在迎来潘秋生时代后，老牌日化公司上海家化（600315）推出重磅员工激励计划。

10月12日晚间，上海家化发布公告称，公司七届十四次董事会审议通过了《2020年限制性股票激励计划（草案）》及其摘要的议案。议案显示，其股票激励计划授予的限制性股票约占公司股本总额6.71亿股的1.29%。

截至记者发稿，上海家化目前市值为286亿元左右，按此计算，这份股权激励金额超3.5亿元，为近年来规模最大。考核的最高目标为业绩考核要求三年的营业收入不低于83亿元、94亿元和106亿元、未来三年累计净利润24.7亿。

这是上海家化换帅后的首份员工激励计划。4月22日，上海家化宣布潘秋生担任董事长兼CEO。这位新掌门人将如何复兴老牌日化品牌，也颇受关注。

139人被授予股权激励，直指百亿营收

上海家化的公告显示，此次股权激励计划首次授予的激励对象共计139人，包括公司公告本激励计划时在公司（含分公司及控股子公司）任职的董事、高级管理人员、中高层管理人员和骨干员工。

此次激励计划拟向激励对象授予的限制性股票数量为869万股，约占公司股本总额6.71亿股的1.29%。其中首次授予700.30万股，占公司股本总额1.04%，占本次授予权益总额的80.59%。首次授予价格为19.57元/股。

此外，除三名法定高管外，草案另对激励对象17名核心中高层管理人员作了限售约定。其中董事长潘秋生获授60万股，副总经理叶伟敏和CFO兼董秘韩敏分别获授20万股。其完成目标后，即可解除限售。

根据激励计划，考核的最高目标为2021-2023年营业收入不低于83亿元、94亿元和106亿元，累计净利润分别不低于4.8亿元、13.1亿元和24.7亿元。在此目标设置下，公司需在第三年取得10%以上的单年净利润率。考核的最低目标为2021-2023年公司营业收入分别不低于76亿元、86亿元和98亿元，累计净利润分别不低于4.1亿元、11.1亿元和21亿元。

Choice数据显示，2017年至2019年，上海家化分别实现营收64.9亿元、71.4亿元和76.0亿元，归属净利润分别为3.90亿元、5.40亿元和5.57亿元。2020年上半年，上海家化实现营业收入36.85亿元，同比下降6.07%；净利润为1.83亿元，同比下降58.68%。

上海家化此前曾多次实施员工股权激励政策。2015年，上海家化拟向激励对象一次性授予不超过80.80万份股票期权，业绩考核目标为以2013年营收44.69亿元为基准，四年营收增长不低于102%；2018年7月25日，上海家化披露《关于2018年股票期权激励计划首次权益授予公告》，授予10名激励对象340万份股票期权，业绩考核目标为2020年营收增长率不低于92%、净利润增长率不低于156%。

上海家化业绩仍承压，线上渠道发力但仍不及对手

数据显示，上海家化在2020年上半年实现营业收入36.85亿元，同比下降6.07%；净利润为1.83亿元，同比下降58.68%；扣非净利润1.63亿元，同比下降37.32%。

实际上，在后疫情时代，上海家化的业绩正在逐步恢复，尤其是线上渠道。据半年报，上海家化主营业务的线上渠道实现营业收入14.26亿元，同比增长32.66%，占总营收的38.7%；但线下渠道营业收入同比下降20.64%至22.56亿元。

从2016年开始，上海家化就在发力线上渠道。过往财报显示，2016至2019年，上海家化的线上渠道分别实现营收8.5亿元、14.17亿元、16.03亿元、25.83亿元，分别占整体营收比例15.97%、21.84%、22.46%、34%。

然而，上海家化的线上渠道营收占比在同行业上市公司中并不算高。以珀莱雅和御家汇为例，2020年上半年，珀莱雅的线上渠道营收为8.78亿元，同比增长43.85%，占总营收比例63.55%；而“淘品牌”御家汇的线上渠道销售占总营收比例为87%以上。

值得注意的是，上海家化的销售费用占比仍较高。数据显示，今年上半年，上海家化的销售费用为16.87亿元，同比下滑1.16%，占营收比例为45.78%；同期珀莱雅的销售费用为4.57亿元，占营收比例33%。

今年4月份，曾经有投资者在互动平台上提问：“与丸美股份、珀莱雅等上市公司相比，上海家化每年的销售费用、管理费用与营业收入的比值都很高，为什么会这么高的费用？后期有控制费用的措施吗？”对此，公司回应称，费用率与业务结构、运营模式等多重因素相关。公司将根据品牌、渠道等发展需要，合理、有效地进行费用投入。

新官上任后的“123”经营方针

今年4月22日，上海家化宣布潘秋生接任上海家化董事长兼首席执行官。在走马上任后，潘秋生提出“一个中心、两个基本点、三个助推器”的经营策略和方针，即以消费者为中心，以品牌创新和渠道进阶为两个基本点，以流程、文化和数据化为三个助推器，稳步推进公司创新变革。

具体来说，未来上海家化将聚焦数据导向的消费者洞察进行市场预判，规范品牌定位并创新建立研发、营销等方面精确的方法论和模型以打造爆品；线下聚焦头部门店并试点新零售，线上提升传统电商运营能力并探讨可能代表未来方向的新电商平台；并将通过简化内部流程、加强文化建设、提升数据化能力助力经营。

在潘秋生5月6日正式上任后，上海家化开始推进渠道进阶。在6月16日的股东大会上，上海家化表示，公司将提升数字化运营能力，并通过私域数据运营寻求长期可持续发展。特殊渠道作为现有渠道的重要补充，也将通过嫁接平安资源触达更多的消费者。线下，百货、CS将进一步聚焦高产门店，加强新零售模式的推进，转换多年积累的网点优势蓄力O2O，提升线下运营效率。

而在4月22日宣布换帅的消息后，上海家化连续收获了两个涨停板。截至10月13日记者发稿，上海家化涨2.50%，报42.70元/股，对应市值286.09亿元。而后来者丸美股份市值为273.64亿元，珀莱雅市值为313.03亿元。

新京报贝壳财经记者 张泽炎 编辑 李薇佳 校对 危卓