火爆的医美行业,令多家上市公司按捺不住,纷纷涌入。7月21日晚间,苏宁环球发布公告称,与子公司签署股权转让协议,将3家医美公司并入上市公司体系,总价3.37亿元。7月22日收盘,苏宁环球报收7.63元/股,涨幅1.06%。


一家房地产公司为何要进入医美赛道?作为成长于南京的房地产企业,苏宁环球近年来营收面临瓶颈,而自2016年切入医美赛道后,公司医美业务目前仍处亏损状态。苏宁环球认为,上述交易令公司的医美产业财务状况有望得到进一步优化与改善。目前,苏宁环球医美业务业绩贡献不高,要壮大医美产业,仍需时间与资金投入。


今年5月,苏宁环球就曾表示,未来,随着公司医美产业的不断发展壮大,公司将成为医美产业为主营业务的上市公司。有医美概念加持,苏宁环球股价也迎来一波上涨。今年4月,其股价从4元左右开始攀升,6月1日达到年内高点11.21元/股,近一个多月股价有所回调,但较年初价格已经翻倍。


3家医美企业并表 苏宁环球的转型决心


7月21日晚间,苏宁环球公告称,公司全资子公司苏宁环球健康,与镇江苏宁环球医美产业基金、苏宁环球股权投资共同签署了《股权转让协议》。苏宁环球健康拟以现金方式收购医美产业基金持有的无锡苏亚的99%股权,环球股权投资持有无锡苏亚的1%股权;医美产业基金持有的唐山苏亚的99%股权,环球股权投资持有的唐山苏亚的1%股权;医美产业基金持有的石家庄苏亚的99%股权,环球股权投资持有的石家庄苏亚的1%股权。


无锡苏亚、唐山苏亚、石家庄苏亚各100%股权转让价格分别为1.3亿元、9400万元、1.13亿元,即标的股权的转让价格合计为3.37亿元。本次股权转让完成后,苏宁环球将持有无锡苏亚、唐山苏亚、石家庄苏亚的全部股权,3家将成为苏宁环球的控股孙公司。


公告显示,交易前,镇江苏宁环球医美产业基金、苏宁环球股权投资、无锡苏亚、唐山苏亚、石家庄苏亚均为上市公司苏宁环球实际控制人张桂平控制的企业,为上市公司关联方。


无锡苏亚成立于2012年11月,主营业务包括美容外科;美容牙科;美容皮肤科;美容中医科、麻醉科、医学检验科、医学影像科等。公司2020年与2021年上半年营收分别为4641万元、2844万元,同期净利润分别为797万元、337万元。


唐山苏亚成立于2014年9月,主营业务包括专科医院,化妆品、卫生用品批发,零售,生活美容服务。公司2020年与2021年上半年营收分别为4037万元、2097万元,同期净利润分别为695万元、272万元。


石家庄苏亚成立于2002年7月,主营业务包括医疗,化妆品销售。公司2020年与2021年上半年营收分别为4333万元、2029万元,同期净利润分别为602万元、199万元。


公告显示,三家企业也给出业绩承诺,无锡苏亚承诺2021年度-2023年度扣除非经常性损益的税后净利润不低于803.60万元、961.48万元、992.28万元;唐山苏亚承诺2021年度-2023年度扣除非经常性损益的税后净利润不低于715.97万元、827.02万元、921.51万元;石家庄苏亚承诺2021年度-2023年度扣除非经常性损益的税后净利润不低于631.94万元、757.60万元、834.52万元。


苏宁环球表示,公司收购三家医美医院,将增厚公司医美产业的营收及盈利范围,符合公司医美产业转型战略发展方向。本次收购完成后,三家医院将成为公司控股子公司,纳入公司合并报表范围内,公司的医美产业财务状况有望得到进一步优化与改善,医美产业资产规模和利润规模将持续增加,财务结构更趋合理。


地产公司为何发力医美?


无锡苏亚、唐山苏亚、石家庄苏亚此前就是苏宁环球实际控制人张桂平控制的企业。苏宁环球是南京企业,2005年在深交所上市。房地产为公司主营业务,以南京市场为主,在上海、吉林、宜兴等地均有布局。


近年来,随着房地产市场下行,苏宁环球业绩也遇瓶颈,公司2016年-2020年营收分别为82.47亿元、57.68亿元、32.44亿元、39.24亿元、42.87亿元,同期净利润分别为10.71亿元、11.48亿元、10.21亿元、12.31亿元、10.38亿元。


2016年,苏宁环球切入医美行业,公司与大股东苏宁环球集团共同出资成立50亿元规模的医美产业基金,主要用于医美标的的并购等;公司在2016年通过医美产业基金(持股45%) 拥有4家医美医院,分布在北京、唐山、石家庄、无锡市场。2017年,公司完成上海天大医疗美容医院90%股权的收购。


据苏宁环球提供的资料显示,上述五家医院都是医疗美容医院资质,业务涉及整形、注射、皮肤等。轻医美占比大概为40%-50%,外科20%-30%,皮肤科25%-30%。


搭上了医美概念,即使旗下医美公司仍处亏损状态,但2021年年初至今的医美热潮,仍令苏宁环球股价上涨。今年上半年,苏宁环球出现4次股票交易异常波动。1月份,首次出现异动时,苏宁环球公告称,医美产业在公司总营业收入中占比较小,且目前尚处于亏损状态,未达到盈利。公司目前尚未实施医美产业上游标的如生物医药、医疗器械等资产的收购。请投资者注意投资风险。


持股90%的上海天大医疗美容医院也出现亏损,该公司2017年-2020年三季度营收分别为6014.79万元、3655.49万元、1806.64万元、1219.61万元,同期净利润分别为-494.65万元、-1591.09万元、-1631.95万元、-637.09万元。


2021年以来,众多券商多轮组团调研苏宁环球。苏宁环球多次强调,医美产业是公司重点发展产业之一,也是公司重要的战略转型方向。公司将持续加大对医美产业的投入和支持力度,推动医美产业快速发展壮大。


对于公司与医美产业基金的定位,苏宁环球称,未来优质的医美标的公司将直接并入上市公司; 具有较好增长潜力仍需进一步培育的医美标的由医美基金进行收购,待培育成熟后再并入上市公司。


众多上市公司追捧的医美行业是好赛道吗?


苏宁环球布局医美行业,在2021年上半年,股价猛涨。华泰证券、中信建投等券商多次前往公司调研。


中信建投调研后表示,公司早在2016年~2017年通过50亿规模医美产业基金和上市公司主体收购5家医美医院,创立“苏亚医美”品牌体系,在行业中具备资质、品牌、人才等先发优势。未来公司将继续以收并购方式为主,打造医美全产业链闭环。


华泰证券认为,收购的3家企业盈利能力已处行业中上水平。若此次收购完成,连同体内的上海天大,上市公司体内将拥有4家医美医院。医美产业链资产证券化已经拉开序幕,布局坚决、执行高效、资金充沛、激励完善的企业整合优质资源具备一定先发优势。公司已成立跨职能部门的并购团队,有望持续整合产业链,期待医美版图的持续壮大。


除了苏宁环球,其他具有医美业务的上市公司也涨声一片。2021年初,爱美客、昊海生科、华熙生物股票高涨。据媒体统计,2021年以来,已有20余家上市公司宣布跨界进军医美产业,主要采取并购方式快速切入。


几家医美公司半年报预增。昊海生科公告称,经财务部门初步测算,预计2021年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为2.2亿元至 2.5亿元,同比增长699.21%至808.19%。


华熙生物公告称,预计2021年上半年实现营业收入为18.47亿元至19.42亿元,同比增加95%到 105%。归属于母公司所有者的净利润为3.47亿元至 3.74亿元,同比增加30%到40%。


中信证券报告显示,2020年中国医疗美容正规市场规模约1518亿元,同比增长6%;2020年医美整体市场规模超3000亿元。 未来,年轻群体、低线市场、轻医美是主要推动力。中游品牌端附加值最高,国内终端集团化、证券化前景优于海外。


艾媒咨询指出,在行业快速增长的同时,轻医美产业链各环节企业由于集中度不同导致利润分配不均,具体来看,上游原料耗材企业由于高技术壁垒,市场集中度较高,毛利率高于中下游企业,如知名玻尿酸、肉毒素产品制造企业爱美客、华熙生物等,而中下游由于竞争分散,单体获利参差不齐,更容易产生乱象。但总体来说,在行业监管加强、机构自律、平台监督等多方力量共同作用下,轻医美行业将会向线上化、品牌化、规范化发展。


新京报贝壳财经记者 陈维城 编辑 李薇佳 校对 柳宝庆