随着中国金融市场开放不断扩大,经历了洗礼与重塑的中国资管行业正面临新一轮竞合变局。中外资管机构如何在把握中国金融市场开发红利的同时,实现竞合发展?10月21日,在2020金融街论坛年会上,中国国际金融股份有限公司首席执行官黄朝晖、易方达基金管理有限公司总裁刘晓艳、高盛高华证券有限责任公司董事长范翔进行了集中讨论。

 

中国资管行业“春天”已到

中外资管竞争可以提升监管效率

 

面对金融开放的大背景和环境,资管行业的机遇和挑战在哪里?未来的资管行业或者资管业务发展的前景如何?

 

作为外资的代表,范翔表示目前整个金融市场活跃度和更高质量的、高数量的机构投资者进入到资管行业来是分不开的,其中肯定不乏外资。

 

而针对外资的全开放进入会对金融市场有多大冲击这一问题,范翔以券商为例,20年前,中金与高盛等外资机构有一定距离,而20年后的今天,中金和国内一些优秀的金融机构在竞争中已占据优势。从这个角度上看资管行业,外资虽然被称之为“门外的野蛮人”,但中资和外资的竞争,可以提高所有企业的运营效率,也可以提升监管效率,可以长期促进资管行业的发展。

 

“竞争不是唯一的形式,合作是更好的形式,这样也可以互相学习,取长补短。所以我坚信,中资和外资的顶级机构在合作的过程之中,能长期推动资管行业在中国的发展。”范翔说。

 

刘晓艳表示,目前机构站在大资管时代的起点上面,不管是中国经济发展的水平、居民财富的积累,还是中国资本市场基础性制度的变革,都给大资管带来了时代性的大机会。“因为市场足够大,有足够的需求。在开放的过程中,会让市场和整个行业有更好的发展,客户也会得到更好的服务,公司本身也会在竞争中获益。”刘晓艳说。

 

刘晓艳强调,资管领域的竞争不必像其他行业一样你死我活,因为资管的本质是分散投资,在这种情况之下,其实还是有很多可以友好共情的状态,大家共同为市场服务,为客户服务,为实体经济服务,让整个社会变得更美好一些。

 

从宏观的角度,黄朝晖也得出了跟刘晓艳类似的结论,“资管的春天来了”。主要有两大原因,首先在国内约有550万亿的家庭资产,以前这些资产主要用于买房子、银行存款,而目前资产管理配置的趋势变化非常明显。根据中金研究部测算,每年家庭财富在550万亿的基础上还有几十万亿的增长,信贷资产管理总规模约为80亿,也呈现快速增长的趋势。同时,中国资本市场的改革跟资产管理形成了非常好的良性循环,结果就是直接融资的比重会增加,资产管理比重会增加,相应的存款比重会下降。

 

黄朝晖表示,外资会大量涌入中国市场。中金的基本判断是,在十到二十年的时间内,中国的利率会比美国高两个点,中国的GDP增长会比美国高四个点,必然的结果就是人民币会升值,人民币计价的中国的资产会大幅升值。

 

 

中外机构“各有各的优势,各占各的市场”

实现长期、稳定发展 机构各有“绝招”

 

资管行业的走进来、走出去的过程中,应坚守哪些原则?

    

黄朝晖表示,中金公司就是开放的产物,摩根等机构走进来,也使得国内机构很快地学习到了西方投资银行的技术,而这些外国投资银行也挣到了大钱,融入了中国的市场。“我觉得开放对中国是利远大于弊,它会产生鲇鱼效应。”他表示。外资的进入也会推动监管的市场化、国际化的改革,实际上会让中国的资产管理市场的深度、广度扩大。 

 

黄朝晖表示,外资机构和中资机构竞争的结果是“各有各的优势,各占各的市场”。外资有人才优势、制度优势、系统优势、文化优势,而中国机构的优势在于熟悉中国资产和中国老百姓,“有钱的人还是跟我们关系好,不会跟高盛更好。”两种机构发挥各自优势总能占有一定市场。在海外,中金大概5000亿左右的资管规模,包括3600亿的PE,还包括年金、一般委托的资管。

 

基金行业在双向开放的过程中间,有没有一些必须要坚持的原则?刘晓艳表示,在大资管时代背景下,尤其是市场比较热闹、比较喧嚣的时候,想要走得更远、更稳首先要遵守的原则就是“记住基金是受托资产,在任何时候都要知道我们管的是别人家的钱,承担的是别人的喜怒哀乐”。 

 

第二点需要坚守的是价值投资、长期投资的原则,服务实体经济。可以通过定价的方式,把更多的资金引导到科技等必需领域,促进整个资产的有效配置。第三是坚持市场化和专业化的原则,第四要遵守开放的原则,要有开放的心态

    

高盛作为大型综合性机构,资管板块和整个集团其他板块如何协同?范翔表示资管业务目前资产规模为2万亿美元,在集团内占比较大。高盛其他的部门包括投行、交易部门、投资部门、个人金融部门。怎么样实现各个部门的联动协同发展,其实这非常难,高盛也很重视。

 

针对协同过程中的重点工作,范翔谈到的第一点就是以客户的需求为动力的文化。“很多的部门都想去客户那卖自己的东西,但没有考虑过客户需要什么东西,或许其他部门可以提供这样的产品和服务。高盛的价值观中最重要的一条就是客户利益永远至上,所以在这个原则的驱动下,才有可能使各个部门协同发展。”他表示。

 

第二点是高盛的合伙人机制,这延续了150年,提拔了145个合伙人。合伙人机制,是一种传承文化,也就是高盛的血液里面不仅是狼性,更多的是团队精神,团队合作是必要的。在这种情况下,资管才能和投行、研究部门、全球交易部门等进行合作。

 

第三点,金融科技的利用。范翔表示,高盛是一个金融科技公司, 4万人里有25%的人是科技领域的工程师,高盛每年在科技上的投资超过10亿美元,依托科技平台,各个部门才能利用为客户服务。在资管领域,以高盛的量化基金为例,依托卫星影像、机器学习等技术,每年可以分析两百万条以上的新闻、五千万以上的专利、十亿单以上的交易,通过大数据创造出回报率最高的金融产品。

 

新京报贝壳财经记者 张姝欣 编辑 岳彩周 校对 李项玲