股价连续12个跌停，仁东控股崩盘了，股吧里炸开了锅，股民欲哭无泪，甚至有投资者表示融资爆仓，倒欠券商200万元。

12月10日，仁东控股开盘再次跌停，报16.99元/股，此前其股价已连续11个交易日跌停。

股价的接连跌停引起监管注意。12月9日深交所发布公告表示，截至2020年12月8日收盘，仁东控股融资余额和信用账户持有市值均达到该股票上市可流通市值的25%。依照规定，本所自2020年12月9日起暂停该标的股票融资买入, 恢复时间另行通知。

这只在今年暴涨超300%的股票，在连续12个交易日跌停后，市值迅速蒸发超200亿元。此时暂停融资业务有何影响？目前仁东控股仍有超30亿元融资盘“无路可逃”，卖也卖不出去，不少投资者因穿仓倒欠券商钱，损失谁来负责？

连续12个交易日跌停，股民融资穿仓倒欠券商钱

今年以来仁东控股股价从年初的每股17元左右，一路上涨至10月底的60元左右，进入11月其股价一度在60元徘徊，并于11月20日触及2016年12月以来最高点64.72元。

随后仁东控股股价颓势不断显现，股价连日下跌，截至目前已连续12个交易日出现跌停，股价一朝回到“解放前”，现每股报价16.99元，市值蒸发200多亿。

在这个过程中，大量散户涌入。数据显示，仁东控股股东在2018年至2019年9月，前十大股东持股比例合计均在70%以上，随后持股比例逐渐减少，截至今年9月底，前十大股东持股比例合计57.21%。仁东控股的股东人数也从2020年3月底的5622户上升至9月底的1.31万户，半年翻了两倍多。

在仁东控股股价顶峰时期，其融资余额达34.76亿。连续多次跌停后，截至12月9日，其融资余额依然高达30.19亿元。而仁东控股的流动性几乎丧失，除11月25日交易额达到4.23亿元外，连日来成交额最低时仅435万元，最高的成交额是昨日的2199.52万元。

在连续不断的跌停之下，超30亿元的融资盘“无路可逃”。若股价继续下跌，这些资金难逃被“平仓”命运。而且不断有股民在股票投资社交平台“股吧”上称持股融资盘爆仓，甚至有投资者表示融资爆仓，倒欠券商200万元。

监管出手暂停“融资买入”，意在保护投资者

业内资深人士王剑辉向贝壳财经记者表示，暂停该股票的融资买入，即仁东控股不再作为一个标的出现在券商融资买入的白名单中。首先对二级市场投资者来说，这是机会成本的损失。但更大的还是当期损失，加剧已经融资买入的投资者仓位价值进一步缩水。

其次，价值缩水可能会加剧投资者抛售压力，导致资产管理方面临某些流动性压力。如果资管方或机构的资产配置不够均衡的话，可能会传导到其他组合中，影响更多地还是体现在券商层面。

深圳深昇投资咨询CEO李升升向贝壳财经记者表示，暂停融资业务是为了保护投资者，及时止损，防止挫伤面的进一步扩大。

实际上，早在监管政策出台前，不少券商已经作出了调整。王剑辉表示，在市场波动下，防止损失扩大是首要任务。“在防范风险方面，经营机构可以走在监管前面。机构想缩小融资标的范围，它完全有这个能力，法规也是允许的。”

融资穿仓谁来负责？

有投资者在股吧发出疑问，穿仓后倒欠券商的钱应该由谁来负责？

王剑辉表示，投资者由于融资投资爆仓出现损失，理论上应是投资者自己负责，自己承担风险。李升升也对此给出了相似回答，投资者需自负穿仓亏损。他表示，早在2015年就出现投资者融资穿仓倒欠证券公司钱的情况，这是一个常态的事情。

王剑辉强调，投资者自行承担损失的前提是，券商等中介机构做好了充分的投资者风控教育，前期的准备工作没有瑕疵；另外，上市公司在信息披露上没有瑕疵，做到及时有效准确。

“具体来看，券商中介机构在投资者购买相关产品或者进行融资活动时，是不是有足够的风险提示？其研究报告、投资顾问的指导意见是否充分披露和详尽说明？比如，如果某个环节出现了夸大等问题，投资者可以主张维权。”王剑辉说。

他还表示，如果上市公司在信息披露上存在重大瑕疵或违规，导致投资者在不知情的情况下融资买入，投资者也可以主张赔偿。

另外，在市场交易层面是否存在部分机构合谋拉升或打压股价来操纵市场，如果有该现象出现的话，受损失的投资者、中介机构可以向相关责任方主张维权。

安杰律师事务所合伙人谢晓勇表示，股民通过券商融资炒股是有融资协议支持的，券商有权要求股民还钱；股民因股价下跌穿仓产生的损失，一般由股民自己承担。如果券商有未尽职责，可以追责券商；如果股民能找到仁东控股的过错，也可以起诉仁东控股追责。

京鼎律师事务所律师杜兆勇认为，此事件的关键问题要看官方的调查，看是否有违反证券法、治安法、刑法的问题，是否有人操纵证券市场，查实后再决定是行政处罚还是作为刑事案件移交公安。

融资融券业务是券商的重点业务之一。王剑辉表示，券商融资业务开展多年，制度设计相对严格，标的选择门槛也较高，整体进展顺利。现在出现像仁东控股这样的风险情况，并不多见。该现象的出现与今年疫情的冲击有关。

王剑辉建议，券商未来需要在机制或制度设计上考虑更周全，更多地防范黑天鹅事件。他举例表示，在经济形势正常情况下，比如，连续10个跌停意味着市场的一个波动，但在经济形势相对严峻的情况下，连续10个跌停产生的影响会超出以往，这时可能要提前行动，减少风险。

李升升也表示，仁东控股明显是庄股，坐庄行为是引发仁东控股二级市场大幅波动的主因。具体到券商而言，融资融券业务一定要注意股票集中度问题。一旦比例有所调整，就要迅速采取措施。

新京报贝壳财经记者 胡萌 编辑 胡萌 校对 薛京宁