2021年1月8日,我国首个活体交割期货品种——生猪期货在大连商品交易所(简称“大商所”)挂牌交易。而在此前,牧原股份、新希望六和等龙头猪企均在积极筹备期货队伍建设与交割库申报,只待入局。

 

业内人士指出,相比中小养殖户,生猪期货可能对大规模企业更有意义,但利用期货进行风险对冲的同时,也需防范期货带来的市场风险。

 

大型猪企布局生猪期货

 

2021年1月8日,生猪期货在大商所挂牌交易,交易代码为LH,交易单位为16吨/手,最小变动价位是5元/吨,涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%,最低交易保证金为合约价值的5%。已公布的合约挂盘基准价为LH2109合约30680元/吨、LH2111合约29680元/吨、LH2201合约28680元/吨。

 

大商所负责人公开介绍,生猪期货上市后,将同玉米、豆粕等期货期权一起形成从主要饲料原料的种植、加工到养殖等相对完整的产业链条风险管理体系,生猪养殖企业、屠宰加工企业、猪肉贸易商等生猪产业各类主体可以利用期货工具规避现货价格波动的风险,从而增加产业链上各环节企业经营的稳定性和增长的可持续性。同时,生猪期货将为市场提供公开、透明和连续的价格参考,有利于养殖企业优化资源配置、合理控制养殖规模,促进整个行业健康发展。

 

中国农科院北京畜牧兽医研究所副研究员朱增勇向新京报记者表示,生猪期货交易单位是16吨/手,该体量并不是中小规模养殖户所能参与的。所以,生猪期货主要是对大型养殖企业和屠宰企业,以及一些金融资本的影响更大一些。同时,大规模企业对于生猪期货的到来已经有心理准备,都在积极筹备人才和设立相应部门。

 

2020年4月,证监会批准生猪期货在大商所上市交易后,牧原股份就曾发出一份期货精英招聘信息,招聘岗位分为期现分析师(生猪、谷物、油脂油料)、交割经理、期货交易岗,薪酬分为“校园/社会招聘”“奔跑计划”“领跑计划”和“超跑计划”4档,其中,最高档“超跑计划”月薪达4万元上下,一度引起热议。而在2020年对投资者的回复中,牧原股份曾透露,“公司商品猪符合生猪期货交割标准”,“公司已组建团队筹备生猪期货相关工作”。

 

新希望六和也向新京报记者表示,公司自2020年4月后已开始组建专家搭建生猪期货研究体系,推举优质猪场共建首批生猪期货交割库。2020年5月,新希望六和与大商所就生猪期货合作规划达成初步合作意向,并由大商所相关人员到现场组织生猪期货模拟交割,启动新希望六和参与生猪期货的前期演练与准备工作,开始专业培训和学习。

 

中国生猪预警网首席分析师冯永辉认为,龙头企业对于生猪期货的具有较高积极性的原因在于,企业规模更大,对控制风险的需求比散户更强,获得的经济效果也会更好。

 

企业有望“两条腿”走路

 

2021年1月5日,大连商品交易所发布《关于生猪期货交割业务有关事项的通知》,公布牧原股份、温氏股份、正邦科技、新希望六和、正大投资、双胞胎畜牧、中粮肉食、德康农牧、傲农生物等生猪指定集团交割仓库,武汉江夏金龙畜禽、汝南天康宏展农科、河南龙凤山农牧等生猪指定非集团交割仓库。

 

新希望六和生猪期货项目负责人李青认为,生猪期货集团交割仓库的申报,得益于集团养猪产业的稳健发展。此次,新希望六和的集团交割仓库分库为夏津新希望六和农牧有限公司(简称“夏津新希望”),规划总投资30亿元,计划建设100万头规模的生猪养殖聚落,采用国际先进的猪舍设计及管理模式,同时采取高度规模化、自动化集约化的生产方式,是目前国内最大的“聚落式”生猪繁育体系之一。在非洲猪瘟防控方面,夏津基地也是新希望六和在全国首批通过国家认证的无疫小区。

 

李青表示,“申请到生猪交割仓库,对于我们意义非凡。”将有助于体现新希望六和在生猪养殖相关行业的综合竞争力和权威性,增强公司在行业内的话语权和品种定价权,而交割库的顺利设立,将使新希望六和的套期保值成为可能。

 

在李青看来,生猪期货的上市让传统养殖行业实现了“两条腿”走路。作为行业内头部企业,新希望六和有着长期从事大宗饲料原料期货交易的经验,同样会积极参与生猪期货交易,以期规避风险,助力稳定经营。尤其在行情存在波动风险时期,生猪期货将对平滑猪周期将起到积极作用。

 

冯永辉认为,在期货运用上,大规模企业要是运用得好,会比不用期货的企业在收益、风险控制等方面取得更好的效果,凸显产业链优势,加速规模化进程。“比如现货赔钱的情况下,如果没做期货就是实打实地赔,但如果做了期货,就多了一种风险防控的工具,就可能转变成现货赔钱但期货赚钱的情形,总收益比没做期货的企业好。当然,企业发展最终还是要通过现货的竞争拉开距离。”

 

期货风险不容忽视

 

事实上,对猪企而言,生猪期货机遇与风险并存。朱增勇提醒,参与生猪期货并不意味着就可以把控猪价,企业如果对未来市场判断失误,也会带来金融风险。

 

香颂资本董事沈萌表示,期货本身具有价格发现及对冲波动风险的作用,但其能否充分发挥功用,取决于进行期货交易的群体结构。如果只是极少数大企业或专业投资者参与,那对国内以中小规模为主的生猪养殖业的支持力度就比较有限,甚至可能变成大企业操纵市场、加剧投机的工具,放大市场风险,进一步侵害中小养殖户的利益。

 

朱增勇表示,目前,我国中小规模养殖户尽管有一部分参与了“公司+农户”的养殖模式,但大多还是以自繁自养为主。即便没有生猪期货,未来龙头企业对市场的影响也会越来越大。龙头企业的扩张速度明显要快于中小规模养殖户,未来在整个生猪供给中占的份额比重会越来越高,“当然,这也会带动整体产业的规模化水平提升”。

 

为保障生猪期货上市后,市场能够安全平稳运行,逐步发挥功能有效服务产业,2021年1月7日,大商所负责人通过官网表示,大商所已借鉴其他成熟品种的风险防控制度,从严设计包括涨跌停板、保证金、限仓、交易限额等参数,根据制度制订了单边提高保证金水平等价格出现过度波动时的预案,有效防控市场风险。

 

生猪期货上市后,大商所还将持续强化市场监控,对市场风险做好预研预判,切实履行好交易、结算、交割、监察等重要环节的监管和服务职责,有效发挥“五位一体”协同监管作用,查处和打击市场违规违法行为。同时,做好投资者教育与市场培育工作,引导各类主体理性参与,让社会各界充分了解生猪期货的运行机理。“大商所有信心也有能力防控好市场风险,保障市场安全稳健运行和功能发挥。”

 

新京报记者 王思炀

编辑 李严 校对 柳宝庆