给铁道部AAA评级。不过这一解释仍然受到质疑:“铁道部评为AAA级是因为国家财政隐形担保,但评级国家偿债能力的中国主权信用评级却仅为AA+,AA+做为后盾怎可得出更高的AAA评级?”

  对此大公国际常务副总裁金永授昨天表示,主权评级是指中国与美国、英国、德国等世界上其他国家相比偿债能力如何,处于何种水平,其参照物是其他国家。而铁道部的债券评级是企业债,与其相对应的是国内其他企业、机构的偿债能力。两者在不同的参照系内,不具可比性。

  2 高负债率会影响偿债能力?

  铁道部财务报告显示,2011年一季度末,铁道部总负债19836亿元,资产负债率为58.24%,与此同时,铁道部的盈利能力有限,上半年铁道部利润仅为42.9亿元。外界纷纷质疑,铁道部如此糟糕的财务状况为何能获得AAA?

  大公评级部总监刚猛称,虽然铁道部负债率较高,但是这与其行业属性有关,目前公用事业型公司负债率均较高,如5大发电集团和3大航空公司,其负债率均超过75%。而这类公共事业型公司均有政府的财政支持,因此偿债能力不会受到影响。但如果一般的工商企业,其负债率超过60%就是十分危险。

  3 信誉危机会影响评级?

  系列安全事故后,铁道部信誉遭质疑,其发行的债券流标、利率上升,均反映出市场对其信心动摇。

  大公国际国家风险部总经理陆思南坦承,在对国家主权评级时,市场信心是一个非常重要的考量因素,会严重影响到其偿债能力。但对于铁道部,大公国际之前的评级尚未考量这一因素。据了解,根据债券期限的长短,大公国际会在债券发行后半年或者1年做跟踪评级,此外如果有突发事件也会不定期跟踪评级。但目前大公国际尚未因系列的突发事故对铁道部“不定期跟踪评级”。本报记者 苏曼丽

  ■ 延伸

  回应多项评级质疑

  除了铁道部的AAA评级事件外,大公国际最近还饱受多项质疑。

  有报道称,大公国际一年给出156个3A,严重滥发评级。另外,今年6月来,伴随个别地方融资平台公司出现信用事件,城投债已遭遇投资者广泛质疑和回避,二级市场价格急速下跌。但大公国际却给地方融资平台特别是城投债3A评级。有评论称上述事件严重伤害了大公国际的公信力。

  对于以上事件,大公国际昨天也予以了解释,大公国际称,在他们所评定的全部发债企业中,具有AAA信用等级的只有39家,而156个3A评级也是针对这39个发债主体、根据不同等级而产生。因此,有关媒体所报的大公国际一年给出156个公司和机构AAA评级,与事实不符。而城投债总体债务是可控的。能够发债的主体,都是地方政府推选出的优质公司,属于资质最好的10%-20%。这就是为什么会有众多城投债获得AAA评级的原因。(苏曼丽)