4月6日,节后第一个交易日,深交所正式实施主板和中小板合并。两板合并后,深市主板上市公司数量将占A股上市公司总数的35%,总市值约占A股市场的三成。中小板在运行17年后,退出历史舞台。


两板合并首日,深证成指微跌,截至4月6日午盘跌0.49%。机构分析称,预计深市两板合并有望平稳实施,对市场运行、市场情绪和股市表现影响有限。


两板合并涉及哪些调整?证券代码不变 行情展示不再设置中小板专区


2月5日,两板合并正式启动。证监会宣布,经国务院同意,证监会正式批复深圳证券交易所合并主板与中小板。同日,深交所宣布近日启动合并主板与中小板相关准备工作,并发布《关于启动合并主板与中小板相关准备工作的通知》。


3月31日,深交所宣布于4月6日正式实施两板合并。


在两板合并业务规则整合过程中,深交所对交易规则、融资融券交易实施细则、高送转指引等7件规则进行了适应性修订,并废止《关于在部分保荐机构试行持续督导专员制度的通知》等2件通知,主要涉及删除中小板相关表述、统一高送转定义、调整相关交易指标计算基准指数、取消持续督导专员制度等。


合并深交所主板和中小板的总体安排是“两个统一、四个不变”,即统一业务规则、统一运行监管模式,板块合并后保持发行上市条件不变、投资者门槛不变、交易机制不变、证券代码及简称不变。


4月6日起实施的调整事项包括四项。关于证券类别,原中小板上市公司的证券类别变更为“主板A股”,证券代码和证券简称保持不变。在原中小板申请上市的企业已提交的发行申请文件的“中小板”字样视同为“主板”。


关于证券代码区间,原中小板“002001-004999”证券代码区间由主板使用,主板A股代码区间调整为“000001-004999”。


关于指数调整,原中小板指数、中小板综合指数、中小板300指数等指数的名称调整自合并正式实施日起生效。


关于行情展示,各相关单位在技术系统的交易、行情展示等前端界面不再设置中小板股票专区。


两板合并是否会对投资者交易产生影响?本次合并仅变更原中小板公司证券类别,证券代码和证券简称保持不变,不会影响投资者交易方式和交易习惯。主板、中小板交易机制和投资者门槛一致,投资者群体总体无差异,且合并不涉及交易机制和投资者门槛的改变,不会对投资者交易行为产生实质影响。


中小板运行17年退出历史舞台 合并后深主板总市值占A股的三成


今日起,中小板正式退出历史舞台。


2004年5月,中小板正式设立,承担起为中小企业提供融资渠道的责任。当年6月25日,中小板首批8家公司挂牌。设立之初,中小板承担了为推出创业板探路的责任,进行了多项制度建设方面的探索创新。


至今,中小板已运行17年,不仅上市公司数量从首批8家迅速扩容至超过千家,还产生了一批千亿市值公司。两板合并后,根据4月6日收盘数据,深主板总市值排名前十的公司中,有四家为原中小板公司。其中,海康威视、比亚迪、牧原股份、顺丰控股分别在合并后的深主板排名第三、第四、第六、第七位,其中市值最大的海康威视总市值超过5000亿元,仅次于原主板龙头五粮液和美的集团。另外,原中小板公司立讯精密、洋河股份、宁波银行总市值均超过2000亿元。


中小板原本定位就是主板内设板块,交易和监管规则与主板总体一致,经过多年发展后在市值规模、业绩表现、交易特征等方面也已与主板趋同。与此同时,主板长期丧失发行融资功能,合并两板成为顺应市场发展规律的自然选择。


申万宏源首席市场专家桂浩明此前接受新京报贝壳财经记者采访表示,随着多层次资本市场的建设以及相关关系的理顺,原本的市场架构可能要做一定改变才能更加适应新的形式。深市主板和中小板的差异已经很小,无论在交易规则还是制度建设方面基本都是相似的,继续保留中小板已经没有必要。另外,长期以来主板发行股票很少,很多股票都是中小板和创业板发行,在这种情况下,主板和中小板合并顺理成章。


两板合并后,深市将形成由主板、创业板构成的新格局。根据wind数据,截至4月2日,深市主板有上市公司468家,总市值约10万亿元;中小板有上市公司1004家,总市值13.4万亿元。两板合并后,深市主板公司数量约占A股上市公司总数的35%;深市主板总市值超过23万亿元,约占A股市场的三成。


中金公司分析师李求索提出,合并后深市板块定位更加清晰,主板定位于支持相对成熟企业,创业板主要服务于成长型创新创业企业;有助于推动资本要素市场化配置,进一步提高资本市场服务实体经济能力。


市场影响几何?分析称短期影响有限 不会影响已上市公司估值水平


两板合并首日,深证成指出现微跌。截至4月6日午间收盘,深证成指跌0.49%,沪深300指数跌0.65%。


合并将对市场带来哪些影响?中金公司分析师李求索指出,两板合并对市场中短期影响可能有限。2月5日深主板和中小板宣布计划合并后3个交易日内中小板指上涨7.4%,略好于同期沪深300表现(同期涨幅5.9%)。3月31日宣布即将合并至今中小板指上涨2.5%,同样略好于同期市场表现(沪深300涨幅2.2%)。考虑到投资者对本次合并预期可能已经较为充分,且本次合并仅对部分事项进行适应性调整,不会对上市公司上市与运营、投资者交易习惯与行为、市场产品构建与运作产生实质影响,对固定收益类、期货期权类产品和深港通业务等也基本没有影响。板块合并不会对深主板和中小板指数的编制方法作实质性变更。因此预计深市两板合并有望平稳实施,对市场运行、市场情绪和股市表现影响有限。


对于企业发行上市,合并后,主板发行上市条件与原中小板一致,且保持不变;发行审核安排不变,在审企业无需重新申报材料,不会对企业发行上市产生实质影响。光大证券分析师王一峰指出,合并不会导致市场扩容情况发生。两板块合并后,市场交易机制及投资者门槛等均不会发生变化,对已上市公司的基本面及其股票的流动性等方面不会造成影响,不会影响已上市公司估值水平的变化。

开源证券中小盘首席分析师任浪指出,在众多基本面指标上,中小板与主板的界限较为模糊。在盈利能力方面,中小板介于创业板和深市主板之间,但与深市主板非常接近。2019年深市主板、中小板、创业板公司的毛利率平均为24.7%、24.2%、28.2%,净利率均值为5.8%、4.6%、4.8%。成长性方面,深市主板和中小板的差别相较创业板而言同样较低。深市主板、中小板、创业板公司的2017-2019年营业收入年均复合增长率平均值分别为10.4%、11.3%、13.8%,同期净利润年均复合增长率平均值分别为10.8%、12.2%、19.4%。

任浪提出,合并对投资者实际影响有限,对资本市场建设具有重要意义。合并后,深市主板的IPO功能将得以恢复,深市“主板+创业板”的竞争力有望明显强化,将与沪市“主板+科创板”的结构形成错位竞争,从而有利于形成更为是高效、明晰的多层次资本市场体系。

深市主板和中小板合并后,注册制的全面铺开仅剩沪深主板,这也为全面实行股票发行注册制进行准备。市场开始对全面注册制的加快落地展开想象。


3月20日,证监会主席易会满在中国发展高层论坛圆桌会上的演讲中提出,稳步推进股票发行注册制改革。总的看,注册制的相关制度安排经受住了市场的检验,市场运行保持平稳,市场活力进一步激发,达到了预期的效果。他也提出,关于注册制的内涵和外延还需要市场各方进一步深入讨论,去伪存真、增进共识,确保改革行稳致远。


易会满表示,将坚定注册制改革方向不动摇,继续坚持稳中求进,坚持系统观念,扎实做好科创板、创业板注册制试点评估,完善注册制全流程全链条的监管监督机制。为全市场注册制改革积极创造条件。


新京报贝壳财经记者 顾志娟 编辑 陈莉 校对 王心