文 | 新京智库首席研究员  柯锐  

7月9日晚，央行公告称，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。

7月7日，国务院常务会议提出，适时运用降准等货币政策工具，加强金融对实体经济，特别是中小微企业的支持。仅仅过了两天，央行全面降准。

央行上一轮降准，还是在去年上半年。彼时，央行连续3次降准，以应对疫情，支持实体经济发展。

此次，央行表示，今年以来，部分大宗商品价格持续上涨，一些小微企业面临成本上升等经营困难，中国坚持货币政策的稳定性、有效性，不搞大水漫灌，而是精准发力，加大对小微企业的支持力度。

对小微企业的支持，被再次提及。

央行还表示，下一步，将继续实施稳健的货币政策，坚持稳字当头，保持流动性合理充裕，支持中小企业、绿色发展、科技创新，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

由此可以看出，稳健货币政策的取向没有改变。此外，资金支持的方向也很明确。

此次降准的目的之一，是为更好支持实体经济。

据悉，此次央行降准为全面降准，可释放长期资金约1万亿元。

值得注意的是，此次降准与以往降准有不同之处在于，本次降准是在CPI（居民消费价格指数）回落、PPI（工业生产者出厂价格指数）震荡，以及大宗商品（原材料）涨价的背景下发生的。

最新数据显示，6月份CPI、PPI同比涨幅双双回落，物价总体稳定。上半年CPI同比上涨0.5%，远低于今年3%的通胀控制目标。特别是，近期猪肉价格下降36.5%，引起广泛关注。

在大宗商品、原材料价格大幅上涨的情况下，PPI却下行，这表明，实体经济尤其是中小微企业的经营并不乐观，对其予以支持十分关键。同时，PMI（中国制造业采购经理指数）自去年11月最高时的52.1%持续下滑至6月的50.9%，反映出经济有走弱迹象。

因此，此次降准，释放流动性，可谓针对性非常强，时机也颇为适宜。释放1万亿资金，只要对其流向引导、把控精准，将有利于帮助中小微企业发展，促进投资，提振实体经济发展。

一般而言，降准有利于缓解房地产企业资金压力，对于按揭购房者来说是好消息。

此次降准消息传来，一些房产中介传出消息表示，房价还能涨。然而，这真的是有人说的房产市场的一剂“兴奋剂”吗？答案恐怕未必。

今年以来，多个热点城市均出现了二手房贷款额度不足的情况。

据媒体报道，近日，全国多地房贷紧张，包括武汉、郑州、广州在内的多个城市传出“二手房停贷”消息。虽然一些城市的二手房贷并没有一刀切地明确宣布停止，大部分银行用的是“排队”的说法，但房贷紧张已经出现。

例如，一家国有银行武汉分行工作人员透露，现在房贷额度确实比较紧张，有相关的临时管控，新房贷款还好，二手房贷管控较严，银行无法给购房者一个准确的放款时间。

数据显示，6月份，全国72个重点城市中，有46个城市的房贷放款周期延长，占比超过六成。

一般来说，降准对银行流动性有利，有助于后续银行贷款政策的宽松。

不过，根据央行的消息，此次降准主要是为了更好的支持实体经济，“有效增加金融机构支持实体经济的长期稳定资金来源，引导金融机构积极运用降准资金加大对小微企业的支持力度。”

因此，以为降准后楼市将“火爆”的想法，并不现实。

在坚持“房子是用来住的，不是用来炒的”定位，和“稳地价、稳房价、稳预期”目标的背景下，大量资金流入房地产市场的概率极小。

实际上，今年以来，为防止经营性信贷资金违规流入房地产领域，监管部门多次重申，严控经营贷流入楼市。多家银行因涉消费贷、经营贷流入房地产市场等违规行为受到处罚。

上月，银保监会副主席梁涛表示，房地产融资呈现“五个持续下降”的特点，资金过度流入房地产市场问题得到初步扭转，其中，截至4月末，房地产贷款同比增长10.5%，创8年新低。

由此可见，经营贷等资金仍然被严格限制流入楼市，贷款非正常进入楼市依然很难。

此次降准的目的是优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济。

对于股市来说，一般说来，降准是利好消息，降低准备金率，市场有更多的资金增量。

当然，此次降准主要是为支持实体经济，如果加以精准的货币流向控制，资金将会主要流向实体经济领域。

不过，近日股市指数的积极表现，也说明此次降准的力度强劲，给资本市场带来了乐观的预期。

今年以来，油气、煤炭等大宗商品涨价明显。上游原材料生产企业获利可观，下游企业也有涨价冲动，而夹在中间的中小企业和小微企业，则面临着巨大的成本压力。

原材料涨价现象突出，导致小微企业的成本压力增大，整个产业链需要的资金量大幅增加，生产领域的资金短缺。此时降准，对于这些企业来说，可谓久旱逢甘霖。

值得关注的是，近期国家相关部门已频繁发声，关注大宗商品价格上涨，并就保供稳价进行调研等，缓解企业尤其是中小企业成本压力。

央行明确提出，今年以来，部分大宗商品价格持续上涨，一些小微企业面临成本上升等经营困难，要精准发力，加大对小微企业的支持力度。这意味着，本次降准要应对大宗商品的涨价，并减少经济下行的压力。

央行强调要加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，意味着在降准资金的把控和运用方面，会重点支持中小微企业、乡村振兴、绿色金融、科技创新等方面，特别是对冲大宗商品涨价给中小企业带来的不利影响。

因此对这些行业和板块来说，降准无疑是好消息。