最近一个时期一直受到市场关注的中国移动与贵州茅台的市值之争，4月17日第一次在股市盘中上演。早盘中国移动的股票总市值一度达到2.2万亿元，成功超越贵州茅台，不过，随后随着双方股价的波动，二者在市值榜首的争夺中出现反复，至收盘，中国移动的市值最终定位在2.19万亿，较贵州茅台的2.20万亿元仍然落后。这样，第一次的正面交锋，中国移动惜败于贵州茅台。

中国移动惜败于贵州茅台的结果，不由得让人联想起历史上一次次发生在贵州茅台身上的“股王”之争。贵州茅台成为A股“股王”，也即是A股最高股价公司股票，这件事情最早发生在2007年1月15日，当时贵州茅台第一次成为A股百元股公司，同时也成了A股股王。虽然在随后的日子里，也发生过“股王”的更迭，甚至就连以概念炒作著称的全通教育也曾在2015年5月从贵州茅台手上夺下过“股王”称号，但这些与贵州茅台争夺过“股王”位置的股票，最终都从高位上跌落了下来，如全通教育今年4月17日的收盘价只有7元，距离其历史高点467.57元恍如隔世。这就是市场熟悉的“茅台魔咒”。

那么，中国移动惜败于贵州茅台的结果，是不是“茅台魔咒”显灵了呢？其实并非如此。“茅台魔咒”之所以在历史上一次次显灵，是那些与贵州茅台争夺“股王”的上市公司本身就缺少底气。这些公司之所以敢于向贵州茅台发起挑战，完全就是凭借着市场的风口，凭借着市场的投机炒作，上市公司除了“讲故事”之外，并没有业绩作为支撑。如全通教育，除了“讲故事”，就是凭借高送转题材，而一经实施高送转，炒作机构借机出货，最后留下一地鸡毛。所以，这种股票即便一时坐上“股王”的宝座，但一经高送转，或市场炒作结束，股票就会从“股王”的位置上跌落下来。最终“股王”的宝座仍然归贵州茅台所有。

但中国移动显然不同于全通教育之流，中国移动与贵州茅台争夺股票市值榜首之位，不是借市场的一时炒作，而是有足够底气的。因此，“茅台魔咒”并不适用于中国移动。

首先，中国移动的业绩更优于贵州茅台。目前两家公司都已披露了2022年年报，其中，中国移动2022年的净利润为1254.59亿元，而贵州茅台2022年的净利润为627.16亿元，贵州茅台的净利润仅为中国移动的一半。再从动态市盈率来看，截至4月17日收盘，中国移动的动态市盈率只有17.5倍，而贵州茅台的动态市盈率却达到了35.1倍，中国移动的动态市盈率只有贵州茅台的一半。因此，从价值投资的角度，中国移动的股票市值没有理由不超过贵州茅台，这是中国移动与贵州茅台争夺股票市值榜首的最大底气。

其次，中国移动站在了政策的风口之上，其股票的上涨，有政策为其护航。一方面，中国移动是典型的“中字头”股票，在管理层提出探索建立具有中国特色估值体系的背景下，低估值的“中字头”股票成为市场炒作的一个重点，而这种炒作与市场纯粹意义上的投机炒作不同，这是有业绩支撑且有政策护航的。另一方面中国移动又站在了数字经济与人工智能的风口之上，这又是国家政策重点布置的领域。如今年2月底，国家又发布了《数字中国建设整体布局规划》，这对于中国移动来说是重大利好。而在这两方面，贵州茅台显然是处于劣势。

此外，还有很重要的一点就是，贵州茅台再好，它也只是一瓶酒，没有太高的科技含量。而中国移动则不一样，不仅有着广泛的群众基础，如中移动客户规模超9.7亿户、5G套餐客户超5.9亿户。而且在一定程度上，中国移动代表着科技的形象，代表着未来发展的方向。因此，由中国移动来取代贵州茅台，也有利于提振A股市场的形象。

A股市场需要新的形象与新的坐标。所以，尽管在首个回合的交锋中，中国移动惜败于贵州茅台，但中国移动取代贵州茅台，拿下市值榜首的位置是大势所趋。

作者/皮海洲

编辑/岳彩周

校对/贾宁