1月10日，潍坊亚星化学股份有限公司（以下简称“ST亚星”或“亚星化学”）发布公告称，2021年1月9日，ST亚星与景芝酒业签署《合作意向协议》，双方同意上市公司或其下属子公司以现金收购的方式取得景芝酒业白酒业务的经营性资产。
本次交易完成后，ST亚星将取得景芝酒业白酒业务资产的控制权。在业内人士看来，此举或将让山东白酒迎来“第一股”。然而，景芝酒业此番“曲线”上市的收购方ST亚星因停产被“戴帽”一年多，业绩陷亏损境地。
1月11日，ST亚星以涨停开盘，每股报6.27元，涨幅5.03%。值得注意的是，收购公告发布前的1月8日，ST亚星也以涨停收盘。
景芝酒业早有上市打算
记者了解到，景芝酒业主要从事白酒的生产、销售业务，拥有以“一品景芝”为代表的芝香型酒系列，以“景阳春”为代表的浓香型酒系列，以“景芝白乾”为代表的传统清香酒系列，以“年份景芝”为代表的年份酒系列四大系列品牌。
产能方面，景芝酒业官方网站显示，其原酒产能从5千吨提升到3万吨，原酒储存能力由2万吨上升到14万吨。其公司分一、二、三个生产厂区和一个生态酿酒产业园，一个齐鲁酒地文化创意产业园，成为山东省委省政府百亿级重点培育企业、中国重点酿酒骨干企业、中国白酒工业百强企业、中国芝麻香型白酒领军企业。
今世缘在此前发布的《关于投资设立产业并购基金的补充公告》中披露，景芝酒业2018年度经审计资产总额34.93亿元、净资产7.57亿元，经审计营业收入12.48亿元、净利润627.5万元。截至2019年11月30日，景芝酒业资产总额34.53亿，净资产7.66亿，2019年1-11月实现营业收入12.36亿元，2019年1-11月实现净利润3715.0万元（以上数据未经审计）。
新京报记者注意到，景芝酒业曾在2019年初发布“百亿景芝”规划：未来五年，景芝酒业将锁定百亿目标，五年实现主营业务翻两番，五年末，集团收入100亿元，白酒收入80亿元，利税过30亿元，职工人均年收入10万元。在产能和合作发展目标方面，五年末，原酒产能达到5万吨，商品白酒产能达到8万吨，原酒储存能力达到15万吨；五年累计主业销售收入230亿元以上；五年累计市场投入不低于50亿元，品牌投入20亿元；五年为合作伙伴带来利润不低于40亿元；五年员工总收入累计超过15亿元。
对于上市计划，景芝酒业早有打算，在2018年4月份的“中国芝香白酒价值峰会”上，景芝酒业就表示将全力推进企业上市。而且日前，在“景芝酒业2020年营销工作总结暨2021年营销工作会议”上，景芝酒业党委书记、董事长刘全平说，景芝酒业下一步将以深化改革、推动企业上市为动力，全力打好各项保障攻坚战。
就在十多天之前，景芝酒业与今世缘长达两年多的曲折“联姻”虽暂以失败而告终，但从中或可窥见景芝酒业志在资本市场。2018年10月，今世缘拟收购景芝酒业34%-49%股份事项，并授权今世缘高管团队聘请中介机构进行尽职调查及推进。此后，直接并购的方式因多方因素受阻，今世缘放弃了直接并购的方式，决定以设立产业并购基金的方式推进景芝项目，与此同时，今世缘作为有限合伙人参与，以自有资金认缴2.45亿元，出资比例为49%，出资进度按照合伙协议约定。2020年12月23日，今世缘发布公告称，终止投资设立关于收购景芝酒业的产业并购基金。今世缘与景芝酒业几经波折的“联姻之路”暂时以失败告终。
新京报记者注意到，在景芝酒业与今世缘的“联姻”失败之际，有知名酒商在个人社交平台发表观点表示，景芝酒业值得投资，是山东最有机会爆发的企业，有实力资本可以介入。
ST亚星的停产、“戴帽”尴尬
公告资料显示，ST亚星主要从事氯化聚乙烯（CPE）、离子膜烧碱、水合肼、ADC发泡剂等化学产品的生产销售，盈利能力较差。
值得注意的是，ST亚星近一年多来一直处于停产状态，并因此股票被“戴帽”。
2019年9月2日，亚星化学（即“ST亚星”）收到潍坊市人民政府办公室下发的通知，其公司生产厂区地处中心城区，生产的产品属危险化学品，周边商铺密集、居民众多，潍坊市人民政府决定对公司位于寒亭区北海路以东、民主街以北的生产厂区实施搬迁关停。鉴于公司生产厂区已全面停产，且预计未来3个月内无法全面恢复生产，触及《上海证券交易所股票上市规则》相关规定，亚星化学股票将自2019年11月4日起实施其他风险警示，股票简称变更为“ST亚星”。
在关厂停产的背景下，ST亚星的业绩也受波及。2020年三季报显示，ST亚星2020年前三季报营业收入仅为4284万元，净利润亏损1998万元。另外，记者了解到，ST亚星2017年、2018年、2019年的营业收入分别为19.5亿元、20.1亿元、16.55亿元，净利润分别为2661万元、310.7万元、2922万元。从数据来看，ST亚星近年来业绩波动较大。
截至ST亚星发布2020年三季报，公司搬迁复建项目均按计划加紧建设之中：力争年内建成5万吨/年CPE装置项目；2021年初建成12万吨/年离子膜烧碱装置项目。
此外，ST亚星在2020年三季报中披露，公司正处于停产搬迁期间，预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损。
值得注意的是，同在1月10日，ST亚星也发布了“易主”的公告。2021年1月8日，公司第二大股东潍坊市城投集团与第四大股东亚星集团签署了《表决权委托协议》，亚星集团将其持有的公司非限售流通股共计2693.21万股股份（占公司总股本的8.53%）对应的表决权无条件且不可撤销地委托潍坊市城投集团行使。上述协议签订后，将导致潍坊市城投集团在公司拥有表决权的股份总数增加至6693.27万股（占公司总股本的21.20%），公司控股股东变更为潍坊市城投集团，公司实际控制人变更为潍坊市国资委。
景芝能否借助资本市场实现爆发？
截至2020年前三季度，ST亚星账面上的货币资金为1.45亿元。根据今世缘2019年披露的公告称，今世缘以含税6.9元/股现金收购了景芝酒业小股东持有的557.8867万股景芝酒业股份（占景芝酒业总股份数的4.92%），由此可推测出景芝酒业整体的估值达到7.8亿元以上。
业内有观点对ST亚星此次收购景芝酒业的资金实力提出质疑，加之其近期所处的关停搬迁的尴尬境地，更是让业内为此次收购的走向担忧。在潍坊市国资委入主之下，ST亚星如何筹钱收购景芝酒业，成为接下来的收购关键事宜。
公告称，本次交易完成后，ST亚星将取得景芝酒业白酒业务的控制权，主营业务将增加白酒的生产销售。未来ST亚星将随着酒类业务的不断发展，进一步提升盈利能力，实现上市公司高质量健康发展。
ST亚星方面称，本次交易对价的支付方式为现金支付，预计将构成上市公司重大资产重组，且交易对方景芝酒业的董事长刘全平拟担任ST亚星董事，因此，本次交易预计将构成关联交易，但不构成重组上市。
对于此次收购，白酒营销专家蔡学飞表示，ST亚星作为一个化工企业，跨界进入酒水板块，除了ST亚星近几年的自身业绩不理想之外，也可能是希望通过活跃的白酒板块来提振业绩。“加之景芝酒业与今世缘近期刚结束收购协议，我觉得这个可能性很大。” 蔡学飞说。他认为，对于ST亚星来说，收购景芝这样一个同一区域的白酒企业，可能是企业出于解决财务困境，寻找新的业绩增长点和方向。
同时，蔡学飞也表示，目前，像ST亚星这样完全没有酒水经营经验的企业贸然进入白酒行业，特别是像景芝这样的一个区域酒企，实际上风险是非常大的，因为白酒市场是一个复杂且周期比较长的业务板块，“所以ST亚星此次收购景芝酒业，我觉得更多是从资本层面考虑。” 蔡学飞说。
对于被收购方景芝酒业而言，此番收购或将通过借力资本市场，推动其百亿目标的实现，有观点如此表示。有了解山东酒业的酒商对新京报记者表示，景芝酒业的品质、品牌都处山东前列，且历史底蕴深厚，有百亿潜力，特别是在潍坊市，市场占有率很高。在他看来，景芝酒业目前在市场运作能力上还有所欠缺，景芝、景阳春，市场运作不到位，省会市场占有率低，次高端突破不足。
新京报记者 郑明珠 图片 东方财富APP、景芝酒业官网截图
编辑 徐晶晶 校对 刘军
