受原材料成本上涨的影响，纸价涨声一片。

“这两天不打算发货，再压压看”，王文是江苏一家废纸打包站的负责人，近期纸厂连续5轮涨价，他手里还有十多车货，准备等一等再出手。

5月26日A股开盘，造纸板块继续上涨。截至9时40分，岳阳林纸股价直线拉升封涨停板，近4个交易日连续4连板，股价报8.57元/股，总市值154.7亿元，涨幅紧跟其后的是宜宾纸业4.59%、青山纸业4.03%、五洲特纸3.11%、冠豪高新2.89%、齐峰新材2.81%，而新股依依股份则继续涨停，5月18日上市以来7连板。

据东方证券5月23日发布研报的数据显示，受限塑令影响，成品纸类白卡纸价格自去年5月起开始上涨，均价从5000元/吨上涨至如今接近10000元/吨关口；铜版纸均价也从去年5月5000元/吨左右上涨至如今7000元/吨上下；文化类用纸双胶纸价格从去年年底开始急速上涨，均价从5000元/吨左右上涨至如今7000元/吨。

近期，上述三个纸品种的价格均有所回落，而包装类用纸箱板纸则在回调后重新上涨。据东方证券数据，箱板纸均价从去年5月4000元/吨上下最高上涨至今年3月接近5000元/吨，随后开始回落，最近一周重新恢复涨势。

根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，上一周（5月17日至21日）双胶纸、铜版纸、白卡纸价格分别下跌90元/吨、64元/吨、54元/吨；箱板纸出厂均价上涨117元/吨。

国内某券商资深轻工行业分析师对贝壳财经记者表示：“2月下旬以来，不少造纸企业停机检修，主要原因是原材料供应减少，导致成本上涨，企业也很无奈。”

废纸回收率达90%超日本欧美

原材料大涨，部分纸厂“停机”

5月25日，据央视报道，目前，我国的废纸回收率已经高达90%，超过了日本，欧美等发达国家，但是废纸的巨大缺口仍然存在。

“还得涨价”，王文表示，他从业内得知，5月25日一大早7点半，东莞一纸厂门口送货的卡车就排了18辆。

对于纸价上涨的原因，国元证券5月25日发布的研究指出，五月份以来，国内主要文化纸企业和贸易商再次发布涨价函，其中文化纸普遍涨价200元/吨，白卡纸涨价则达到1000元/吨。

“行业利润目前是倒挂的，以前基本没见到过这样的情况，我们现在全部生产线都在开工，但我们附近有些工厂年后一直都没有开工。”陈海鸥（化名）对记者表示，其是某生活用纸造纸厂负责人，“造纸的成本有70%左右来自浆价，我有个朋友，也是做这个，3月份的时候至少一半生产线都停了，利润倒挂最厉害的时候每吨700多元接近800元，现在也还是倒挂，不过比当初好一些。”

国元证券表示，由于成本高企，三月份以来，多家造纸企业宣布停机检修，背后原因是长纤原料、进口纸量缩减所带来的供给缺口开始显现，纸浆原料价格上涨，造成浆价和纸价的倒挂。

今年5月，安信证券全资子公司国投安信期货有限公司（下称“国投安信”）对河北河南省部分造纸企业进行了走访调研，并于5月25日发布调研报告指出，生活用纸企业普遍亏损，河北地区开工不足一半，企业普遍反馈终端需求不好，有些企业前期备有低价浆库存的仍勉强维持开工，但纸浆库存也不多，现货采购纸浆生产基本处于亏损状态，因此后期等待低价库存浆消耗殆尽时，生活纸可能面临上涨。

包装纸类则是另外一番景象。国投安信指出，包装纸行业由于禁废令的实施，废纸采购成本抬升较大，但与此同时，终端需求旺盛，下游订单很好，企业库存不高，因此价格在产业链中的传导非常顺畅，企业仍在连续提价。

此外，国海证券也指出，废纸为瓦楞纸及箱板纸的主要原料，今年受到海外疫情以及海运费大幅上涨等因素影响，进口量将大幅下降，国内原料总供应量下降，原料废纸成本处于中高位运行，后续随着箱板纸逐渐进入旺季，加之禁废令、成品纸进口有限、禁塑令及线上消费带来需求增长的共同作用下，纸价维持上行趋势概率较大。

多家上市公司股价大涨

造纸业强者愈强的“马太效应”加剧

部分造纸概念股近期录得较大涨幅。岳阳林纸、宜宾纸业和青山纸业近3个交易日（5月21日、24日和25日）涨幅均超20%，分别累计上涨了33.16%、21.33%和21.14%，其中，岳阳林纸已录得三连板。

据东方财富Choice数据显示，A股共有24只造纸概念股，今年以来共有7家上市公司股价涨幅在30%以上，分别是依依股份131.88%、岳阳林纸85.92%、宜宾纸业81.27%、中顺洁柔61.76%、晨鸣纸业61.68%、青山纸业44.44、齐峰新材32.85%，其中，依依股份是今年的新股。

上市公司岳阳林纸股份有限公司（证券简称：岳阳林纸600963）于2004年5月25日登陆上交所主板上市交易，公司主要经营文化用纸、工业用纸、包装纸生产，同时以林浆纸产业为基础，延伸至生态行业，从事林业勘察设计、森林碳资产管理、景观设计、园林工程施工养护、生态治理等。

2018年至2020年，岳阳林纸营业收入分别为70.13亿元、71.06亿元和71.16亿元，归属于上市公司股东的净利润分别为3.66亿元、3.13亿元和4.14亿元。

2020年，制浆造纸业、市政园林、林业、房地产、化工业、建筑安装业、污水处理分别为岳阳林纸贡献收入约46.70亿元、14.27亿元、2.79亿元、2.14亿元、2.03亿元、6987万元和5459万元，其中，化工业和制浆造纸业毛利率在20%以上，分别为42.09%和21.58%。

同花顺行情显示，今年以来，岳阳林纸股价从4.19元/股上涨至5月25日收盘价7.79元/股，近三个交易日连续收获3个涨停板，年初至今股价累计涨幅达85.92%。

截图自同花顺行情，岳阳林纸去年2月至今股价走势（前复权）

5月25日，岳阳林纸披露股票交易风险提示公告，不过其中并未提及纸价上涨，而是“林业碳汇”。岳阳林纸指出，经公司核实，除2017年与壳牌能源（中国）有限公司合作涉及的金额较小未达到披露标准外，公司目前无林业碳汇交易的相关业务收入，且预计短期内对公司盈利不会产生较大影响。

岳阳林纸在2020年年报中指出，浆板是纸张最主要的原料，2020年1-10月浆板价格处于相对较低价位，从11月开始，浆板价格开始大幅冲高。报告期造纸行业强者愈强的“马太效应”仍在加剧，行业集中度在进一步提高。

造纸板块一季度业绩向好

不少上市公司已布局上游

“原材料涨价之下，一些有布局上游且产品有多品类的公司受影响会相对小一点，甚至能在这一轮涨价中获益，进一步提高行业集中度。同时，对于国家碳达峰的要求，布局上游的纸企，在未来也会有更大的价格空间和议价能力。”前述业内分析师对记者表示。

目前，我国一些造纸龙头企业已尝试在海外林木资源丰富的国家布局产能。玖龙纸业在美国收购了两处纸厂和浆厂，并在越南建有160万吨的造纸产能；山鹰纸业收购或控股了瑞典、挪威等国多家浆纸厂；太阳纸业在老挝新建纸厂浆厂，确保原料供应。

上市公司山东太阳纸业股份有限公司（证券简称：太阳纸业002078）于2006年11月登陆深交所中小板上市交易，公司主要经营机制纸、纸制品、木浆、纸板的生产和销售，主要纸产品包括非涂布文化用纸、铜版纸、牛皮箱板纸等。

太阳纸业2020年年报显示，公司于2008年开始进入老挝，并于2018年收购博拉老挝浆&种植林有限公司，目前，公司在老挝拥有30万吨溶解浆、80万吨高档包装纸和40万吨再生纤维浆的年产能。

2018年至2020年，太阳纸业实现营业收入分别为217.68亿元、227.63亿元和215.89亿元，实现归属于上市公司股东的净利润为22.38亿元、21.78亿元和19.53亿元。2020年，浆及纸制品、电及蒸汽和化工产品分别为太阳纸业实现营业收入206.37亿元、7.95亿元和1515万元。其中，浆及纸制品和电及蒸汽毛利率分别为18.83%和30.99%。

不过，今年5月以来，太阳纸业股价并未有亮眼的表现，其在今年1月-2月曾有过一波较大的涨幅，股价从14.43元/股最高上涨至2月23日盘中的21.75元/股，累计涨幅达50.73%，随后开始回落。

截至5月25日收盘，太阳纸业股价报15.00元/股，总市值达393.7亿元，其总市值仅在中顺洁柔442.8亿元之后，位列24家造纸概念股的第二位。