6月18日晚，“姗姗来迟”的新华联终于披露了2019年年报。报告期内，公司实现营业收入12亿元 ，同比减少14.37% ，归母净利润8.1亿元，同比减少31.74%;扣除非经常性损益后的净利润5.1亿元，同比减少47.04%。

今年3月份以来，在新华联母公司新华联控股频繁曝出债务违约的局面下，新华联同样面临巨大债务压力。年报显示，其2019年末的资产负债率进一步上升至81.68%，其去年财务费用已超过了全年净利润。更值得注意的是，新华联2020年将到期的流动负债高达260亿元，然而其货币资金只有不到50亿元，如何偿债成为新华联今年面临的首要难题。

早在2012 年，新华联便提出转型文旅产业。去年，其耗资百亿以上的长沙新华联铜官窑古镇、四川新华联阆中古城等文旅产业终于投入运营，但目前来看，上述文旅项目要形成收入还要很久，其近8成收入仍来自销售商品房，文旅项目的收入占比未超过10%。

值得一提的是，新华联年报还被打上了“非标”印记。天健会计师事务所（特殊普通合伙）认为：新华联公司的财务报告内部控制存在重大缺陷，其部分商誉存在应减值而未减值情况。对此，新华联方面告诉新京报贝壳财经记者，这与双方(会计事务所与公司管理层)未及时沟通有关，后续公司可能就此事发表公告。

当日收盘，新华联股价报2.96元/股，同比下滑0.34%，对应市值56.1亿元。

年报被出具“非标”

公司称，与会计事务所沟通时间短有关

年报显示，新华联2019年财报之所以被出具“非标”与未对商誉计提减值有关。

年报中提到，2015年6月，新华联曾收购新丝路文旅有限公司（以下简称“新丝路文旅”），当时形成商 誉1.98亿元。此后，新华联每年都在年终对这部分商誉进行减值测试。

然而，2019年，新丝路文旅实际亏损了1.14亿元，商誉已出现减值迹象，但新华联并未对其进行计提减值，且没有对未计提商誉减值准备提供充分、适当的审计证据。因此，天健会计事务所认定，新华联管理层未能有效执行与商誉减值相关的内部控制制度，其与商誉减值相关的内部控制制度存在重大缺陷，会计事务所对2019年报形成保留意见。

记者注意到，迄今为止，收购新丝路文旅所形成的商誉账面原值四年间未发生任何变化，仍为1.98亿元。至于为何子公司明明已发生重大亏损情况下，管理层方面坚持不计提商誉减值，其年报中未透露具体原因。

针对此事，6月18日下午，记者致电上市公司，公司证券部工作人员方面表示，之所以出现会计事务所对年报出具“非标”意见与双方未及时沟通有一定关系。他讲道，直到年报发布前一周，天健会计事务所才跟上市公司表示该部分商誉应当计提减值，这之后公司管理层和会计事务所并未能就财务上分歧达成一致，才有了年报被出具非标的事。

文旅项目转型，收入占比不到一成

房地产业务收入下降近两成

2019年原本应是新华联转型的关键之年，这一年，新华联相继有长沙新华联铜官窑古镇、四川新华联阆中古城、芜湖新华联鸠兹古镇、西宁新华联童梦乐园投入运营，其中前三大古镇均投资百亿元左右。这意味着新华联的文旅项目迈出了重要一步。

然而在年报中，新华联并未阐述上述文旅项目形成的具体收入，且房地产销售业务收入仍占据总收入的8成以上，或预示着新华联文旅之路初战“失利”。

2019年，新华联实现营业收入119.88亿元，实现归属于母公司净利润8.10亿元，经营活动产生的现金流量净额29.90亿元。

这其中，商品房销售实现营业收入91.15亿元，占公司总营收的76.03%，同比下降19.72%。更值得一提的是，文旅业务在占公司营业收入或营业利润10%以上的行业中同样并未出现。

文旅业务无法变身成为营收支柱同时，新华联传统的地产业务也出现颓势：其签约销售面积和销售金额大幅下滑，由此导致整体收入发生锐减。

报告期内，新华联全年房地产项目实现签约销售面积60.66 万平方米，销售金额79.01亿元，结算面积82.90万平方米，结算金额91.15亿元。

而在2018年，新华联全年实现签约销售面积88.04万平方米，销售金额107.02亿元，结算面积104.36万平方米，结算金额113.54亿元。其2019年结算面积下滑了20.6%，结算金额下滑了24.6%。

新华联证券部同样向记者解释了“文旅业务收入还不到总营收的10%”：一方面，部分文旅项目开业时间晚，形成收入时间不长；另一方面，按行业惯例，文旅项目有培育期，客流都是一点点提升积累起来的，没有三五年的时间都达不到收支平衡，一段时间内公司收入还要依赖房地产。

母公司债券违约频现

去年利息费用已超净利润

按工作人员说法，文旅项目要很长时间才能盈利，但无论是上市公司还是母公司新华联控股，其债务危机都已是迫在眉睫。

自今年3月份，一只10亿元规模的中期债券未足额兑付本息、构成实质性违约以来，新华联控股近期频繁出现债券违约。据不完全统计，今年3月份至5月份，新华联控股有至少25.1亿元债券未能在兑付期内兑付。目前，新华联控股境内外存续债券共11只，总金额达102.5亿元，其中有48.6亿元债券将于年内到期或回售。

母公司债务危机也已经部分传导到了新华联。Wind数据显示，新华联控股是新华联“15华联债”、“新华联物业资产支持专项计划”及部分其他债务的担保人。另据相关公告显示，由于新华联控股带来的债务违约，新华联控股持有的新华联61.17%的股份已被司法冻结。

回到新华联本身，去年年报显示，上市公司所面临的流动性压力同样不可小觑。

截至2019年末，新华联持有货币资金49.2亿元。但公司一年内到期的流动负债合计为260亿元，现金短债比不到20%，货币资金远远不足以覆盖到期债务，此外，公司还有非流动负债173.6亿元，负债总规模433.4亿元，资产负债率上升至81.68%。

值得一提的是，去年新华联因债务产生的利息费用为10.9亿元，已经超过了公司的净利润8.1亿元，同样创下了历史新高。

一季度亏损3.3亿

母公司引战投至今仍无进展

面对持续爆发的债券兑付危机，今年5月，新华联集团与中金公司签署了《委托服务协议》，新华联集团拟在集团或/及下属子公司层面引入战略投资者，委托中金公司作为独家财务顾问。

新华联方面表示，上述引入战略投资者事项尚存在不确定性，不排除公司控制权变更的可能性。

不过，截至目前，其引入战投的计划尚未有进一步消息。6月18日下午，新华联证券部工作人员向新京报贝壳财经记者表示，至今尚未接到有关战略投资者的进一步消息：“如果事件有进展，母公司方面肯定会第一时间通知我们。”

在战略投资迟迟未落地局面下，新冠肺炎疫情给新华联也带来冲击。新华联2020年一季度营收同比下滑61.1%，净利润由盈转亏，亏损3.3亿元。

年报中同样提示风险道，受新冠肺炎疫情影响，今年第一季度内，新华联房地产、文旅景区等主营业务的销售回款均同比下滑，可能影响新华联借款后续的偿还进度，其影响程度将取决于疫情防控的情况及新华联公司改善上述情况措施的实施。上述事项或情况，表明存在可能导致对新华联持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。

对于现金流问题，新华联方面表示，预计2020年房地产金融政策持续偏紧，房企融资压力仍然较大。公司关注政策变化，探索新型融资模式， 寻求多元化的融资方式，降低企业负债总量，改善负债结构，实现平稳过渡和跨越式发展。

新京报贝壳财经记者 彭硕 李云琦 编辑 岳彩周 校对 李项玲