新京报讯（记者 秦胜南）据新京报记者不完全统计，最近2年时间里，家家悦在山东省外的投资收购花费超7.4亿元。其中包括张家口福悦祥1.56亿元、安徽淮北乐新2.1亿元、内蒙古维乐惠3.75亿元，上述企业在被收购时多处于大额亏损。其中，维乐惠超市在被收购时资产总额约3.88亿元、负债总额约3.94亿元、净资产-608.87万元。2020年前三季度，营业收入约7.68亿元，净亏损730.06万元。

收购投资需要巨量的资金做支撑，持续扩张开新店，也增加了资本投资，这让家家悦负债率越来越高。据今年三季报显示，家家悦资产负债率已经达到66.5%，其流动比率和速动比率仅为0.91和0.58。有分析认为，正常情况下流动比率和速动比率分别为2和1，流动比率和速动比率过小，意味着公司偿债能力不强。同时，从净利润看，2019年，家家悦净利润同比增长5.36%，相比2018年在增速上出现了明显下滑。今年前三季度，家家悦净利润增同比增长10.63%，这个数字与2019年前三季度相比也出现了下滑。这或是受到了并购亏损门店的影响。

实际上，今年前三季度，家家悦跨区域拓展的门店营收方面呈现增长态势，但值得注意的是，毛利率为14%，同比下降3%。文志宏认为，这背后的原因既有疫情影响，同时也反映出前端门店规模的不断扩大与跟后端的供应链协同匹配不够到位、不够平衡的情况，供应链的成本较高，就会一定程度上影响到利润。此外，文志宏也指出，超市作为精细化运营管理的行业，对管理的要求比较高，类似家家悦的这种远程化管理，如果没有足够的规模效应支撑，可能就比较容易出现这种亏损等等这种情况。

新京报记者 秦胜南

编辑 王琳 校对 陈荻雁