泰禾目前正处于多事之秋，除了高管频频离职、资产频繁出售回笼资金外，还有来自证券交易所的问询。5月8日晚，深交所发布关于对泰禾集团股份有限公司的年报问询函（下称《问询函》），该问询函长达7页超过3000字，包括19个问题，涉及销售金额、短期偿债能力、关联交易、投资性房地产等多个敏感问题。

去年实际销售额成谜题

在这19个问题中，最引人关注的是泰禾2000亿元销售目标的完成情况。

2017年12月，泰禾集团董事长及实际控制人黄其森曾对外宣称2018年销售额目标是再翻一番至2000亿元，同时大幅降低资产负债率。此话一出，立刻引起轩然大波，泰禾股价大涨，并遭至深交所问询。当年的12月26日，泰禾公告回复深交所，董事长黄其森关于2018年销售目标2000亿元，2018年上半年降低负债率至79%、全年降至75%，还有2018年具体项目入市数量及销售目标的说法，是其基于目前公司的土地储备情况、项目储备情况、项目拓展能力、投资进展、管理能力、销售能力、回款进度等作出的判断，属于对公司发展的目标和愿景，不构成公司的预测和承诺。

泰禾用“愿景”二字轻描淡写化解了这一舆论“危机”。 2018年已过，泰禾销售目标完成情况到底如何？深交所显然没忘记追问一把。《问询函》称，“请你公司说明2018年度实际销售际销售额及降负债率的实际进展情况，是否达到销售额目标，以及对差异原因进行分析。”

泰禾的销售额一直是个谜。虽然年报披露销售额已成为房企的常规动作，但不是必选项，因此，泰禾一直未在年报中披露销售情况，仅能从各大机构的统计中窥探一二。

根据克而瑞研究中心发布的《2018年中国房地产企业销售TOP200排行榜》，泰禾集团排名20位，流量金额为1303.4亿元，距离2000亿元的销售目标有很大缺口。

泰禾的地产项目主要分布在一线和热点二线城市，这些城市虽然社会经济发展稳定，就业人口持续增长，改善型置业需求日益旺盛，给泰禾发展提供了可持续的需求供给。但是2018年一线城市楼市调控呈高压状态，市场销售低迷，而泰禾高端项目较多，周转较慢，快速回款受到影响。

一年内到期非流动负债大增94.7%

众所周知，黄其森财技高超，善用杠杆，闽系房企激进的风格在泰禾身上体现的淋漓尽致，高负债也一直伴随其左右。虽然时常走在刀刃上，但还算平稳。直至去年开始，泰禾资金链紧张传闻甚嚣尘上，随着裁员风波、高管频繁出走以及出售资产等一系列事情的发生，泰禾债务危机隐现。

泰禾资金链隐忧，深交所显然也关注到了。《问询函》称，“请你公司结合开发项目回款情况、融资能力等，说明你公司相关资金安排，分析说明你公司即期负债的偿债来源以及是否存在短期偿债风险。”

泰禾2018年年报显示，经营活动产生的现金流量净额139.31亿元，期末现金及现金等价物余额为115.58亿元，短期借款及一年内到期的非流动负债合计金额达574.28亿元，货币资金对此的覆盖比例仅为0.26，2017年这一数据为0.31。值得关注的是，泰禾一年内到期的非流动负债从2018年初的212.59亿元增值年末的413.9亿元，增长了94.7%，短期偿债压力急剧上升。

有别于净负债率，现金短债比是衡量企业短期偿债能力的重要指标，反映企业某一时点的现金流压力及安全性。一般来说，该指标大于1，表明企业偿还短期债务能力得到有效保证。

此外，泰禾2018年存货周转率、流动比率、速动比率同比均出现下降。根据东方财富网数据显示， 2018年泰禾上述三项目指标的数据分别是13.7%、1.59、0.24，2017年则为15.3%、2.03、0.41。

资金短缺令泰禾加速融资。2019年，泰禾旗下部分项目陆续出售股权。市场传出，泰禾要为12个项目寻找买家。截至目前，泰禾已经将杭州泰禾蒋村项目、南昌茵梦湖项目、漳州泰禾项目、泰禾杭州临安同人项目等项目的部分股权转让给世茂房地产，累计回笼资金约37.44亿元。

此外，深交所还就关联交易、投资性房地产等多个问题进行了质疑。《问询函》披露，2018年泰禾年报中“关联交易”部分显示泰禾存在两项与关联方共同投资的公司，泰禾金控（平潭）集团有限公司（以下简称“平潭金控”）以及嘉兴晟昱股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“嘉兴晟昱”），两家公司经营范围分别为金融投资及股权投资，注册资本分别为25亿元及200.05亿元。目前总资产分别为25亿元及42.5亿元。

《问询函》要求泰禾分别说明两家公司成立的时点，就关联共同投资事项履行审议程序及信息披露义务的情况，公司及关联方在上述两家公司中的应出资总额及目前实际出资金额等问题。此外，今年一季度泰禾投资性房地产为259.88 亿元，较 2018年年末增长47%，深交所要求其详细说明变动金额。

新京报记者 段文平 编辑 武新 校对 何燕