互联互通迎来新动态。6月28日晚,中国证监会、香港证监会发布联合公告,决定批准两地交易所正式将符合条件的交易型开放式基金(以下统一简称ETF)纳入内地与香港股票市场交易互联互通机制,且明确互联互通下的ETF交易将于2022年7月4日开始。


据了解,早在今年5月下旬中国证监会、香港证监会发布联合公告以来,两地监管机构在ETF纳入互联互通的准备工作上通力合作。目前,相关业务规则、操作方案及监管安排均已确定,技术系统已准备就绪。


公告指出,两地交易所、证券交易服务公司及登记结算机构应当依法履行互联互通各项职责,组织市场各方有序开展ETF纳入互联互通相关业务;证券公司应当遵守相关监管规定及业务规则,加强内部控制,防范和控制风险,做好投资者教育和服务,切实维护投资者合法权益;投资者应当充分了解两地市场法律法规、业务规则和实践操作的差异,审慎评估和控制风险,理性开展互联互通相关投资。


为什么要将ETF纳入互联互通


中国ETF市场发展迅速,未来发展空间巨大。截至2022年5月,中国内地ETF产品规模接近1.4万亿元。但由于海外市场ETF发展较早,较欧美等成熟市场而言,中国内地与中国香港ETF在全球ETF资产中的份额相对较低。


Morningstar数据显示,截至2022年3月美国ETF市场占全球ETF总规模的72%,中国内地和中国香港占比仅有2.2%和0.4%。


那么境内ETF到底有何魅力?鹏华量化及衍生品投资部基金经理张羽翔指出,ETF作为一种便捷的投资工具,可以起到一揽子投资和配置的作用,特别是可以通过不同风格、市值和板块产品实现配置和轮动需求;同时,ETF具备交易成本低、效率高、透明度高、交易便捷等产品特征,也可以有效分散个股风险,符合外资投资理念和配置需求。


他还表示,经过ETF在国内的蓬勃发展,不仅已有覆盖了追踪沪深300等具有市场代表性强、覆盖核心资产的ETF产品,也密集上市了许多优质行业主题ETF,其与中国长期发展主题相契合,在全球范围内也具有一定稀缺性。


“因此互联互通纳入行业ETF有利于海外投资者更加便利和精细化地布局A股细分行业和热门赛道。”张羽翔表示。


华夏基金基金经理徐猛也指出,境内ETF的数量和规模较大,可供选择的标的多;同时,境内ETF流动性较好,尤其是行业主题ETF。其中,境内ETF流动性好的原因之一是个人投资者多,穿透ETF联接基金后个人投资者的持有占比超过50%;此外境内ETF市场的套利机制完备,因为竞争原因基金公司会聘请做市商来提升流动性。


他还强调,部分境内ETF品种在香港和海外市场具有稀缺性,例如食品饮料板块和新能源车板块。


张羽翔也认为,互联互通ETF,为海外投资带来了便捷投资国内奇缺品种ETF的机会。


ETF纳入互联互通影响几何


徐猛认为,ETF纳入互联互通,一方面可以促进境内ETF市场发展;另一方面会进一步提升境内ETF行业的集中度。同时境外投资者也会更看重基金管理人的指数管理能力和ETF的竞争优势。


在他看来,境外资管机构在参与北向股票交易的同时,也可能利用北向ETF交易来做一些流动性管理。ETF纳入互联互通为境内ETF市场带来长期境外资金来源。具体来看,境内ETF交易量以及境外长线配置比例会逐步提升,预计1500亿-2000亿的北向资金会配置到境内ETF上。


徐猛还认为,ETF纳入互联互通可提升境内ETF在国际资本市场的影响力。此外,部分境内投资者可能会跟随北向资金去配置相关ETF。


张羽翔则表示,互联互通机制是港股通后续制度的重要改革,中长期看影响深远,两地ETF也将从“互挂时代”进入“互联互通时代”。


张羽翔认为,这不仅有利于丰富交易产品种类、为外资投资中国资本市场提供更多便利,同时对促进两地资本市场相互融合,以及中国资本市场进一步开放也有重要意义。特别是有助于国际长线投资者对A股进行配置型投资,对A股影响或大于港股。


中金公司研究部董事总经理、策略分析师刘刚指出,自沪港通和深港通于 2014 年底和 2015 年底开通以来,北向和南向累计流入规模已达 1.6 万亿人民币和 2 万亿人民币,成交活跃度也不断提升。开通以来,沪深港通机制持续完善和优化,交易范围不断扩大。


而ETF纳入互联互通机制是又一标志性扩容事件。中长期看影响深远,不仅有利于丰富交易产品种类、为外资投资中国资本市场提供更多便利,同时对促进两地资本市场相互融合,以及中国资本市场进一步开放也有重要意义。


对于投资者来说,刘刚指出,互联互通ETF的落地将进一步为内地资本市场引入“活水”,有助于进一步改善A股市场的投资者结构。


哪些投资者可以参与


市场对于哪些ETF能够纳入互联互通机制猜测颇多,贝壳财经记者据沪、深、港三地交易所6月28日发布的公告梳理发现,首批纳入互联互通的ETF标的共有87只,其中内地投资者通过南向沪港通和南向深港通,分别可买到4只港股ETF;香港投资者通过北向沪深股通,可买到83只A股ETF。


其中,沪股通ETF53只,包括上证50ETF、金融ETF、红利ETF等;深股通ETF共30只,覆盖创业板ETF、沪深300ETF等核心宽基产品,以及生物科技ETF、芯片ETF、碳中和ETF等代表性行业主题产品,主要集中在先进制造、数字经济和绿色低碳等领域。


哪些投资者可以参与?根据沪深港通现行标准,符合条件的海外投资者均可通过沪港通买卖沪深交易所上市的符合资格ETF;南向个人投资者参与港股通交易,证券账户及资金账户资产合计不低于人民币50万元。


值得注意的是,互联互通ETF仅可在二级市场进行交易,不允许申购赎回。从投资额度来看,ETF投资额度与股票投资额度一并统计及管理,即北向每日520亿人民币、南向每日420亿人民币额度。


刘刚指出,综合对比当前南北向交易的平均额度使用情况,以及符合纳入条件的两地上市ETF规模,当前双向额度都足以满足交易需求。


新京报贝壳财经记者 胡萌 编辑 陈莉 校对 王心