9月18日晚间, *ST庞大(601258)公告，公司管理人接到意向投资人深商控股、元维资产、国民运力共同发出的《关于计划增持庞大汽贸集团股份有限公司股权的通知》，意向投资人计划自公告之日起90日内增持庞大集团股份，计划增持金额不低于3亿元，不高于4亿元，但增持后累计持有的公司股份总数量不高于公司总股本的 4.99%，增持计划不设价格区间。

6天前，*ST庞大方面曾公告，管理人确定深商控股、元维资产和国民运力组成的联合体为本次公司重整的意向投资人。公司控股股东暨实际控制人及其一致行动人等股东同意让渡其持有的全部庞大集团股权，由重整投资人有条件受让。根据公告，管理人将与上述意向投资人进行进一步协商，上述意向投资人是否能够最终成为庞大集团重整投资人存在不确定性。

三家意向重组方出现并计划增持3亿元-4亿元公司股份，使得庞大集团不再生死未卜。然而，若重整失败而被宣告破产，庞大集团将面临被终止上市的风险。由此可见，对于深陷困局的庞大集团而言，破产重整这剂猛药，能否让其脱困重生，仍是未知数。

重整成功庞大或将易主

显然，三家意向重组方出现并计划增持3亿元-4亿元公司股份，使得庞大集团不再生死未卜。汽车行业分析师任万付对新京报记者表示：“强如通用，也只能通过破产重整才能重生。车市低迷的情况下，庞大的破产重整已经不可逆，恐怕也只有这一条路了。”不过，也有行业人士认为，此次正式公布意向投资人，能否会成为庞大集团扭转局面的希望，外部资金力量是否能解决其当下债务困境，何况，公司要重组成功还需要一系列流程，最后的方案也需法院裁定批准后方可实施。此外，上交所已对庞大集团调出两融标的，这也意味着庞大集团被撤销了融资融券的资格，不能进行新的融资融券交易。

据公开资料显示，此次“接盘”负责对庞大集团执行资产重组的三家企业实力较为雄厚。其中，深商控股是由深圳市政府、市工商联发起，79家深圳市重点民营企业共同投资成立的一家从事金融服务类、大型项目投资和高新技术开发与生产的大型民营企业，目前公司全体股东总资产近万亿元。元维资产是以重组并购、股权投资、资产管理、资产交易业务为主的专业机构，拥有重整或重组多家公司的经验，同时，也是深商控股长期的战略合作伙伴。国民运力的身份则是“城市交通运营商”。而至于由哪一家来主导，目前，则还没有更明确的消息。

值得关注的是，在一个多月以前，庞大集团否认的已进入庞大集团董事候选人名单的马骧，正是庞大集团此次重整意向投资人之一的深圳市元维资产管理有限公司法定代表人。事实上，早在今年6月，庞庆华就辞去庞大集团董事长及董事会下设委员会的相关职务，仅保留集团党委书记一职之时，就有业内人士分析，此举为庞庆华“出局”的前兆。而且，庞庆华在接受媒体采访时也曾表示，其在重整后将不再持有庞大集团任何股份，在集团内部仅担任集团党委书记和荣誉董事长。9月12日，公告恰恰证实了这一猜想。

根据公告显示，本次庞大集团重整将在2019年10月25日召开第一次债权人会议，之后管理人将根据债权审查情况及资产评估情况，并结合庞大集团的实际情况就重整计划草案的制定与相关债权人进行沟通和磋商，之后召开第二次债权人会议对重整计划草案进行表决。表决通过并经法院裁定批准重整计划后，庞大集团重整工作将进入执行重整计划阶段。值得注意的是，此次重整的主体为上市公司母公司，即庞大集团本身，尚不涉及庞大集团子公司的重整，而庞大集团的分公司在法律上属于庞大集团独立法人的分支机构，将纳入本次重整的范畴。

庞大自救谋划“披星戴帽”

曾经的汽车经销商巨头，一夜之间遭遇*ST，实在令人惋惜。不过，也有业内人士表示，这一切都是庞大集团“自我主导”。5月13日，庞大集团发布的《关于被债权人申请重整的提示性公告》表示，由于向北京冀东丰借款的1700万元已经到期，但由于庞大集团资金紧张，未能及时偿清债务。因此，冀东丰向法院提出对庞大集团进行重整申请。据天眼查信息显示，北京冀东丰汽车销售服务有限公司仅有两个股东，其中庞大集团的持股比例达到了99%，唐山冀东旧机动车交易市场有限公司持股比例仅1.00%。彼时，有业内人士认为，这是因1700万元借款逾期申请重整系庞大集团的主动行为。

不过，1700万欠款而被重整，这仅仅是庞大集团资金链断裂、危机四起的一个缩影而已。其实，在此之前庞大集团已经挣扎自救了三年之久。2017年4月，因庞大集团涉嫌违反证券法律法规，证监会向其下发了《调查通知书》，并进行立案调查，并于次年5月公布调查结果。对此，庞大集团曾发布公告表示，因公司被中国证券监督管理委员会立案调查，报告期内公司融资工作受到一定影响，造成报告期内融资成本上涨、财务费用增加，影响了公司2017年度业绩。正是此次“信披风波”让投资者和金融机构开始对庞大集团丧失信任，产生信任危机，庞大开始陷入融资难和资金链紧张的困境，开始走下坡路，无法自拔。数据显示，今年上半年，庞大集团的新车累计销量为5.01万辆，与去年同期相比下降71.22%。公司营业收入为102.56亿元，同比下降62.17%，净利润亏损11.98亿元。

相关行业人士对新京报记者表示，破产重组不同于破产清算,破产重组是企业最后一次资产重组机会，如果企业能够在限定的时间内，通过重组整顿，能够清偿债务的，法院应当终结对该破产企业的破产程序。此次庞大集团并非是因为触及连续两年亏损或净资产为负等财务指标而被实施退市风险警示、股票简称变为*ST的；而是交易所相关规定所致。正常情况下，在重整方案执行完毕后，公司可以申请撤销退市风险警示，顺利“摘帽”的。这样来看，对于多年自救未果的庞大集团来说，当初选择司法重整或许会是庞大实现起死回生的“妙计”。

登陆A股“沉疴积弊”丛生

作为昔日国内最大的汽车贸易集团，2011年董事长庞庆华创办的庞大集团作为国内首家通过IPO方式登陆A股市场的汽车经销商，融资超过60亿元。2015年，庞大集团市值一度接近600亿元。然而，上市以来，庞大集团在业绩上的表现却开始由盛转衰。根据中国汽车流通协会近期发布的“2019年中国汽车经销商集团百强排行榜”显示，2018年排行第四的庞大集团今年的排名下滑至第九名。曾经与庞大集团争夺第一宝座的广汇汽车营收已是庞大集团的4倍。

数据显示，上市以来的8年，庞大集团扣非净利润累计亏损76.18亿元，集团的扣非净利润仅2011年、2016年为正。2019年半年报显示，今年上半年，庞大集团实现营业收入102.56亿元，同比减少62.17％；归属于上市公司股东的净利润约为-11.99亿元，与去年同期相比下降563.66％；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为-12.53亿元。今年上半年，庞大集团的新车累计销量为5.01万辆，与去年同期相比下降71.22％。核心财务指标显示，短期扭亏难度颇大。

针对庞大集团业绩出现断崖式下滑，行业人士认为，除2017年的“信披风波”之外，或也与庞大集团买地开店，盲目扩张局面有关。与其他同行业公司普遍采取租地建店或租赁房屋开设4S店的模式不同，一直以来庞大集团主要采用买地建店的发展模式。资料显示，上市前，庞大集团拥有房屋和土地资产为57.08亿元。上市后，随着庞大集团规模不断扩大，相应资产规模达到153.50亿元，达到历史巅峰。四年内，房屋和土地资产规模增幅高达168.92％，这也导致其资产负债率居高不下。财报显示，庞大集团自2011年上市后到2018年间，公司的资产负债率基本在80%以上，高于75％的行业平均值。而2019年上半年该数据为81.9%。在负债结构中，短期流动负债占据主导。

“卖产偿债”能否涅槃重生？

目前，庞大集团方面对于此次重组还是较为乐观。前董事长庞庆华对媒体表示，“这个决定征求了很多有关部门与债委会中多数人的意见，大家都赞成。如果此次破产重组能够顺利实施，庞大集团将如同重获新生。”但是在业内看来，庞大集团如何“起死回生”，究其根本最大问题在于资金短缺。

2018年期间，为缓解资金压力，庞大集团陆续多次通过变卖资产来回笼资金。2018年5月，庞大集团《关于转让部分子公司股权的公告》显示，拟以12.53亿元转让公司及洛阳奔驰合计直接或间接持有的公司下属五家子公司的100%股权给广汇汽车，预计收益为6.16亿元。6月，庞大集团又拟以3.2亿元转让公司持有的五家部分参股子公司45%的股权给向天津中原星投资有限公司，预计收益为2.17亿元。8月，庞大集团再次拟以10.93亿元出售公司直接或间接持有的9家子公司100%股权转让给大连中升，预计收益为4.6亿元。此外，为缩减资金开支，庞大集团还陆续关停了旗下多个4S店，据悉，截至2018年底，庞大的4S店已经从2017年的705家缩减至563家。

此前，庞庆华曾公开对媒体表示，庞大集团在全国一共有1.25万亩土地，预计2019年仅土地销售额至少就有10亿元。此外，庞大集团与银行方面已制定出一份“三年回归计划”，决定对旗下庞大4000亩土地进行对外出租或出售，预收回资金约为40亿元，主要用于偿还各种债务。显然，庞大集团的债权人不止冀东丰汽车的1700万元欠款。8月30日，庞大集团披露，因经营业绩下滑，流动性不足，导致庞大集团及旗下子公司部分债务出现逾期，借款机构包括浦发、中信、工商等银行及多家租赁公司。新京报记者根据公告统计，庞大集团逾期债务约为21.28亿元。对于将以何种方式偿清债务，9月11日，新京报记者曾多次采访庞大方面，截至目前，对方并未回复。

根据统计显示，庞大集团自2011年4月上市至今，八年来市值已蒸发逾86%，股价临近1元面值。对于重病缠身的庞大集团而言，破产重整这剂猛药，能否让其涅槃重生？一切仍是未知数。

新京报记者 刘阳 实习生 汪林 

编辑 李文娣 校对 柳宝庆