新京报讯（记者 张秀兰）1月4日，深陷“艾芬眼病诊治事件”舆论中的爱尔眼科股价下挫8.91%，以68.22元/股的价格收盘，市值蒸发近300亿。
作为国内规模最大的眼科专科医疗机构，爱尔眼科登陆资本市场十余年，靠着“分级连锁”的经营模式，最新的商誉达到41.26亿元的高峰。快速并购扩张的背后，却是商誉压顶、资产负债率提升等隐忧渐现。
新年开市第一天，市值蒸发近300亿
新年的第一个交易日，爱尔眼科开盘即下跌，跌幅一度超过8%，这在老股民周庆（化名）眼中一点都不意外，“摊上这样的事情，股价跌是肯定的。”
周庆口中的“事情”，起因是一条微博。2020年12月30日16:07，知名医生艾芬发布微博称：“年头侥幸躲过了病毒的侵犯却在46岁生日的第二天没能躲过视网膜的脱落，右眼近乎失明。”2020年5月，艾芬在武汉爱尔眼科医院进行人工晶体植入手术治疗白内障，术后视力更差，甚至出现视网膜脱落。在她看来，2.9万元的晶体植入手术既“不必做”，爱尔眼科又在手术过程中有不规范行为：术前检查不仔细，未及时发现视网膜问题。
事件的另一方爱尔眼科随即登上热搜。1月4日早间，爱尔眼科发布关于艾芬女士诊疗过程的核查报告，报告称艾芬右眼视网膜脱离与本次白内障手术无直接关联。通过自查，集团工作组指出武汉爱尔眼科医院在此事件上存在医疗管理规范执行不到位、责任心不强的问题。不过，艾芬医生在1月3日接受采访时表示，爱尔眼科的调查仅3分钟。
受此影响，爱尔眼科1月4日的收盘价大跌，2811.70亿元的总市值相较于2020年12月31日收盘时的3086.6亿元，市值蒸发274.90亿元。
医疗纠纷是医疗机构绕不开的问题之一，爱尔眼科同样如此。新京报记者通过中国裁判文书网搜索发现，近年来，爱尔眼科旗下曲靖爱尔眼科医院、重庆爱尔眼科医院、贵阳爱尔眼科医院等多家机构均曾涉及医疗损害相关诉讼。
上市十余年，总市值增长40多倍
作为国内规模最大的眼科专科医疗机构，成立于2003年的爱尔眼科主要从事各类眼科疾病诊疗、手术服务与医学验光配镜。前文提及的艾芬医生最初便是因白内障在爱尔眼科做了人工晶体植入手术，这也是爱尔眼科开展的主要服务之一，2020年上半年，白内障手术业务共为爱尔眼科带来6.25亿元的营收，仅次于屈光手术业务（15.41亿元）和视光服务（8.23亿元）。
爱尔眼科于2009年登陆创业板，经营层面，借助“分级连锁”经营模式，其眼科机构从上市之初的不足20家发展到600余家，且下沉至三四线城市，年门诊量达到千万人次级别。目前，其医疗网络覆盖中国大陆、中国香港、欧洲、美国、东南亚。
在资本市场，爱尔眼科一直是公认的“白马股”。从2014年至今，爱尔眼科净利润一直保持30%以上的增速，净利润也从2009年上市之初的不足亿元增加至2019年的13.79亿元。随着业绩的增长，爱尔眼科在资本市场也一路走高，其市值在2019年8月跻身千亿俱乐部。
今年受到疫情等因素的影响，爱尔眼科业绩在第一个季度出现73.41%的同比下滑，到了最新披露的前三季度报，爱尔眼科实现净利润15.46亿元，同比增长25.60%，其资本市场表现也从今年下半年起一路高歌，随着股价从40多元/股一路站上70元大关，其市值也一再创出新高，突破3000亿元，上涨逾40倍。
有机构预测，爱尔眼科2020年的营收、净利润将分别达到115.59亿元、17.47亿元。
商誉超40亿元，资产负债率达38.17%
公开数据显示，2010年至今，爱尔眼科直接收购的医院达到两位数，共耗资超30亿元，这是爱尔眼科完成全国医疗版图构建的重要举措。爱尔眼科的“野心”不止于此，从2015年开始，爱尔眼科开启全球化进程，先后收购香港亚洲医疗、欧洲Clínica Baviera眼科集团、新加坡ISEC眼科连锁等海外机构，下辖100余家眼科中心，这逐步构建起爱尔眼科的海外医疗网络。
频频收购动作背后，爱尔眼科也累积越来越高的商誉。2020年前三季度，爱尔眼科通过发行股份及支付现金方式，收购天津中视信、奥理德视光、宣城眼科、万州爱瑞、开州爱瑞等股权。商誉也相应增加，达到41.26亿元，在2019年末，这一数字为26.38亿元，同比增长56.41%。
爱尔眼科的扩张之路还在继续，仅在2020年12月，就先后对外披露，拟以7840万元的价格收购大理华山眼科医院有限公司70%股权、拟收购湖南亮视长银医疗产业投资基金合伙企业（有限合伙）所持有的汉中爱尔阳光眼科医院有限公司和汉中爱尔奥斯美眼视光门诊有限公司各51%股权。12月31日披露的投资者调研记录显示，爱尔眼科未来将在北京、上海、广州等城市打造九个标志性医院，包括一家世界顶级医院，7-8家国家/区域顶级医院。
与此同时，爱尔眼科的资产负债率也在上升。截至2020年上半年，其资产负债率达到46.72%，短期借款也由2019年底的5.8亿元增至23.12亿元。下半年，随着资产重组等大动作的完成，爱尔眼科的资产负债率有所下降，回到38.17%的水平。
校对 李世辉
