国内铝业巨头山东宏桥债券面临集中兑付。

6月30日，新京报记者获悉，山东宏桥新型材料有限公司（以下简称“山东宏桥”）主体与相关债项2020年度跟踪评级报告显示，大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公国际”）确定山东宏桥的主体长期信用等级维持AA+。评级展望维持稳定。

大公国际表示，山东宏桥主要从事液态铝合金、铝合金锭及铝板带箔等产品的生产和销售业务。跟踪期内，公司仍保持明显的规模和技术优势，较高的氧化铝自给率和电力自给率仍能保证生产需求，深加工板块和氧化铝业务发展良好。

2017年-2019年，山东宏桥的营业收入逐年下降，分别为974.24亿元、886.11亿元、838.16亿元，净利润出现波动，分别为41.28亿元、36.31亿元、49.35亿元。

2020年3月，山东宏桥实现营业收入193.65亿元，净利润11.28亿元，经营性净现金流-30.83亿元。

不过，大公国际也指出，山东宏桥仍然面临政策波动、短期内电力成本上涨、应收账款回款风险，同时短债压力快速提升，偿债压力集中。

具体来看，2017年末-2019年末，山东宏桥的总负债始终维持在千亿以上，分别达到1008.13亿元、1132.10亿元、1089.53亿元.到2020年3月末，山东宏桥总负债1081.71亿元，资产负债率为63.91%。

评级报告指出，在总负债中，山东宏桥的有息债务规模仍保持较高水平，有息债务767.01亿元。而在有息债务中，山东宏桥的短期债务占比快速提升，集中偿付压力不断提高。山东宏桥的短期债务以银行借款为主，长期债务以债券发行为主。

2017年-2019年末，山东宏桥的短期有息债务分别达到242.28亿元、237.52亿元、305.84亿元，2020年3月末迅速攀升至474.70亿元。

从短期有息债务在总有息债务中所占比例来看，2017年-2019年末，占比分别为33.50%、28.89%、41.17%，但是在2020年3月末则达到了61.89%。

值得注意的是，从债务期限结构来看，截至2020年3月末，山东宏桥有息债务主要集中在未来一年内，其次是第二年和第四年，短期偿债压力集中。而公司一年内的债务压力主要集中在2020年三季度之后。

评级报告称，截至2020年5月17日，山东宏桥本部发行的债券规模尚存241.31亿元，其中2021年的到期债券金额为190.31亿元。同期，子公司魏桥铝电的债券规模尚存158亿元，若不考虑回收，2021年到期债券金额为60亿元。

值得注意的是，山东宏桥与多家银行保持良好合作关系，授信银行稳定；截至2020年3月末，公司共获得授信额度569.97亿元，未使用授信额度164.50亿元，授信规模同比稳中有增，可对债务偿还提供一定保障。

据介绍，山东宏桥成立于1994年7月27日，初始注册资本300万美元，分别由山东魏桥创业集团有限公司（以下简称“山东魏桥集团”）持有60%股权及香港中大汇文有限公司持有40%股权。
 
凭借长期以来在铝电和纺织的耕耘，魏桥集团成为中国最大的实体企业和山东最大的企业集团，如今拥有11个生产基地，自2012年连续8年入选世界500强，在山东2020年民营企业品牌价值百强中以395.87亿居首。
 
截至2020年3月末，山东宏桥的控股股东为宏桥投资（香港）有限公司，公司的实际控制人是张氏家族。

新京报记者林子 赵毅波 编辑 赵泽 校对 柳宝庆
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