海通证券荀玉根、李影发布研报称,自2016年以来,A股龙头效应开始显现,典型代表是A股“股王”贵州茅台,自2016年以来累计涨幅达到786%,而同期上证综指涨幅为-3.5%。回顾历史,我们发现美股龙头效应更强,相对而言,A股多数行业龙头还有待长大,龙头估值溢价和成交溢价有待提高。未来随着行业集中度提升和投资者结构机构化&头部化,研报认为A股龙头效应将逐步增强。