1月16日,探路者召开22周年年会。公司创始人盛发强提出了企业发展要坚守初心,还需要回归到原点。然而,开启探路者多元化策略的操盘者也正是他,公司因此陷入两年的业绩亏损,半年内连发28条或被暂停上市公告。

 

他的妻子王静接盘,出任公司董事长兼总裁。王静主刀之下,探路者剥离一系列非主营户外业务,试图扭转不利的财务局面。2019年,在卖楼自救和政府补助等操作下,实现扭亏为盈。但2020年前三个季度营收折半,公司仍大面积亏损。

 

前述年会上,王静在盛发强之前发言,回顾了年度各大项目后,提出2021年探路者各中心业务和资源将更加聚焦,单点突破精细化管理,真正保持健康可持续发展。随后的晚会演出中,王静与盛发强与探路者各部门负责人共同演唱了《团结就是力量》。

 

然而,就在八天后,1月25日,探路者停牌数小时后披露,控制权将发生变更,或“易主”私募股权投资基金“通域基金”。

 



新东家曾为二股东 具备国资背景

 

上述公告显示,作为公司控股股东、实际控制人,盛发强和王静夫妇已与北京通域众合科技发展中心(有限合伙)(以下简称 “通域众合”)签署了《股份转让意向协议》。通域众合是通域基金专为本次收购而设立的特殊目的载体。

 

根据协议,盛发强和王静拟以协议转让方式向通域众合转让其所持有的上市公司5169.13股无限售条件的流通股股份及其相关的股东权益,占上市公司总股本的5.85%,并涉及未来公司治理、放弃部分表决权等相关安排,后续由协议各方另行签署正式协议进行具体约定。

 

对于公司“易主”,探路者董秘独家回复新京报贝壳财经记者称,通域基金充分看好探路者的未来发展,鉴于该事项目前尚存较大不确定性,公司已申请停牌,具体请以公司后续公告为准。

 

探路者2020年第三季度显示,在完成上述股权转让通域基金已是探路者的第二大股东。新京报贝壳财经记者浏览探路者公告发现,20191223日,通域基金恰恰是通过盛发强和王静的股权转让,而入局探路者。

 

根据当时的协议,通域基金以每股4.5元,获得约6892.17万股无限售流通股,占公司总股本7.733%(剔除回购专用账户中的股份数量后,占探路者总股本的7.80%)。通域基金维持这一持股比例到这一次股权转让。通域基金占据探路者董事会一席,合伙人陈旭担任董事。

 

通域基金成立并不久,入股时注册登记只有五个月。公告显示,通域基金的执行事务合伙人为北京通域合盈投资管理有限公司,有限合伙人包含北京集成电路尖端芯片股权投资中心(有限合伙)、江苏蓝港国际物流有限公司和广东国丰源控股集团有限公司。

 

工商资料显示,经过多层股权穿透,这些机构背后有北京市通州区国资委、北京市海淀区国资委、北京经济技术开发区管理委员会和北京市人民政府控制企业参与其中。通域基金首期募资30亿元,总规模预计募资100亿元

 

通域基金主要遴选具有长期发展潜力,通过扶持可进行主营业务深度发展或产业链整合,实现可持续增长的投资企业,并从财务优化、公司治理等方面对其进行多维度投后管理与增值服务。在相关简式权益变动报告书中,通域基金曾表态不排除继续增加或减少拥有权益股份的可能。

 

巅峰到谷底,只用了四年

 

探路者成立于1999年,为盛发强与王静夫妇创立,2009年作为首批企业之一登陆创业板上市,也被称为是户外用品第一股。上市的头五年,探路者年营收增速均在30%以上。也是在这一期间,探路者提出了户外用品、旅行服务、体育三大业务协同发展的战略,先后投资了旅业网、图途、易游天下等公司。

 

转折发生在2015年,同为户外零售商的三夫户外在这一年完成上市,探路者则达到了营收增速的又一个高峰,为121.99%。也是在这一年6月,探路者开始筹划上市后的首次也是唯一次定增,募资金额总额更是上市时的10倍,约为21.05亿

 

根据预案,当时募资金额投入的项目有六个,分别是“探路者云项目”、“露营滑雪及户外多功能体验中心项目”、“绿野户外旅行O2O项目”、“户外用品垂直电商项目”、“户外安全保障服务平台项目”和“补充流动资金项目”。但是,随后发行方案几经修改,最终规模大幅缩水,扣除发行费用后募资资金净额仅为约12.57亿元。

 

探路者转而开始走入下坡。由于公司与被投公司在经营风格、企业文化、管理方式等方面存在差异,且被投公司发展不达预期,探路者对2016年到2019年连续计提资产减值准备,2020上半年在计提资产减值准备的同时,甚至计提信用减值损失。2018年,募投项目中O2O、垂直电商和户外安全保障项目终止,探路者云项目投入缩水。

 

202010月,探路者公告显示,几经调整后的募投项目只剩下探路者云项目,另有2.5亿用于投资DISCOVERY EXPEDITION品牌营销网络建设项目。尚未使用的募集资金被用于购买银行理财产品和坐等吃利息了。

 

业内人士分析,一方面,户外旅游和冰雪体育并未形成风口,商业机会尚未兴起,三大业务板块难以协力;另一方面,公司转型的业务基本都遇到了强力的竞争对手,而自身核心业务户外体育服装鞋帽,也面临行业新贵们的挑战,以及行业市场在同业竞争加剧之下,增速放缓。

 

中纺协户外用品分会发布的调研报告显示,2019年全年零售总额仅同比增长0.17%,出货总额同比増长0.22%,是2002年以来行业的最低增速。对探路者自身而言,增大重点客户的授信额度,也导致应收账款余额增加,而新冠疫情导致的消费低迷,也将影响存货结构,过季产品较上一年同期末增加。

 

与此同时,随着经营状况的恶化,探路者又陆续推出了旗下经销商股权,进一步瘦身。为了避免ST,探路者还在2019年出售了部分自有商用房产,后者使其收到了7885万元现金,使得当年净利润为正。但这样的止渴只是一时,2020年业绩再度滑坡,前三个季度,营收同比下降52.91%,净利润同比下降282.80%,扣非后净利润更是同比暴降707.51%。

 

高涨的,是董事长的工资

 

盛发强和王静之间的身份曾在201711月完成一次更换。官方披露王静取代盛发强成为探路者董事长时,新闻稿中曾介绍称,王静先后10次成功登顶8000米以上雪山,其中包括4次成功登顶珠穆朗玛峰。2020上述晚会上,王静甚至独舞了一曲《大鱼海棠》。

 

打王静登上权利顶峰之后,探路者开始全面收缩。探路者公告称,新一届董事会和管理层将公司经营进一步聚焦户外。2018年起,探路者开始对旅行、体育等领域中与户外主营业务相关性较小的业务和投资项目启动了逐步剥离及退出规划。探路者方面曾回复新京报贝壳财经记者,对公司经营构成重大影响的投资项目于2019年底已基本剥离完毕。

 

在这背后,王静的薪酬却在大幅攀升。2018年净亏损约1.82亿之下,王静税前报酬大幅增长3535%,从2017年的94.92万元增至430.46万元。2019年,王静税前报酬为348.31万元,占高管税前报酬总额的约36%。

 

不仅如此,根据WIND数据显示,盛发强和王静夫妇二人在公司上市后,共有15减持记录,累计套现约6.87亿元,其中,王静减持过两次,累计套现约3.72亿元

 

目前,探路者尚未发布2020年业绩报告。面对2020年前三个季度糟糕的业绩。中金研报或令探路者的前景雪上加霜。该研报称,剔除旅游服务业务出表影响,户外用品主业第三季度营收同比降低35%,线下复苏乏力,与此同时,经营去杠杆效应尚未改善,毛利率同比下降至32.5%,而销售及管理费用率因刚性支出而提升。

 

新京报贝壳财经记者 梁辰 编辑 陈莉 校对 柳宝庆