产融结合、互动发展本是一件好事,但这一好事却被一些金融投资机构做歪了,投资的出发点不是共担制造业发展的风险,而是趁企业需要投资资金的需求,通过明股实债、抽屉协议的形式,做了变了相的产融结合。比如,在当前的企业整合、资产重组和项目建设中,保底或者刚性兑现条款通常不在协议合同中明确约定,而是以“抽屉兜底协议”或者其他方式约定。这方面的例子,举不胜举,也是不少新成立的基金惯用的打法。


十九届五中全会指出要"防止资本无序扩张"。我认为这一提法提得很及时,很有针对性。对制造业的发展而言,既要充分发挥资本的推动作用,又要防止资本无序扩张,特别是违规和无良的扩张,如果不加以管控和正确引导,不仅会提高制造业的财务成本,而且一旦企业未能上市或者效益不如预期,还会引发社会不稳定。对此,我有以下几个建议:


一是加大对投资者教育,无论是基金投资者还是企业投资者,"抽屉兜底协议"是不受保护的,都是无效的。 


二是严格投资合规审核,明确要求投资者作出没有"抽屉兜底协议"的承诺,并作为审批的前置条件。


三是严厉打击违规"抽屉兜底协议",对此类投资乱象,一旦查实,严惩不贷,并作为今后一个时期的整治重点。


四是加大案例的法治宣传。比如,最近湖南高院在审理湖南高速起诉安信信托一案中,依据最高人民法院2019年11月4日发布的《全国法院民商事审判工作会议纪要》第92条规定:信托公司、商业银行等金融机构作为资产管理产品的受托人与受益人订立的含有保证本息固定回报、保证本金不受损失等保底或者刚兑条款的合同,人民法院应当认定该条款无效。我认为判得及时,判得对,对此类案件,应加大社会宣传,让企业和金融机构引以为鉴。


作者:全国政协常委、中铝集团前董事长葛红林


校对  李铭