“公司位于上海新虹桥国际医学园区的上海悦心门诊部今年上半年已陆续开展医疗美容业务，目前营收规模不大。外延并购是公司转型发展的重要战略之一，如有合适标的，公司不排除收购可能。” 主营瓷砖的悦心健康在互动平台上谈起了自己的医美业务。

并购、跨界，成了医美行业的热词。7月14日晚间，原来主营业务为房地产与化纤的奥园美谷公告，已成功转让房地产等相关业务，同时其今年在医美行业频频落子，并购、合作齐发，而股价也从年初的8元左右上涨到了20元左右。7月15日，奥园美谷股价一度大跌超6%，据悉，房地产收入去年占了其全年总营收的逾7成。

医美行业跨界并购潮起，未来是否会一地鸡毛

据报道，2021年以来，已有20余家上市公司宣布跨界进军医美产业，主要采取并购方式快速切入。

这其中就包括奥园美谷、特一药业、麦迪科技、金发拉比，以及有并购意向的悦心健康等等。

今年奥园美谷在医美赛道频频落子，包括收购医美服务机构，掘金胶原蛋白、功能性护肤品。

2021年以来，公司通过收购浙江医美龙头杭州连天美两家医疗美容医院，布局医美服务端；与暨南大学医药生物中心、广州市暨源生物科技有限公司签署战略合作协议；与大连肌源医药科技有限公司签署战略合作协议，布局医美产品端。公司旗下杭州连天美医疗美容医院、杭州维多利亚医疗美容医院（以下合称“连天美”）是华东地区领先的医美服务机构。

公司称，通过与暨南大学医药生物中心、广州市暨源生物科技有限公司深化战略合作，共同推动重组人源胶原蛋白三类医疗器械等资质申请，将其推向市场；通过与大连肌源医药科技有限公司深化战略合作，共同推动其医美功能性护肤品及院线产品的线上、线下销售，并利用相关合作对象在技术、品牌、行业资源、产业优势等方面的有利条件，完成产学研转化。

医美原材料板块，公司将加快推进旗下绿色纤维产业转型升级为医美材料供应商，瞄准载药面膜新材料定位，持续提升绿纤产品产能，按计划推进绿纤二期6万吨生产线建设。并建立医美研发核心机构，与载药面膜新技术结合研制面膜换代新品，全速推进绿纤医美衍生产品，打造纯粹医美。

上游材料行业，具有较高的垄断门槛。爱美客、华熙生物、昊海生科、冠昊生物的毛利率在70%以上。奥园美谷进军上游是否也是看中了这一点。不过，这些上游业务什么时候真的能贡献业绩则还需观察。

据奥园美谷半年度业绩预告，今年第二季度公司收购的浙江连天美并表带来了正向贡献，连天美4月-6月净利润约2300 万元，归母净利润约1250万元，约占总的归母净利润的20%以上。

特一药业主要业务是医药工业，5月份其曾公告，因公司业务管理和发展的需要，出资10000 万元设立全资子公司广东特美健康科技产业有限公司。经营范围包括医疗美容服务、生活美容服务、化妆品生产、保健食品销售等。其还称，特美健康作为公司的大健康产业投资运营平台，其发展方向为：布局医美服务领域；以特一药业中药产品及提取技术，大力开发及引进医美上游品种，形成协同效应；结合止咳宝片产品的经验和品牌等优势，推动开发具有清咽利嗓功能的便于携带和使用的健康消费品；直接或通过产业基金、并购基金等方式收购大健康产业相关标的。

麦迪科技主营业务是软件和信息技术服务业，麦迪科技此前在互动平台上表示，将通过投资并购发展医美与辅助生殖业务，6月份其又称，关于公司收购医疗美容医院的项目，尽调工作正在顺利进行中。

金发拉比主营母婴消费品行业，4月2日，其公告称，为推动实施母婴大健康战略，推进公司业务转型升级，打造“母婴产品+医疗、医美服务”的新业务模式，金发拉比第四届董事会第九次会议审议通过了以人民币现金方式受让怀化问美企业管理咨询合伙企业（有限合伙）所持有的医疗美容企业广东韩妃医院投资有限公司部分股份。目标公司深耕医美行业十余年，截至2020年，旗下控股5家医疗美容机构。

也有的是拟新设公司。汉商集团（主要业务是药品和购物中心等）曾于6月24日宣布拟以 1950 万元人民币投资设立全资孙公司汉商生物技术（成都）有限公司，并专注于医美产品领域，重点开发聚乳酸微球等医美应用产品。

但7月1日，汉商集团就公告称，综合考虑目前行业政策、市场环境、公司自身状况等因素，以及相关产品研发需要一定的研发周期，可能遇到研发不及预期，拿不到相关临床批件 或临床试验失败等风险，基于审慎性原则，公司认为本次对外投资设立标的公司的条件不充分，决定终止本次对外投资设立标的公司。

去年以来，资本抛弃地产标的进军医美已成趋势。原来做高端女装的朗姿股份参股公司朗姿韩亚资管去年已调整投资方向，退出了多家房地产公司，同时其与“玻尿酸第一股”华熙生物母公司华熙集团签署了战略合作协议。对投资设立医美股权并购基金，朗姿股份表示，目的是为了抓住行业发展的良好机遇，加快医美业务的区域化布局。

今年7月2日，朗姿股份再度公告，为抓住行业发展的良好机遇，加快医美业务的战略布局，2021年7月1日，公司与参股公司北京朗姿韩亚资产管理有限公司（ 朗姿韩亚资管）签订附生效条件的《芜湖博辰九号股权投资合伙企业（有限合伙）合伙协议》。公司拟以自有资金25000万元人民币，作为有限合伙人出资设立医美股权并购基金（以下简称“本基金”）—芜湖博辰九号股权投资合伙企业（有限合伙）（暂定名，最终以工商登记机关核定为准，以下简称“合伙企业”），本基金采用合伙企业方式运营，普通合伙人为朗姿韩亚资管，主要通过股权投资的形式投资于医疗美容领域及其相关产业的未上市公司股权，基金规模为50100万元。

不仅是地产业，面临带量采购、医保控费等压力的很多医药企业也频频跨界医美，如前述的特一药业。近日，在港上市的康哲药业也发布了收购公告，目标公司是一家专注于利用聚焦超声技术提供医疗美容解决方案的研发生产企业。

在国际市场上，华东医药2020年趁疫情低谷期，在海外大举跑马圈地，抄底医美行资产。2021年2月，华东医药旗下的Sinclair（华东医药2018年收购的英国公司）通过支付6500万欧元股权对价款及最高不超过2000万欧元的销售里程碑付款，收购了西班牙能量源医美器械公司High Tech公司100%股权，布局冷冻减脂和脱毛等身体塑形及皮肤修复领域，这项交易已于2021年4月完成全部股权交割工作。

华东医药近年在海外的收购目前已有效果。近日其在回复投资者关于少女针何时上市时称，该产品已于2021年4月正式获得国内上市注册许可，计划于今年8月正式登陆中国大陆市场；该产品定位高端，定价会向高端产品看齐。

不过，也有业内公司对并购医美公司持谨慎态度。双鹭药业近日在互动平台上称，如今再去并购CRO和医美公司，估计未来会亏得找不到北。

有报道分析称，随着龙头企业市占率的提升，盈利具备高成长的项目将变成稀缺性资源，高估值亦是对投资机构低成本参与的一大牵制。

医美头部公司继续跑马圈地，未来医美行业格局如何演变，投资者如何选择

与此同时，医美头部公司仍在跑马圈地。

今年2月，医美三剑客之一的昊海生科公告，与欧华美科（天津）医学科技有限公司（“欧华美科”或“目标公司”）现有股东Welly BloomLimited（“Welly Bloom”）及Refined Beauty Limited（“Refined Beauty”）分别签署《股权转让协议》，约定以人民币13,500万元受让其合计持有的欧华美科38.23%股权。同时，公司与欧华美科创始人陈广飞、连松泳、苑一兵（以下合称“创始人”）及欧华美科签订《增资认购协议》，约定向欧华美科增资人民币7,000万元，认购欧华美科新增注册资本52,025,944.03元。本次交易完成后，公司将以共计人民币2.05亿元总投资款获得欧华美科63.64%的股权，欧华美科创始人将持有剩余36.36%的股权。

欧华美科自设立起聚焦于全球专业生活美容及家用美容领域，境外收入约占其整体收入的 55%。欧华美科控制了以色列专业射频上市公司和拥有自主知识产权的中国激光芯片及设备研发、生产公司，并参股法国创新型生物材料研发公司股权。其中，以色列上市公司专注于射频美肤设备；法国公司聚焦于玻尿酸及几丁糖生物医用材料；中国公司专注于独家激光美肤设备，产品主要出口海外市场。

昊海生科称，本次交易完成后，公司拟对公司及欧华美科的产品及销售渠道进行整合。一方面补充公司产品矩阵，向下游客户提供不同的产品组合，满足多元化的市场需求。另一方面，整合双方在线上及线下，国内及国外的销售渠道，共享双方各自原有客户资源，提高运行效率和销售达成率。

6月24日，爱美客发布公告称，公司拟使用超募资金约8.86亿元人民币对 Huons BioPharma Co., Ltd.（以 下简称“Huons Bio”或“标的公司”）进行增资并收购 Huons Bio 部分股权。本次增资和收购完成后，爱美客合计持有 Huons Bio1,220,000 股股份，持股比例25.4%。

根据公告，Huons Bio分拆前是 Huons Global 的肉毒毒素业务部门，其肉毒毒素产品 Hutox于2019年4月在韩国取得产品注册证。2021年4月，Huons Bio从Huons Global分拆设立，目前是Huons Global全资子公司。而Huons Global是韩国知名制药及医疗器械企业，于2006年在韩国证券交易所上市。

据德勤《中国医美市场趋势洞察报告》显示，2015-2019年，中国医美市场规模从648亿元一路攀升至1769亿元，年复合增长率达28.7%。根据预测，市场未来三年仍将保持15%以上的增速，2023年中国医美市场规模将超过3100亿元。未来行业格局将逐渐由分散走向集中，客户也将向头部机构靠拢，头部医美机构将有更多发展机会。

而据苏宁金融研究院分析，医美产业链中，上游的原料生产商和针剂生产商净利率最高。代表企业就是A股上市的三家医美巨头：华熙生物、爱美客、昊海生科。这一环节的产品需要获批医疗器械的生产资质，且对生产技术要求很高，因此有一定进入门槛。因此，在医美板块，真正算得上“女人的茅台”的只有上游环节。中游和下游虽然毛利也达到50％和60％，但平均净利率并不高，仅10％左右。

综编 岳彩周 校对 薛京宁