硬科技早期创新，正迎来长期助力。十部门近日印发《促进中小企业发展“十五五”规划》，明确提出设立国家中小企业发展基金二期，带动社会资本投早、投小、投长期、投硬科技。14日，国务院政策例行吹风会上，工信部副部长柯吉欣再次提及，将设立国家中小企业发展基金二期，为中小企业专精特新发展注入长期资本、耐心资本。

在此节点上，国家中小企业发展基金一期已投企业的上市数量已破百家，仅2026年就涌现20余家，体现了一批硬科技企业从破土到参天的成长。耐心资本与科技产业的深度融合，正在让创新的底层逻辑从“模式创新”的快进快出，转向“硬核突围”的厚积薄发。

357.5亿元注册资本撬动千亿资金

时间回到2020年，在工信部、财政部等部门推动下，中央财政与上海国盛、中国烟草等社会出资人共同参与组建这一国家级母基金，基金注册资本357.5亿元。

最新数据显示，这只母基金目前已设立46只子基金，撬动上千亿元规模的资金。

与一些政府引导基金直接投资不同，国家中小企业发展基金通过公开遴选，将大部分资金交给专业投资机构管理，以设立子基金的方式分散投资，保留少量资金直接投资优质项目，把资金交给市场化机构去“选种子”。

筛选基金管理人的过程，通常需要经过申报审查、专家评审、现场答辩、尽职调查等环节，最终由基金公司履行内部决策程序。

据了解，协议约定了每只子基金都是全国性的直投基金，不接受其他出资人对地域或行业的返投要求；管理费和业绩分成基本遵循市场通行标准；母基金不干预子基金投资决策，也要求其他出资人不得直接或间接干预投资决策，保障管理团队决策的独立性和专业判断；子基金管理机构建立科学有效的薪酬体系和激励约束机制，既要保证其管理团队有市场化的薪酬水平、绩效分配机制，又要从认缴子基金份额、对GP（一般合伙人）相对控股、团队强制跟投等方面强化管理人与子基金的绑定等。

国家中小企业发展基金相继设立46只子基金，除了公司成立前遗留的4只早期基金，公司成立后通过七个批次遴选设立子基金，其中第七批于2025年6月落地。按各批次通报口径加总，46只子基金规模超千亿元。

从第一批到第七批，国家中小企业发展基金的出资节奏并非一路加速，但每一批都在持续扩充自己的“朋友圈”。而能够进入这一名单的，既有深创投、达晨财智、经纬创投、IDG等市场化机构，也有中芯聚源、联想创投、复星锐正等具有产业背景的投资机构，还有中信建投资本、海通开元等券商系机构。

从资金提供者向“全生命周期投资者”延伸

基于这些优选出的基金管理人，许多明星项目背后都出现了国家中小企业发展基金的身影。从投向看，这些子基金聚焦硬科技领域，半导体、高端装备、生物医药、人工智能都是高频词。

在大基金所投的已上市公司中，硬科技底色十分鲜明，尤其2025年底以来的上市潮中，AI产业链企业密集出现：沐曦股份2025年12月登陆科创板，多只子基金累计投资5.08亿元；壁仞科技、智谱华章今年1月先后登陆港交所主板，分别获子基金累计投资2.5亿元和1.2亿元。

2026年4月，企业级SSD主控芯片企业大普微上市，成为创业板首家未盈利上市企业。2017年，大普微尚处于早期阶段，国中资本作为国家中小企业发展基金的子基金管理人率先进入。当时公司原计划融资5000万元，国中资本最终给出了7500万元。大普微创始人杨亚飞后来回忆，这笔资金在当时甚至让公司觉得有些多，但随着研发深入，才发现早期的资金储备对于一家硬科技企业而言至关重要。此后，国中资本又连续参与多轮融资。

国产量子测量企业国仪量子8月11日登陆科创板，恰好成为第100家上市被投企业，同创伟业管理的合肥子基金曾在2021年向国仪量子投资7299万元。

宇树科技于今年8月19日上市，2024年至2025年期间，子基金源码武汉、深创投新疆、IDG宜兴子基金累计投资2.6亿元。

千亿盘子已经铺开，百家上市节点已过。中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，相较于民间资本，大基金的优势并不只是“钱更多”，更重要的是能够补上民间资本在早期、硬科技领域“不敢投、不愿长期投”的缺口。

“硬科技中小企业研发周期长、投入大、风险高，民间创投、私募基金往往受退出周期影响，更倾向于在企业进入成长期后介入。”柏文喜表示，大基金通过“母基金+子基金”的方式，引导市场化基金管理人将投资阶段前移，更多覆盖种子期、初创期企业，从而缓解科技型中小企业长期股权融资难的问题。

在他看来，大基金的另一项重要作用，是以国家信用撬动更多社会资本，这种“政策引导+市场化运作”的模式，能够放大财政资金的撬动效应，并非单纯依靠民间资本或财政补贴能够实现。

与此同时，大基金正在从单纯的资金提供者，向硬科技企业的“全生命周期投资者”延伸。“从投早、投小，到投硬科技，再到上市培育，大基金实际上是在搭建一条覆盖企业成长全过程的资本链路。”柏文喜说。

他表示，从已上市的被投企业来看，沐曦、壁仞、智谱、国仪量子、宇树科技等企业相继涌现，背后折射出大基金在硬科技领域“选种育苗”的作用。“对于这些处于早期阶段的科技企业来说，拿到资金只是第一步，更重要的是获得产业资源对接和资本市场培育的机会。”柏文喜表示。

为科技攻关提供更充裕“长钱”

二期基金被写入《促进中小企业发展“十五五”规划》之前，早在2025年底，工业和信息化部党组书记、部长李乐成就在公开活动中表示，国家中小企业发展基金二期的设立方案已获国务院批复，将引导更多社会资本支持初创期中小企业成长。

柏文喜认为，二期基金被写入《促进中小企业发展“十五五”规划》，并继续聚焦硬科技和未来产业，释放出国家持续加码科技创新和中小企业发展的明确信号。

“围绕新能源、新材料、机器人、量子科技、脑机接口、具身智能等未来产业，二期基金将为国家战略性科技攻关提供更加充裕的‘长钱’。”在柏文喜看来，随着上市培育库、区域性股权市场“专精特新”专板等配套工具进一步完善，基金有望打通“股权融资—上市—并购退出”的链条，推动更多科技企业获得持续发展的资本支持。

广东省社会政策研究会副秘书长高承远认为，二期基金可以看作是一期基金成功模式的深化和延续，将引导更多资本流向半导体、人工智能、量子信息等关键领域，为关键技术突破和产业升级提供持续的资金支持，进一步增强产业链自主可控能力。

高承远认为，二期基金的设立更重要的作用之一，是稳定市场预期。“它向市场释放了一个积极信号，即国家长期支持科技创新和中小企业发展的方向没有改变。”他表示，这也有望带动更多长期资本形成“投长、陪长”的理念，陪伴硬科技企业跨越“从0到1”“从1到N”的成长周期。

“基金不仅仅是直接提供资金，更重要的是撬动更多社会资本进入硬科技领域。”高承远表示，通过国家战略、产业需求与资本力量的进一步结合，有望形成更加完善的科技创新投融资体系，为科技型中小企业成长提供持续的资本支持。

（本文摘自北京日报第八版）