12月9日晚间，海航科技（600751）发布公告称，拟出售其四年前收购的英迈国际用来化解偿贷、担保风险。

海航科技在公告中表示，以 2020 年 9 月 30 日为基准日，英迈国际资产预估值合计约为14.53亿美元，其持有的英迈国际的100%股权的资产预估值合计约为58.26亿美元。交割日现金支付对价为59亿美元。

海航科技表示，四年前收购英迈国际的交易完成后，公司因银行借款较多导致资产负债率大幅提升，需承担较高的财务费用支出，公司整体流动资金压力较大。此外，2018年至今，受公司整体流动资金压力较大的影响，公司已多次延期支付并购贷款本金。为偿还银行贷款本金及利息，降低财务风险以及融资成本，海航科技选择出售英迈国际。

作为全球最大的IT分销商，英迈国际是海航科技旗下最大资产，出售该公司是海航集团在陷入流动性危机后，最大的一次“瘦身行动”。

收购英迈国际后，海航科技成“明星公司”

2016年12月5日，海航集团旗下天海投资通过境外子公司GCL Acquisition, Inc.完成收购IT分销商英迈国际，合计支付总价款约59.82亿美元。

2017年11月，天海投资更名为海航科技，业绩也一路狂奔。Choice数据显示，2015年，天海投资的营业收入为7.20亿元，归属净利润为2.47亿元；2016年，该公司的营业收入和归属净利润分别为376亿元和3.22亿元；2017年，海航科技的营业收入飙升至3155亿元，归属净利润为8.21亿元，2017年的营业收入是2015年的438倍。

海航科技也成为海航集团的营收主力军。2018年，海航集团总营收为6167亿元，其中海航科技贡献营收为3365亿元，占比超过50%。

值得注意的是，虽然海航科技的营业收入膨胀，但净利润却并无太大起色。Choice数据显示，2018年和2019年，海航科技的营业收入分别为3365亿元和3272亿元，但同期归属净利润分别为6024万和5.22亿，2019年的净利润规模不如2017年。

不堪重负，资产负债率超80%

虽然营收光鲜，但海航科技为了收购英迈国际不堪重负。

据披露，海航科技收购英迈国际的资金来源为海航科技自有资金、联合投资和银行借款，其中，公司自有资金为87亿元，联合投资方国华人寿投资金额为40亿元，剩余部分均为银行借款。

海航科技在公告中坦承，该交易完成后，海航科技因银行借款较多导致资产负债率大幅提升，需承担较高的财务费用支出，公司整体流动资金压力较大。同时，根据海航科技与银行签订的贷款协议银行出具的付款通知等，公司的银行借款需在2023年前逐年偿还本金，债务偿付压力相对较大。2018 年至今，受公司整体流动资金压力较大的影响，海航科技与银团参贷行积极协商延期偿还事宜，并已多次延期支付并购贷款本金。

具体来看，2018年、2019年，海航科技均未能如期偿还贷款。2019年底，银团同意海航科技延期偿还7.5亿美元贷款。据海航科技12月2日公告，截至公告披露日，延期至2020年5月5日应偿还的7.5亿美元贷款本金以及应于2020年12月2日偿还的6亿美元贷款本金尚未偿还。

海航科技的资产负债率不断上升。Choice数据显示，2015年末，公司的资产负债率仅为4.35%。2017年至2019年末，海航的资产负债率分别为85.44%、86.12%和85.22%，流动比率分别为1.35、1.03、1.09和1.09。截至2020年9月30日，海航科技的资产负债率为84.49%。

海航科技表示，通过本次交易，公司将实现大量资金回笼，可供偿还并购贷款及相关债务本金及利息，同时减少财务费用支出，缓解公司的流动性压力，改善资产负债结构。同时，公司本次资产出售前主营业务为电子产品分销业务，本次交易完成后，公司可利用回笼资金发展未来增长空间较大的业务，提高股东回报，保护公司中小股东利益。

海航科技仍在投资

一边在出售英迈国际，另一边，海航科技仍在投资。

12月2日，海航科技发布公告称，拟通过资产置换获燕京饭店100%股权以拓展经营范围。根据公告，海航科技拟与海南海创百川股权投资基金管理有限公司(“海创百川”)签署《股权置换协议》，公司以所持天津芷儒科技发展有限公司(“芷儒科技”)的100%股权(作为置出股权)与海创百川所持有的北京燕京饭店有限责任公司(“燕京饭店”)100%股权(作为置入股权)进行置换。置换完成后，公司将持有燕京饭店100%股权，芷儒科技将不再为公司子公司。

此前，海航科技通过向芷儒科技现金增资不超过20亿元议案。

截至2020年9月30日，燕京饭店100%股权净资产账面价值为-8.69亿元，评估价值为 21.30亿元，增值额为 29.99亿元。2019年，燕京饭店实现营业收入1.27亿元，净利润-59.18万元；2020年前三季度，实现营业收入3546.52万元，净利润-8741万元。

在交易公告披露后，海航科技收到了来自上交所的问询函，要求公司说明燕京饭店与关联方多笔往来款形成的原因、具体金额及用途，是否构成关联方非经营性资金占用及后续偿付安排。

12月10日截至记者发稿，海航科技报3.20元/股，涨2.24%，对应市值92.78亿元。

新京报贝壳财经记者 张泽炎 编辑 赵泽 校对 陈荻雁