天风证券01月23日发布研报称,维持中兴通讯买入评级。评级理由主要包括:1)疫情和国际形势等不利影响下,国内、海外、三大主要业务均实现增长, 剔除19年资产处置收益,归母净利润也实现同比增长,经营性净现金流持续增长,反映公司各业务长期向好趋势;2)2021年5G规划明确,公司5G进展领先,整体份额有望稳步提升,未来产业链招投标有望逐步落地值得期待;4)重申核心推荐逻辑;3)展望2021年,设备价格持稳,成本有望大幅下降,5G产品毛利率有望快速提升,公司进入盈利释放期,叠加上述逻辑我们预计以20年为基础,20-25年公司净利润有望实现20%-30%的复合增长。

风险提示:经营合规风险,5G建设慢于预期,海外网络建设慢于预期,基站价格低于预期,中美贸易摩擦升级