9月25日，创业板新股金龙鱼进行网上网下发行，金龙鱼本次发行价格为25.70元/股，募资总额139.33亿元，将成为创业板史上最大规模IPO。本次上市创业板后，金龙鱼有望冲击创业板市值最大的企业。

顶格申购需配市值75.5万元 有望冲击创业板市值第一

据发行公告，金龙鱼本次公开发行新股54215.92万股，申购代码为300999，本次发行价格为25.70元/股。

金龙鱼本次发行的战略配售由发行人高级管理人员与核心员工专项资产管理计划和其他战略投资者组成，最终战略配售数量为16264.77万股，约占本次发行数量的30.00%。

网上网下回拨机制启动前，战略配售回拨后网下初始发行数量为30360.94万股，占扣除战略配售数量后发行数量的80%；网上初始发行数量为7590.20万股，占扣除战略配售数量后发行数量的20%。最终网下、网上发行合计数量37951.14万股。

网上投资者最高申购量不得超过本次网上发行股数的千分之一，即不得超过75500股，顶格申购需配市值75.50万元。

按本次发行价格计算，金龙鱼预计募集资金总额139.33亿元，扣除预计发行费用约24055.25万元（不含增值税）后，预计募集资金净额约为136.93亿元。

这也意味着，金龙鱼将成为创业板最大规模IPO。

不仅如此，金龙鱼还有望改变创业板目前的市值排序。按照发行价和发行后总股本计算，金龙鱼还未上市，总市值就达到1393亿元。若按9月24日收盘数据排序，金龙鱼这一总市值在创业板全部股票中排名第六，低于爱尔眼科，高于蓝思科技。按照创业板实行注册制一个月来上市股票的平均涨幅200.47%计算，金龙鱼上市后只要达到这一涨幅，总市值就可达4186亿元，即可超过目前创业板市值排名第二的迈瑞医疗，仅次于宁德时代。只要金龙鱼涨幅达到219%，即可超越宁德时代目前的市值。

营收相当于2个茅台，近年来净利润增长放缓

金龙鱼是国内最大的农产品和食品加工企业之一，主营业务是厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售。该公司核心品牌“金龙鱼”已经为公众所熟知，并且从单一食用油品牌发展成为综合厨房食品品牌，产品类型覆盖食用油、大米、面粉、面条、调味品等。除此之外， “欧丽薇兰”、“胡姬花”等品牌也已经较为知名。

根据尼尔森数据，报告期内，公司在小包装食用植物油、包装面粉现代渠道、 包装米现代渠道市场份额排名第一。公司在饲料原料、油脂科技行业市场占有率排名靠前。

金龙鱼的营收规模较大，根据招股意向书，金龙鱼2019年营业收入为1707.4342亿元。与创业板公司比较，金龙鱼的营收水平在创业板目前公司中排名第一，相当于2个温氏股份（731.44亿元）、近4个宁德时代（457.88亿元）。与A股食品酒业公司比较，金龙鱼的营收大约相当于2个茅台（854.30亿元）、3.5个五粮液（501.18亿元）、8.5个海天味业（197.97亿元）。

不过，金龙鱼的盈利情况却不太如意。2019年金龙鱼净利润为55.64亿元，在创业板，金龙鱼无法坐上净利润第一名的位置，低于温氏股份（144.45亿元），高于宁德时代（50.13亿元）。在A股比较，金龙鱼的净利润远低于茅台（439.70亿元）、五粮液（182.28亿元），与海天味业（53.56亿元）基本相当。

近几年，金龙鱼的盈利增长也在放缓。2017-2019年，公司实现净利润分别为52.84亿元、55.17亿元和55.64亿元，同比增长518.74％、4.41％和0.85％，增速从5倍下滑至不足1%。

2020年上半年，金龙鱼实现营业收入869.73亿元，较上年同期增长10.53%，实现归属于母公司股东的净利润30.08亿元，较上年同期增长88.35%。招股意向书表示，2020年上半年公司归属于母公司股东净利润大幅增长具有一定程度的偶发性，与新冠疫情导致的小包装产品销售增加、猪瘟影响减弱等偶发性因素具有一定关系。由于公司销售的厨房食品作为民生必需品在新冠疫情期间未受到明显影响，加之2019年非洲猪瘟的影响进一步减弱导致公司饲料原料销售逐步向好，综合导致公司2020年上半年业绩大幅提升。

这与其行业属性有关，毛利率偏低，根据招股书， 2017年、2018年及2019年，公司综合毛利率分别为8.42%、10.21%和11.40%；其中贡献比例最高的厨房食品，毛利率分别为10.57%、12.38%及12.64%。金龙鱼的毛利率远低于同类可比公司，例如西王食品2019年毛利率为32.84%，克明面业为24.57%。

金龙鱼本次发行定价的市盈率也不高，本次发行价格25.70元/股对应的2019年扣除非经常性损益前后孰低的归母净利润摊薄后市盈率为31.12倍，低于中证指数有限公司发布的行业最近一个月静态平均市盈率41.86倍。

新京报贝壳财经记者 顾志娟 编辑 岳彩周 校对 王心