盘中临停现象,常见于A股市场的“妖股”。最近一段时间,A股市场的表现有所降温,但在A股市场降温的同时,可转债市场却异常火爆,近期更是因为可转债的持续异动引发了多只可转债盘中临停现象。


截至10月26日午盘,已有超过10只可转债出现盘中临停的现象,盘中涨幅超过20%的可转债数量保持高企的水平。其中,通光转债、宝莱转债、三超转债等品种的盘中涨幅均超过30%。由此可见,经历了之前的持续上涨,可转债市场的赚钱效应依然保持强劲的势头。


可转债市场的持续活跃表现,一方面与A股市场赚钱效应不足,部分存量资金及增量资金流向了可转债市场有关,并为可转债市场提供了充足的流动性。从近期可转债市场的单日成交量分析,确实存在分流A股市场资金的影响;另一方面则与部分游资炒作因素有关,与A股市场相比,可转债本身具备较为灵活的交易制度优势,包括T+0交易制度、不设涨跌幅限制等。与此同时,单一可转债的规模并不高,资金的把控程度更强,更符合游资的炒作。


当A股市场赚钱效应降温,敏锐的资金又会跑向可转债市场。归根到底,哪里存在赚钱效应,充满逐利性的资金就会往哪里跑去。


在可转债市场持续火热的影响下,最终引来了监管的出手。其中,沪深交易所先后发布了公告,表示重点监控可转债的异常交易,并针对近期出现的个别可转债被过分炒作、大涨大跌的现象,证监会起草制定了《可转换公司债券管理办法(征求意见稿)》,未来将会有进一步的针对性举措,为近期持续火热的可转债市场起到了规范降温的影响。


  从政策监管的层面出发,有逐渐为可转债市场降温的迹象。不过,因前期可转债市场进入了不少的资金,且近期的活跃度仍然存在,因此可转债市场的余热仍存,很难起到立竿见影的效果。


但可以预期,可转债市场一定会逐渐降温。与此同时,随着近期A股市场的加速调整,A股市场的整体估值再度回落至一个相对合理的水平,并有望刺激部分从可转债市场出来的资金转移至A股市场之中,间接增加A股市场的资金补充。


不过,面对近期日均成交量达到千亿级别的可转债市场,未来可否促使资金进入A股市场之中,仍需要看A股市场的政策环境以及资金面环境的影响。


几个月前,A股市场实现了日均万亿以上的成交量,整个市场似乎有重演五年前牛市的意味,但因后来的政策环境及融资压力的影响,股票市场逐渐从增量资金主导的局面演变为存量资金博弈的状态,在存量资金博弈环境下,市场难以抵御IPO融资及资本减持压力,股市错失了一个良好的向上突破机会。


可转债逐渐降温,将会是一个大概率的事情,不排除部分资金会重新回流至A股市场中。但是,考虑到目前A股市场的状况,资金从可转债市场出来后,可能更倾向于资产多元化配置,资金投向A股市场更可能考虑到时间成本等问题。


郭施亮(财经评论人)编辑 陈莉 校对 李项玲