7月8日晚间，科创板股票发行上市审核系统显示，北京木瓜移动科技股份有限公司（下称“木瓜移动”）的审核状态变为“终止”，这是科创板首家终止审核的企业。上交所表示，木瓜移动及其保荐人提出撤回发行上市申请，上交所审核同意其申请，依法决定终止其科创板发行上市审核。

终止审核前经历两轮问询

3月29日，木瓜移动申报科创板发行上市获得受理，拟融资金额为11.76亿元，估值约47.04亿元。木瓜移动的主营业务为利用大数据提供海外营销服务。

6月28日，上交所审核中心召开审核会议，对木瓜移动的发行上市申请形成审核报告，拟提交上市委员会审议，并发函要求发行人和保荐人提交招股说明书上会稿。7月4日，公司及保荐人提交了撤回发行上市申请。

前期审核中，上交所审核中心先后于4月11日、6月4日出具第一、二轮审核问询函，于5月22日、6月19日收到木瓜移动及其中介机构提交的第一、二轮问询回复。

2015年4月，北京全球移动互联网大会上，木瓜移动的展台。

两轮审核问询聚焦在发行人核心技术先进性和主要依靠核心技术开展生产经营的情况；发行人的业务实质与业务模式；是否充分披露对其持续经营能力可能产生重大影响的风险因素等方面。

在风险因素方面，审核问询关注到，2018年木瓜移动向Facebook采购额占全年采购额的91.99%，而其采购占Facebook亚洲收入和广告总收入的比重较低，相关合同条款对其业务的可持续性亦存在不利影响，公司未在申报稿招股书显要位置充分揭示上述情况对持续经营能力的不利影响。

在信息披露方面，问询关注到，木瓜移动此前在新三板挂牌披露的主营业务包括游戏业务，2016年度游戏业务毛利占比仍超过30%，但未在招股说明书申报稿中明确披露，并表示报告期内公司主营业务未发生重大变化等。

上交所提出，发行上市申请文件一经受理，审核问询回复内容一经披露，对发行人及相关机构即产生法律约束力，信息披露文件应当真实、准确、完整的法律责任并不因为终止审核而减免。如果终止审核前，发行人信息披露和中介机构执业已经存在违规问题，上交所将按照有关规定进行处理。

放弃赴美上市后，“短暂”挂牌新三板5个月

公司网站显示，木瓜移动是一家专注于大数据技术研发的科技型公司，由清华、斯坦福、谷歌背景的海归团队创立于2008年，公司技术人员占比超过60%。

木瓜移动的CEO沈思曾上过婚恋交友类电视节目《非诚勿扰》，被人冠以“会营销的美女CEO”称号。沈思还被贴上“学霸”标签，1997年她成为深圳市高考理工科状元 ，后进入清华大学，2004年获得美国斯坦福大学计算机和管理学双硕士学位。

沈思在2016年接受采访时表示，她曾打算在美国上市，可由于美国低估了公司实力，最终她放弃在美国上市，转战新三板。为此，木瓜移动用了8个月的时间在中国本土进行重组。

工商资料显示，木瓜移动成立（注册）于2008年4月，主营业务为移动游戏社区。2012年，木瓜移动开始收缩游戏社区业务，重心全面转向移动广告。招股书显示，2012年木瓜移动推出互联网营销综合服务平台“AppFlood”，该平台依靠做游戏社区积累的自有平台流量和后引入的第三方流量，承揽了高份额的出海营销推广业务。

根据招股书，2014年10月，木瓜移动成为谷歌的核心合作伙伴；2016年，木瓜移动成为脸书全球官方授权合作伙伴；随后公司对接了Youtube、Instagram、Snapchat等顶级视频、社交流量平台。至此，木瓜移动同时拥有了全球顶级的互联网媒体流量资源和一级技术协议接入口，积累了超过20亿人的目标受众数据。

2015年木瓜移动开始拆除拟赴美上市的VIE架构，计划回国内上市。VIE即可变利益实体，也称为“协议控制”，其本质是境内主体为实现在境外上市采取的一种方式。

拆掉VIE架构的一年后，木瓜移动火速挂牌新三板，证券代码为837493。然而，挂牌5个月后，木瓜移动又火速终止挂牌。2016年10月9日，木瓜移动发布公告称，因公司经营和发展战略调整，公司拟申请在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。

木瓜移动首席执行官沈思。

近三年综合毛利率从20.31%降至4.38%

木瓜移动2016年上半年业绩报告显示，公司营业收入达到2327.41万元，同比增长53.12%；净利润714.69万元，同比增长228.04%。

招股书显示，2016年-2018年，木瓜移动的营收分别为5.65亿元、22.8亿元和43.3亿元，2017年、2018年营业收入同比分别增长303.51%、89.89%；同期净利润分别为4264.63万元、6630.77万元和9531.84万元。主营业务主要为广告，包括搜索展示类、效果类和企业类，其中搜索展示类广告在2018年和2016年贡献超过90%的营收。

值得关注的是，木瓜移动称，公司存在供应商过于集中的风险，虽然公司对接Facebook、谷歌等超过2000家全球媒体数据，但由于脸书和谷歌在全球互联网营销市场的份额超过60%，且脸书在移动社交和移动互联网营销处于短期内不可撼动地位，导致报告期公司的流量采购集中度较高。

招股书显示，木瓜移动搜索展示类业务面向脸书、谷歌、推特等全球媒体资源，是移动互联网时代国内企业出海的主流广告展现形式。2016年-2018年，木瓜移动该类业务毛利率分别为4.26%、4.65%和3.79%。同期，木瓜移动的综合毛利率分别为20.31%、6.24%和4.38%，呈现下滑趋势。

针对综合毛利率下滑的情况，木瓜移动称，由于搜索展示类业务营业收入占比迅速提升，以及公司对移动互联网营销战略重心的转移导致毛利率下降。木瓜移动早期开发的休闲社交类产品虽然毛利率较高，但随着战略方向的调整，休闲社交类产品在2017年下半年已不再经营。

木瓜移动称，虽然搜索展示类业务已占据公司营业收入的97%以上，未来因收入结构调整导致毛利率下滑的可能性较小，但不排除未来随着互联网营销业务竞争的日益激烈，推动流量成本进一步提高，公司综合毛利率出现进一步下降的可能性。

新京报记者 白金蕾 顾志娟 见习记者 程子姣   编辑 赵泽  校对 杨许丽