3月18日，“港股股王”腾讯控股（HK:00700）财报出炉。去年腾讯收入3772.89亿元，同比增长21%；净利润933.10亿元，同比增长19%。相当于在过去的一年，腾讯平均每天收入2.90亿元，净赚约5913万元。
这份财报中，腾讯“930”构架调整的影响进一步显现，主营业务以四个板块呈现。以前增值业务单一“现金牛”的模式，被增值业务、金融科技及企业服务的“双引擎”取代，尝试在朋友圈增加第四条广告后，社交广告业务亦开始发力，四大业务呈现多元化发展。
腾讯公司董事会主席兼首席执行官马化腾在业绩发布会上称，自疫情暴发后，特别在农历新年期间，线下交易录得大幅下跌，但在2月份已逐步恢复，3月份恢复非常强劲，相信对集团收入影响不大。预计受疫情影响，网络广告业务的毛利率会有一些承压，尤其是媒体广告业务。
对外投资方面，截至今年1月20日，腾讯总计投资企业超过800家，其中70多家已上市，逾160家成为市值或估值超10亿美金的独角兽。除并表企业外，腾讯控股计入非流动资产的企业投资有1221.69亿，计入流动资产的投资有0.15亿，受到疫情期间股价下跌、估值蒸发等影响，该部分投资或面临缩水。
财报发布前，34家券商对腾讯控股维持“买入”、“增持”等评级，目标价位从每股355港元至530港元不等。财报发布前一日，受全球疫情等多重影响，腾讯股价下跌4.52%收报334港元，财报发布后，腾讯控股每股ADR（美国存托凭证）下跌5.07%，报收每股ADR约42.28美元。
海外游戏业务收入增一倍，《LOL》手游有望拿版号
此前一年，受游戏版号暂停发放影响，腾讯新游戏上架较少。与此同时，字节系在流量分发、游戏发行、游戏自研上试图争夺市场，因而腾讯游戏业务的复苏情况颇受关注。
财报显示，2019年四季度腾讯增值服务收入为523.08亿元，同比上涨20%，环比上涨3%；该部分收入成本为261.20亿元，同比上涨28%，环比增长7%。其中网络游戏收入为302.86亿元，同比上涨25%，环比上涨6%；社交网络收入为220.22亿元，同比上涨13%，环比持平。财报称，网络游戏收入上涨主要由于国内智能手机游戏、海外游戏的贡献，以及四季度后supercell并表带来的贡献，但是个人电脑游戏收入下降抵消了一部分。社交网络收入的增长主要反映在数字内容服务（如直播、音频流媒体）的贡献增加。
马化腾在业绩发布会上表示，“在移动游戏方面，我们抓住了游戏机会，在除中国大陆外的市场中，最受欢迎的十款游戏中，有五款来自腾讯开发。”他还透露《英雄联盟》手游版有望年内拿到版号，也将推出全球版。未来腾讯游戏还将加强自研能力。
游戏出海成为去年腾讯游戏回暖的重要方式。财报显示，2019年四季度，海外游戏收入同比增长超一倍，占网络游戏整体收入的23%。据App Annie的数据，腾讯2019年全年在出海发行商收入榜单上排名均在前4位，年中排名略高，排在2位至3位，总体排名稳定。
国信证券称，去年三季度以来，腾讯海外游戏增长较快，《PUBG Mobile》的月活跃账户数同比增长一倍，《Call of Duty Mobile》下载量超过1亿。安信证券认为，尽管LOL手游上线时间待定，但其上线对于公司游戏进军多个海外市场有极为重要的意义。
此外，腾讯还在积极布局云游戏。去年12月，腾讯START云游戏官博上线。此前，腾讯与英特尔联手，推出云游戏平台“腾讯既玩”。同时，订阅用户突破1.06亿的腾讯视频的成本得到控制，全年运营亏损减少至30亿元以下。
腾讯游戏现在面临着来自字节系等游戏新玩家在发行、渠道、自研上的挑战。新京报记者此前获悉，头条系已经成立了200人游戏团队，主要负责买量、发行运营、小程序（游戏）等；去年3月头条系全资收购了游戏研发公司墨鹍科技，该公司CEO杨东迈曾在腾讯从事3D引擎开发工作，担任MOBA（多人在线竞技手游）、RPG（角色扮演游戏）项目制作人；此外，在游戏流量分发市场上，头条系也在与腾讯激烈争夺。目前，字节系旗下游戏已在今年年初获得版号，推出之日在即。
另一个消息是，App Store和字节系穿山甲联盟亦在今年开始规范中国大陆地区的游戏市场。3月初，苹果更新App Store后台APP审核信息页面备注，要求游戏厂商在2020年6月30日之前提供计划在中国大陆发布的任何付费游戏或可提供App内购买项目游戏的批准文号。字节跳动旗下广告平台“穿山甲联盟”也发布应用资质说明，相关资料需在2020年3月6日前提交至平台，逾期未提交，或将受到停止返回广告或暂停结算等相关处罚措施。
C2B模式，催化金融科技和企业服务业务
C2B是腾讯转型产业互联网时提出的战略模式，即利用原本服务C端的能力，帮助B端客户进行触达，这一点在腾讯企业级服务的金融科技（支付、微粒贷等）、小程序、企业微信和云计算上均有体现。
作为2019年一季度开始单列的金融科技和企业服务业务，无论在收入规模上，还是增长速度上，已逐渐成为腾讯增长的第二引擎。
财报显示，2019年四季度腾讯的金融科技和企业服务收入为299.20亿元，同比上涨39%，环比上涨12%；该部分收入成本为215.20亿元，同比增长32%，环比增长11%。财报称，该增长主要由商业支付带来的收入增长及云服务在主要垂直领域更加深入地渗透而带来的收入推动。
腾讯透露，云计算去年全年收入超170亿元，而金融科技和企业服务全年收入1014亿元，由此可以推算其金融科技收入约在844亿元左右。这主要得益于小程序、微信支付等的场景支付，以及各类理财产品。
2019年四季度，腾讯控股的商业支付日均交易笔数超过10亿，月活账户超过8亿，月活商户超过5000万。另据透露，小程序的日均交易笔数同比增长超过一倍，交易总额超8000亿，同比增长160%。
在疫情期间，微信小程序“连接器”的价值显现。一方面上线小程序直播、订单管理系统，让商家可以使用“小程序+社群运营（微信群）+私域流量（企业微信）+直播卖货”的方式进行变现。另一方面，帮助政府部门、医疗机构、教育机构等公共机构触达用户。数据显示，2020年除夕至正月二十，超市类、生鲜果蔬类、社区电商类小程序访问人数分别同比增长115%、168%和 83%。医疗类疫情服务小程序数量新增近800个，医疗类小程序用户环比增长347%。
业绩发布会上，马化腾谈及C2B模式的商业闭环。“小程序的商家进行交易时除了交易费用，不需支付其他费用，但商家会在集团的效果广告上投入费用，又会应用到集团的云服务。我们可以制造一个闭环，让更多商家和公司提供更多服务，并让他们将服务路径放在小程序上，为商户创造价值，我们也可以从中获得收益”，马化腾说。
2019年，腾讯云4个核心指标均破“100”：全年收入突破100亿，付费用户规模突破100万，全网服务器超100万，带宽峰值突破100T。2019年覆盖省级行政区28个，海外1个，项目数量151个，合同金额26亿。东吴证券判断，腾讯云业务收入依然保持快速增长，2019第三季度收入为47亿元，同比增长80%，其与阿里云之间的差距也在逐渐缩小，预计2019年至2021年的云计算收入规模为168亿元、285亿元和442亿元，同比增长 84%、70%和55%。
媒体广告、投资业务或受疫情影响
2019年上半年，受宏观经济影响，媒体广告业务受到影响，社交广告成为网络广告收入的增长动力，这使得社交广告占据四季度网络广告业务的收入的大部分。而NBA篮球赛事广告减少，剧集推迟播放，则让媒体广告承压。
2019年四季度，腾讯网络广告业务收入为202.25亿元，同比增长19%，环比增长10%；该部分收入成本为92.41亿元，同比下降14%，环比下降2%。其中社交网络及其他广告收入同比增长37%至162.47亿元，而媒体广告业务则同比下降24%至39.51亿元。
马化腾表示，媒体广告收入恢复或还需一段时间，但其收入只占整体广告收入少于20%，对整体广告收入影响不大。他补充，社交及其他广告收入是网络广告收入的重要收入来源，与线上生态息息相关，毛利率亦较高。此外，预计受疫情影响，网络广告业务的毛利率会有一些承压，尤其是媒体广告业务。
据财报显示，腾讯控股去年初在将朋友圈广告的日最大曝光量从两条提升至三条，后在去年底灰度测试了日最高曝光四条。从2015年的第一条广告位，到2018年的第二条广告位，中间相差了3年，而第二条增加到第四条广告位之间，腾讯仅用了1年。
去年6月，有腾讯的高管向媒体表示，腾讯的最终计划是让网络广告收入占其收入的30%到40%，但将保持在50%之下以平衡用户体验。社交广告的盈利与用户体验之间的天平，腾讯需要极力平衡。在克制与盈利之间，结果有待时间验证。
其他业务中包含了腾讯的对外投资收益。财报显示，2019年四季度，腾讯控股其他收入33.14亿元，同比上涨26.7%，该部分主要包括非国际财务报告准则调整项目，如因若干投资公司（包括金融科技服务、社交媒体及教育等垂直领域）的估值增加而产生的公允价值收益，以及因若干投资公司（包括运输服务及网络游戏等垂直领域）的资本活动而产生的视同处置收益净额。
对外投资方面，截至今年1月20日，腾讯总计投资企业超过800家，其中70多家已上市，逾160家成为市值或估值超10亿美金的独角兽。除并表企业外，截至2019年12月31日，腾讯控股计入非流动资产的企业投资有1221.69亿，计入流动资产的投资有0.15亿，受到疫情期间股价下跌、估值蒸发等影响，该部分投资或面临缩水。
新京报记者 白金蕾 编辑 赵泽 校对 王心
