“最近，我之前买的银行理财收益开始出现单日亏损。”高女士向贝壳财经记者表示，她此前购买的PR2（中低风险）的理财产品近期收益再度出现下降。这引发了她的担忧：银行理财产品收益是否会再度出现大规模回撤吗？
9月13日，贝壳财经记者在多个社交平台上看到，针对近两周理财收益再度出现亏损的讨论越来越多。有网友表示，自己在不同银行购买的开放式短期限稳健理财，近期收益都有不同程度回撤。
多位银行理财子公司业内人士表示，近期由于债券市场波动，银行理财收益受到了一定程度的影响。但当前赎回压力进一步传导至负债端，并强化为负反馈的可能性较低。
当前理财新发产品并未受阻，9月以来，理财配债仍是每日净买入。
展望未来，拉长时间看，基本面的趋势性拐点尚未出现，存款利率和存量房贷利率等广谱利率或继续下调，短期的市场波动可能反而提供了不错的投资机会，投资者无须因恐慌而赎回。而从中期来看，业内预计下半年理财规模将恢复到28万亿元。
银行理财产品日收益再现负值 债券市场波动影响已现
“最近我看银行理财收益突然变绿了，就赶紧赎回了。”一位银行理财客户向贝壳财经记者表示，他此前购买的某国有银行理财公司推出一款银行理财产品近期收益率突然转为负值。而他所购买的是一款风险等级为PR2的、主要投向于债券资产的固定收益类开放式理财产品。
贝壳财经记者查看了多只银行理财产品发现，近期投资于同业存单、债券等标的的银行理财产品收益出现了一定的回撤，部分产品连续多日收益为负。
根据光大证券统计的数据显示，9月以来，固定收益类理财收益率下滑幅度扩大。2023年8月，固定收益类理财产品近1个月年化收益率中枢为2.2%，较上月下滑0.6个百分点。9月以来，随着市场调整力度加大，收益率呈现进一步下滑态势。截至9月7日，固定收益类产品近1个月年化收益率为0.6%，较8月末下滑0.9个百分点。
有业内人士表示，当前银行理财产品的收益率波动，与债券市场波动有关。实际上，固收类理财产品和债券基金，底层资产大多是政府发行的债券（利率债）和企业发行的债券（信用债）。在绝大多数情况下，上述债券的到期收益率越高，价格越低。因此，债券市场的走势将很大程度上影响这些产品的净值水平，导致波动。
数据显示，8月21日到9月12日，1年期国债收益率累计上行27个基点，10年期国债收益率累计上行9个基点，中证全债指数回撤0.36%，均明显小于去年11月调整的幅度。
兴业银行财富管理部发文指出，在政策轮番发力、地方专项债加速发行、信贷规模显著放大的背景下，银行间市场资金面持续处于紧张状态，而权益市场有所回暖，“股债跷跷板”效应较为显著，多种因素助推之下，各期限国债收益率从8月21日起均出现上行，带动各品种债券价格下跌，进而导致固收类产品净值出现一定程度的回撤。
债券回撤背后 本轮形成“循环赎回”可能性较小
时隔半年多，银行理财产品的收益再次因为债券市场的波动而出现回撤，有投资者担忧，投资于债券资产的理财产品收益率是否会出现持续回撤。
对此，多位受访的业内人士表示，可能性相对较小。
“净值化运作模式下，理财运行波动性加大，将不断面临阶段性赎回压力，但负债端持续赎回并引致资产端被迫抛售，才是形成赎回循环的重要一环，目前反馈强化机制尚未形成。”光大证券金融业首席分析师王一峰表示，当前，理财新发产品并未受阻，9月以来，理财配债仍呈现每日净买入状态。
在王一峰看来，当前时点理财资产端赎回部分公募债基等具有客观性，但历经2022年末系统性冲击过后，银行理财的资产配置安排，客户对净值波动的认知，以及机构和监管对于潜在市场冲击的谨慎程度都发生了新变化。再叠加当前经济环境不支持广谱利率延续快速上行态势，赎回压力进一步传导至负债端并强化为负反馈的可能性较低，即便有部分产品阶段性产生赎回扰动，反应烈度也会相对可控。
兴业银行财富管理部相关人士亦指出，与去年债券市场的调整相比，由于目前“利率上行-债券价格下降-投资者赎回-机构抛售债券-债券价格又下降”的负反馈循环尚不明显，因此调整幅度较小。
“当前市场对未来经济基本面的预期，弱于去年 ‘赎回潮’阶段。”兴业银行财富管理部人士表示，对比去年11月，理财产品“赎回潮”也不再是本轮债市调整的核心因素。从今年的情况看，尽管一些机构在止盈诉求下，部分赎回了持有人以机构投资者为主的中长期纯债公募基金，但是各家银行理财子公司仍在净买入利率债和信用债，增配力量仍然稳健。
债市短期波动仍存 但不必因过度恐慌而赎回
展望债券市场后续走势，交银理财认为，未来一段时间债市仍面临较多不确定性，但存款利率调整落地，有望引动居民存款有序转移到理财、基金等产品上，将为债券市场带来增量资金。往后看，逆周期调节政策仍将持续推出，经济修复动能持续改善之下，债券市场波动或将持续。
苏银理财亦指出，向后看，经济基本面临近阶段性底部，但经济数据是否企稳或反弹的弹性仍需观察，降息降准仍可博弈，引导银行负债端利率下行利好债市，资金面不具备进一步收紧的条件，理财等资金欠配压力仍存，对债市调整幅度中长期内不必过于恐慌，但短期内提防赎回、止盈等机构投资者行为的扰动。
“从短期来看，10年期国债收益率基本围绕MLF利率波动，目前已经高于MLF利率15个基点以上，在经济基本面仍然偏弱的环境下，再继续大幅上行的动能或有限。”兴业银行财富管理部相关人士指出，从中期来看，投资于债券市场的基金、理财产品绝大多数时期净值都在上涨，回撤的时间和幅度都是有限的，是真正意义上的“时间的朋友”；从长期来看，参考发达经济体的历史经验，随着产业结构调整、人口老龄化加速，利率下行是不可逆的趋势，因此固定收益类产品具备长期配置的价值。
此外，汇华理财亦表示，从中债-新综合财富总值指数近10年表现来看，债券市场虽然经历了多轮牛熊转换，但整体趋势向上，即便买在阶段性高点，随着时间推移，大概率会慢慢修复，甚至可能迎来下一次新高。“拉长时间看，‘管住手’的长期持有可能是一个更好的选择。”
新京报贝壳财经记者 姜樊 编辑 陈莉 校对 卢茜
