在上证指数跌破3000点后,关于A股后续走势的讨论不断,短期内A股是继续慢慢往下探底,还是出现往上走的趋势?4月27日,瑞银证券中国策略分析师孟磊在“中国A股市场二季度股市展望及投资策略”发布会上表示,短期看到较明显的宏观压力,股票市场可能会进一步盘整,预期三季度可能会出现反弹。

二季度更多是振荡磨底过程,短期资金流进股市并没有明显催化剂

根据瑞银证券宏观经济预测,今年总体经济增长在4.2%左右,比之前5.0%的预测略低。投资方面,基建会成为今年的最大亮点。短期来看,消费也好、出口也好,都会面临一定压力。

孟磊指出,从结构上来看,二季度是全年的低点,如果新冠疫情在二季度得到有效控制,经济增速会开始出现复苏,预计三季度经济增长开始有所恢复。

就市场流动性而言,孟磊表示,宏观层面的流动性很充裕,但大量的资金处在银行间,总体入市意愿较低迷,没有观测到大规模入市的迹象。与此同时,政策信号非常积极,但执行层面有市场预期过高的原因,并没有使投资者感到很兴奋。

“在这样的环境下,现在市场估值达到很低水平,短期内市场估值难以出现明显的上升。”孟磊指出,客观来说,估值层面反映了大量的经济悲观预期,流动性没有流进股市的预期,短期来看,三个月内并没有明显的催化剂。

瑞银判断,二季度A股市场更多是振荡磨底的过程,预期可能在三季度出现反弹。孟磊认为,有两个可能性会打破上述预期,一方面,如果二季度疫情能够得到有效控制;另一方面,市场整体的政策和流动性偏向宽松态势,投资者信心得到恢复之后,市场会出现一定的反弹。

成长股、价值股如何选择?建议投资者做均衡配置

孟磊认为,现在“价值股”估值非常低,“成长股”估值回到历史均值水平,但成长股估值没有达到特别具有吸引力的位置,长期资金可能还在等待机会,建议投资者做均衡配置。

在行业配置上,孟磊认为,动力电池、新能源、可再生能源、光伏等板块是投资者一致比较看好的,但在消费股上他们与市场观点存在分歧。

在他看来,在疫情反复背景下,消费的增长动力比去年差很多,主要体现在出行、旅游、服务相关的需求,但是食品饮料等必需消费品增长情况总体来说稳定。比如,白酒可能有20%左右的盈利增长,牛奶乳制品20%左右,调味品去年基数相对比较低,增速会比其他的子板块略高一些。

“在当前宏观压力下,企业盈利总体下行中,我们更加偏好具有高质量盈利成长的食品饮料板块。”孟磊表示。

谈及年初比较“抗跌”的银行股时,孟磊认为,这主要和银行业绩非常稳定有关,今年银行股的行情更多是防御性所带来的,而不是基本面或是市场因素所驱动。短期银行股有一定吸引力,但度过当下的困难阶段,防御性板块的吸引力会明显下降,站在六个月的周期角度我们会把银行股放在低配。

新京报贝壳财经记者 胡萌
编辑 宋钰婷
校对 柳宝庆