北京时间2020年3月17日，欢聚集团（Nasdaq：YY）公布了2019年第四季度及全年未经审计的财务报告。第四季度，欢聚集团收入同比增长64.2％至76.18亿元（人民币，下同），2018年同期为46.41亿元；美国通用会计准则下，归属于欢聚集团的控股权益的净利润下降75.1%至1.73亿元，2018年同期为6.95亿元；非通用会计准则归属于欢聚集团的控股权益的净利润下降29.0%为6.01亿元，2018年同期为8.47亿元，欢聚集团称这主要由于BIGO合并的影响。

全年来看，欢聚接团收入同比增长62.2%至255.76亿元，2018年同期为157.64亿元；美国通用会计准则归属于欢聚集团的控股权益的净利润上涨56.0%至34.45亿元，2018年同期为22.09亿元。非通用会计准则归属于欢聚集团的控股权益的净利润下降31.2%至22.53亿元 ，2018年同期为32.74亿元。

运营数据方面，欢聚集团全球视频和直播平均移动端月活跃用户达到4.85亿，其中超过78.8％的用户来自中国以外的市场，海外成为其主战场。具体而言，Likee平均移动端月活跃用户同比增长208.3%至1.15亿，YY移动端月活同比增长3.8%至4120万，虎牙移动端月活同比增长21.5%至6160万，BIGO LIVE移动端月活同比增长18.6%至2310万，HAGO移动端月活同比增长57.9%至 3300万，imo移动端月活跃用户达到2.11亿。YY的付费用户总数同比增长9.8％至450万，2018年同期为410万。虎牙的付费用户总数同比增长5.9％至510万，2018年同期为480万。

欢聚集团董事长兼首席执行官李学凌先生称，在本季度，我们继续专注于短视频和直播产品的发展以推动我们的双引擎增长。对于我们的全球短视频平台Likee，我们继续扩大其地域覆盖范围、完善其产品内容，并增强其变现能力。另外，我们通过我们的国际直播旗舰平台BIGO继续拓展公司的全球直播体系，通过持续提升其运营效率、本地化能力及文化敏感性，本季度BIGO LIVE在全球发达市场中取得了增长。此外，我们还巩固了在国内市场的主导地位，继续致力于为YY直播忠实的直播用户群提供服务。

受全球疫情发展、美股大盘熔断等多重因素影响，当日欢聚集团股价下跌15.82%至每股美国存托凭证42.74美元，财报发布后，欢聚集团股价在盘后上涨5.76%，最终收报45.20美元。

合并BIGO致成本上升、净利下降

2019年第四季度，欢聚集团的净收入为76.18亿元，相比2018年同期的46.41亿元, 增长了约64.2％。直播收入的增加，以及BIGO合并的影响, 是这次净收入增长的主要原因。但由于收购的BIGO业务变现能力不及国内的直播业务，且需要较多的销售和营销费用，第四季度归属于欢聚集团的控股权益的净利润下降75.1%至1.73亿元，2018年同期为6.95亿元；非通用会计准则归属于欢聚集团的控股权益的净利润下降29.0%为6.01亿元，2018年同期为8.47亿元。

欢聚集团的主要收入来源为直播收入、广告和其他收入，分别在总收入中占比93.8%和6.2%，收入结构仍然严重依赖直播收入，短视频收入贡献较弱。具体而言，2019年第四季度，欢聚集团直播收入为71.47亿元，相比2018年同期的43.91亿元增长了62.7％，增长的主要原因是YY和虎牙直播收入的持续增长，实现收入55.08亿；公司与BIGO的合并，从而使得有新增收入16.39亿元。2019年第四季度，欢聚集团的其他收入为4.72亿元，相比2018年同期的2.50亿元增加89％，主要增长原因是虎牙和BIGO广告收入的增加。

伴随收入增加的，还有营收成本，且欢聚集团的成本增速还高于收入增速。2019年第四季度，欢聚集团的营收成本为51.01亿元，相比2018年同期的30.13亿元增长了69.3％。其中，收入分成费用和内容成本相比于2018年同期的25.56亿元增长至37.27亿元，其中的主要原因是因为公司直播收入的增加。带宽成本从2018年同期的2.47亿元增长至5.05亿元，原因是与BIGO的合并, 带来了海外用户及使用时间的持续增长。

2019年第四季度，欢聚集团的营业费用为22.97亿元，而2018年同期为9.31亿元，这其中增长的原因是因为销售与营销费用的增加，支出了总计10.26亿元，原因是公司加大了对海外销售和营销活动的投入，以及在与BIGO合并之后，相关折旧以及摊销带来的影响。此外研发费用增长至8.02亿，也是营业费用增长的原因，因为与BIGO合并后在给予研发人员工资的支出上也有所增加。

2019年第四季度，欢聚集团的经营利润为3.62亿元，而2018年同期为7.19亿元。2019年第四季度的经营利润率为4.8％，而2018年同期为15.5％，这其中的差异主要是因为毛利率的下降、BIGO的并表后折旧以及摊销带来的影响以及公司的其他海外扩张项目。

截至2019年12月31日，欢聚集团拥有现金及现金等价物、限制性现金及现金等价物、短期存款, 限制性短期存款和短期投资人民币269.45亿元。同时在本季度，来自经营活动的净现金流量为17.88亿元。

欢聚集团预计在2020年的第一季度, 基于同比41.2%至43.3%的增长, 其净收入预期在67.50亿元至68.50亿元之间。这个预测是基于COVID-19疫情暴发的影响以及对于欢聚集团现在以及在未来对市场及经营状况的考量，同时，因为COVID-19疫情对中国以及国外经济的影响，这个预测的数据在未来也会有所变动。

直播企业怎样克服出海的水土不服？

欢聚集团是非常具有代表性的国内直播企业，随着出海策略的进一步深化，欢聚时代形成了“直播+短视频”的双轮驱动，同时还通过并购，收购了海外平台BIGO，从而实现了用户量和收入的增长。但从上述财报数据可以发现，BIGO业务的广告净利润尚不及国内直播业务，且仍需花费较高的市场推广和营销费用，如何克服合并带来的水土不服，是所有出海企业都需要面临的挑战。

不只欢聚集团，早在去年8月，媒体曾经报道快手海外团队已经大幅收缩，团队人员已大量离职或内部活水到其他部门。上述报道，还援引多个快手海外的合作伙伴的信息，称快手从去年年底开始在东南亚、印度市场停止投放，目前仅南美市场还有一些投放。

亦有消息人士向新京报记者透露，快手海外团队从460余人缩减至百人以内，不知是出于组织架构调整的考虑，还是业务收缩的考虑。快手并未对海外组织架构调整和投放收缩等问题进行回应，但表示：“海外是一块超过30亿用户盘子的市场，在国内日趋饱和的红海环境下，海外在短视频领域尚未有任何巨头产品，且用户对于视频类内容极其渴求，海外将是快手的又一个增长爆发点。在出海的道路上，也许会有艰难险阻，但快手会无比坚定地走下去。”

但也有直播和短视频行业人士认为，东南亚作为快速增长的人口巨大、需求旺盛的新兴市场，拥有庞大的用户基础，快速发展的基建，重要的是东南亚人民对于内容的高度渴求，所以，东南亚是各家必须要做也从未放弃的市场。

直播企业在东南亚、拉美等地的投放行为，成为需要重新评估的重要问题。资深直播行业人士告诉新京报：“东南亚地区用户付费意愿低、消费能力不足，如果单靠投放和买量做市场，ROI(投资回报率)很低，因此很多企业在东南亚市场相对谨慎。”而字节系、快手、阿里等巨头和众多中小平台入局也在拉升市场营销成本，从财报来看欢聚集团的海外市场营销投入仍在增加。

在拥有海量用户之后，如何变现成为所有出海公司进一步考虑的问题。当下欢聚时代正在试水Likee的商业化变现，去年12月与印度影视公司合作进行电影宣发工作，除此之外Likee也已经完成广告系统的初期研发和测试，预计于2020年1季度正式推出上线。据悉该系统将包括在视频流中插入广告及为创作者提供付费推广机制，这些功能将在直播打赏之外开辟另一个变现渠道。“新的业务第一希望能跑通逻辑，实现自我变现盈亏平衡，同时能进一步攫取新的流量，这是最重要的。”欢聚时代集团首席财务官金秉称。

在此前接受老虎证券投研团队采访时，金秉称，BIGO的利润率接近国内的YY直播，但大部分利润输送给了Likee做市场推广，预计2020年底BIGO有望单月实现盈亏平衡，2020年将是BIGO关键一年，也会进行很多变现上的尝试。

金秉在分析师会议上称：“在国际化战略方面，我们会继续投资于用户增长、内容扩展和技术创新，同时持续推进直播和短视频服务的商业化进程。目前我们还在观察和评估此次疫情对2020年公司财务的影响，但是我们坚信公司的全球布局、多样化的产品矩阵和雄厚的现金储备会帮助我们更好地面对所有的挑战，并会让我们做好充足准备迎接新的市场机遇。”

新京报记者 白金蕾 编辑 岳彩周 校对 李项玲