新京报讯（记者 王卡拉）继10月27日上市首日破发引发热议后，10月28日，先声药业股价依旧没有起色，截至收盘，股价为11港元/股，涨幅0.18%，仍低于其发行价13.7港元/股，总市值286.6亿港元。

退出美股再登港交所，首日跌幅19.85%

先声药业于10月27日登陆港交所，全球发售260569000股股份，计划募资约35.75亿港元。其中，香港发售2605.8万股股份，国际发售约2.34511亿股股份，另有15%超额配股权。上市首日，先声药业股价报收于10.98港元/股，低于发行价，跌幅19.85%，总市值286亿港元。

作为一家老牌药企，先声药业曾于2007年在美国上市，成为第一家登陆纽约交易所的中国化学生物制药公司。上市后的发展并不顺利，第二年便遭遇2008年金融危机，又遇上浑水和香橼两家做空机构联手猎杀中概股，股价大幅下跌。2009年收购的延申生物因被查出狂犬疫苗造假基本停产，导致先声药业名声、业绩受损。最终，先声药业选择在2013年私有化，从美股退市。

蛰伏7年后，先声药业今年向港交所递交主板上市申请，计划募集到的资金约60%用于核心产品研发，其中45%用于肿瘤疾病在研产品，如赛伐珠单抗等，其余用于营销、偿还到期的银行贷款等。

先声药业主要从事仿制药业务，产品领域涉及肿瘤疾病、中枢神经系统疾病及自身免疫疾病。2017年-2019年，公司业绩逐年攀升，营收分别为38.68亿元、45.14亿元、50.37亿元，净利润分别为3.5亿元、7.34亿元、10.04亿元。不过2020年上半年，受疫情影响，公司收入出现下滑，为19.25亿元，而去年同期为24.14亿元。

10款产品占据相应领域市场领先地位

在先声药业已上市的产品中，有10款占据相应细分治疗领域市场领先地位的产品，包括7种仿制药、2种一类创新药及1种改良型新药。其中，创新药恩度（重组人血管内皮抑制素注射液）、艾得辛（艾拉莫德片）以及仿制药必存（依达拉奉注射液）是公司业绩增长的最核心产品。

作为国内首个获批上市的依达拉奉注射液，先声药业自主开发的中枢神经系统疾病领域核心产品“必存”曾是公司第一大收入来源。必存在2019年被纳入国家《重点监控药品目录》，2020年又被移出国家医保药品目录，销售额也骤降，分别占先声药业2019年及2020年上半年总收入的18.6%及9.2%。

富途证券分析指出，先声药业主要收入来自仿制药，且绝大部分产在市场上的竞争非常激烈。今年绝大部分核心产品销售较去年同期有所下降，尤其是捷佰立（培美曲塞二钠）和必存（依达拉奉注射液）两款产品。

今年8月，先声药业与百时美施贵宝合作开发的进口创新药恩瑞舒（阿巴西普注射液）正式上市，该产品是全球类风湿关节炎领域唯一被批准的T细胞选择性共刺激免疫调节剂，也是先声药业在类风湿关节炎治疗领域的第二个商业化药物。富途证券认为，恩瑞舒有望成为公司下一个重磅产品，给公司带来不错的收入。

研发投入逐年攀升，重点开发创新药

虽然先声药业的销售收入主要来自仿制药，但公司正在从仿制药企业向创新和研发驱动的企业转型，计划加大研发投入，战略重点为开发在研创新产品。2017年、2018年、2019年及2020年上半年，公司的研发成本分别为2.12亿元、4.47亿元、7.16亿元、4.54亿元，占同期总收入比率分别为5.5%、9.9%、14.2%及23.6%。

先声药业表示，公司拥有近50种由内部开发或与研发伙伴合作开发的、处于不同开发阶段的在研创新药产品。这些产品包括小分子药物、大分子药物和嵌合抗原受体T细胞治疗（或CART细胞治疗），其中近10种在研产品已取得新药临床批文或处于临床阶段。

先声药业自主研发的脑血管病领域1类创新药——依达拉奉右莰醇注射用浓溶液（商品名：先必新）已在7月30日获批准上市，该药对缺血性脑卒中患者的疗效明显高于依达拉奉单药治疗。

另外，在研一类创新药KN035（PD-L1抑制剂）已取得独家推广权，该药预计在2021年上市。先声药业认为，创新药产品具备巨大的市场潜力，凭借公司成熟的商业化能力，能确保业务可持续增长。

仿制药研发方面，先声药业预计，未来几年，将针对17种选定的仿制药及生物类似药在研产品提交或取得仿制药注册申请或进口药品注册申请。

校对 李世辉