贷款市场报价利率(LPR)连续4个月“按兵不动”。12月20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,1年期LPR为3.65%,5年期以上LPR为4.3%,均与上月持平。


光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为,LPR利率在中期借款便利(MLF)利率基础上加点而来,而12月份MLF维持不变,因此市场对本月LPR利率未变已有预期。不过,LPR利率“按兵不动”,无碍于国内稳健货币政策,以及继续加大实体经济支持力度。

“12月5年期以上LPR报价未下调,背后或存在近期银行边际资金成本上升较快、金融支持房地产16条处于政策观察期、房贷利率重定价日效应等三个原因。”不过,东方金诚首席宏观分析师王青认为,为支持楼市尽快企稳回暖,短期内5年期LPR报价有下调空间。

LPR连续4个月未动,或因市场利率已经较低

LPR利率自今年8月最后一次下调之后,已经连续4个月“按兵不动”,并保持在当前水平。

“本月LPR维持不变,主要的考虑可能是市场利率已经较低以及内外均衡问题。”招联首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼告诉新京报贝壳财经记者,今年以来,我国LPR已经下降3次,市场利率处于相对较低的水平。但以美国为代表的发达经济体持续大幅加息,在一定程度上影响我国货币政策调整的空间。

根据央行公布的第三季度货币政策执行报告显示,9月企业贷款加权平均利率为4.0%,同比下降了0.59个百分点,处于有统计以来低位。

周茂华还认为,近年来,国内银行受宏观经济波动与持续让利实体经济影响,部分银行的净息差和经营压力明显增大。同时,考虑国内因城施策稳楼市措施仍有较大空间,国内需要继续引导各区域用好政策空间。

王青认为,考虑到在疫情防控政策调整初期,宏观政策需要适度加大稳增长力度,其中降低实体经济融资成本是重要发力点。而9月以来银行存款利率下调效应逐步体现,12月降准落地也会降低金融机构资金成本每年约56亿元。

“12月LPR报价持平不会影响实体经济融资成本下行势头。”王青预计,年底新发放企业贷款加权平均利率将续创历史新低,新发放居民房贷利率也有望延续小幅下行势头。

周茂华认为,LPR“按兵不动”无碍国内稳健货币政策继续加大实体经济支持力度,货币政策更强调力度,纾困支持更加精准有效。央行在保持总量政策适度增长同时,通过结构工具、改革手段,引导金融机构重视实体经济薄弱环节,重点加大基建、制造、科创、绿色发展等领域支持。但商业银行需要持续完善内部治理,优化资产负债结构,通过完善和优化业务流程,提升运营效率和风控能力,增强银行服务实体经济能力。

此外,相对于1年期LPR利率而言,市场对5年期以上LPR利率下降一直有所预期,但5年期以上品种同样4个月保持不变。王青认为,11月13日监管层推出金融支持房地产16条,14日印发《关于商业银行出具保函置换预售监管资金有关工作的通知》,稳楼市政策力度持续加码,目前正处于政策效果观察期。同时,居民房贷重定价日多为每年1月1日,要依据上年12月5年期LPR报价,确定当年全年的存量房贷利率水平。

5年期以上房贷利率是否还有下降空间?

对于未来LPR走势,董希淼认为,叠加今年以来银行存款利率明显下降和两次全面降准,银行资金成本已经有所下降,减少加点仍有空间。

“2023年1月或2月,是LPR下降的时间窗口。”董希淼认为,从10月、11月金融数据看,住户贷款特别是住户中长期贷款增长乏力,是拖累人民币贷款增长的重要因素,反映出居民消费意愿和能力仍然不足。应继续引导LPR尤其是5年期以上LPR适度下行,既减轻居民住房消费负担,又激发企业中长期融资需求,促进房地产市场平稳健康发展,更好地推动宏观经济稳步恢复。

王青认为,为支持楼市尽快企稳回暖,短期内5年期以上LPR报价有下调空间。他预计,2023年1月1日房贷重定价日过后,5年期以上LPR报价有可能下调0.15个百分点。

“为引导房地产市场尽快实现软着陆,5年期以上LPR报价下调的迫切性较高。”王青表示,就宏观经济而言,除疫情带来的短期波动外,房地产低迷是2021年下半年以来经济下行压力的一条主线。接下来为引导房地产市场尽快实现软着陆,除强化“保交楼”等供给端支持外,持续下调居民房贷利率,推动楼市企稳回暖是关键所在,而且具有较强的紧迫性。这也是明年上半年稳增长、防控风险的主要发力点。

王青还认为,当前居民房贷利率相对偏高,具备一定下调空间。他指出,在经历了前三个季度的大幅下调后,多地房贷利率已降至5年期以上LPR报价决定的最低值附近。接下来为推动房贷利率进一步下行,除了放宽首套房贷利率下限外,需要5年期以上LPR报价先行下调。

央行最新数据显示,10月新发放居民房贷加权平均利率为4.3%,已低于2009年6月创下的有历史记录以来的最低水平(4.34%)。但无论是与同期企业贷款利率对比,还是从与名义经济增速匹配的角度衡量,当前居民房贷利率都处于相对偏高水平。

此外,王青表示,近期存款利率较大幅度下调,有望增加报价行压缩5年期以上LPR报价加点的动力。整体上看,本轮存款利率下调幅度明显大于4月的年内首次存款利率调整。这将有效降低银行边际资金成本,为报价行下调LPR报价加点提供动力。

新京报贝壳财经记者姜樊
编辑 李铮
校对 刘军