红星美凯龙启动瘦身计划。6月2日晚间，红星美凯龙发布公告称，与天津远川投资有限公司达成《合作框架协议》。根据协议，天津远川将受让红星美凯龙所持有的7家物流子公司100%股权（含间接取得并持有的夹层公司及项目公司）。

6月3日，红星美凯龙股价高开高走，最终收于10.20元，较前一个交易日的收盘价大涨4.94%。显示出资本市场对这一交易的认可。

红星美凯龙介绍，物流需要重资产、高额投入，否则难以形成规模效益。这与红星美凯龙当前通过轻资产模式提高利润率的发展方向不符。新京报记者了解到，红星美凯龙去年推动“轻资产、重运营、降杠杆”战略。目前来看，三大方向均取得突破性进展。

转让7家物流子公司

公告显示，红星美凯龙本次拟转让的7家子公司均为物流企业，资产总价25亿元。据介绍，7家物流子公司分别为西藏红星美凯龙企业管理有限公司、红星美凯龙（上海）企业管理有限公司、天津红星美凯龙物流有限公司、上海倍博物流有限公司、上海倍正物流有限公司、上海倍跃物流有限公司、上海倍茂物流有限公司。

据新京报记者了解，物流并非红星美凯龙的核心经营范围，此次交易涉及的7家公司都属于红星美凯龙的非核心资产。

行业人士分析指出，主营业务的持续优化或是红星美凯龙决定转让非核心资产的重要原因。企业计划通过对这些资产的剥离，进一步降低负债率，实现轻装上阵，并将资源集中于家居主业。与此同时，今年以来家居行业复苏势头明显，根据商务部流通业发展司、中国建筑材料流通协会的统计，全国规模以上建材家居卖场4月销售额874.4亿元，同比上涨66.28%；1月-4月累计销售额达到2855亿元，同比上涨95.49%。“去年行业受疫情影响较大，今年迅速回暖，复苏势头超过预期。因此，红星美凯龙选择集中资源，加大对家居主业的投入，以期获得更高回报。”

值得注意的还有，此次交易方天津远川为远洋资本的关联公司。据了解，红星美凯龙与远洋资本将依托战略合作机制，整合资源优势，在配送、仓储、供应链等多个领域开展更为深入的合作。

剥离非核心资产实现“瘦身”

“瘦身”对红星美凯龙来说并不陌生。红星美凯龙创始人车建新创业初期，采用“前店后厂”模式，即自己生产、自己销售。1996年，他关闭了家具工厂，专注于家具城的经营，全面从制造商转型为渠道商。此后，红星美凯龙进入连锁品牌时代，开始在全国范围高歌猛进。2016年，红星美凯龙家居Mall数量突破200家，成为全球规模最大、数量最多的大型商业Mall运营商。

本次剥离的7家物流子公司的成立时间大多集中在2016年至2018年。据介绍，公司当时考虑到物流配送直接面对消费者，对品牌口碑有一定影响，因此在多个城市试点物流中心。此外，2019年，阿里巴巴入股红星美凯龙，这也为红星美凯龙在物流领域的布局提供了更多可能性。红星美凯龙曾表示将与菜鸟协同进行物流布局，包括但不限于家装家具产品的仓库、物流、配送、安装服务体系的建设等。

然而，物流是需要重资产、高额投入的业务，否则难以形成规模效益。这与红星美凯龙当前通过轻资产模式提高利润率的发展方向不符。

在完成这次交易后，红星美凯龙的折旧、人力等费用有望降低，有利于公司利润率的进一步优化。相关转让的现金流入也将为红星美凯龙聚焦家居主赛道提供弹药。此外，红星美凯龙介绍，37亿元股票定增计划已获得中国证监会的核准批复。随着定增计划的顺利执行，主业经营继续向好，轻资产模式进一步拓展，以及非核心资产的剥离，公司负债率将出现显著下降。

轻资产、重运营、降杠杆战略效果显露

新京报记者了解到，红星美凯龙去年推动“轻资产、重运营、降杠杆”战略。目前来看，三大方向均取得突破性进展。

在以委管商场为代表的轻资产模式下，红星美凯龙实现了对下沉市场的渗透，并且大幅度减少了资本性支出。2020年，委管商场净增加23家，特许经营家居建材项目净增加22家，到2020年底，委管商场和特许经营家居建材项目达到了339家。

红星美凯龙介绍，在重运营的经营思路模式下，每一个商场、每一个品类的精细化运营能力都得到提升，高端电器、定制橱柜、系统门窗等新兴品类被不断挖掘，整体经营效率得到有效提升。今年第一季度，红星美凯龙实现营业收入33.41亿元，同比上涨30.70％，扣非后归母净利润达到4.13亿元，同比涨幅达101.45％；净利率较去年同期提高6.01个百分点至21.68％，盈利能力大幅提升。

而在降杠杆方面，红星美凯龙有序控制有息负债规模。截至2020年年末，红星美凯龙有息负债较2020年6月底减少25亿元，有息负债率下降至34.86%。

新京报记者 张洁 图片来源 企业供图

编辑 王琳 校对 李世辉