国家统计局7月9日发布的数据显示，今年上半年CPI累计同比上涨3.8%，较前5个月累计涨幅回落0.3个百分点。其中，6月CPI结束了此前连续三个月大幅下行的过程，同比上涨2.5%。猪肉和鲜菜价格涨幅由降转升带动了6月CPI的上涨，两者环比分别上涨3.6%、2.8%。
从核心CPI表现看，6月扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.9%，涨幅比上月下滑0.2个百分点，是2013年有历史记录以来的最低水平。表明当前缺乏物价普遍上涨的基础，未来需要关注需求不足引发通缩的风险。
从PPI表现看，受国内外多个因素影响，6月PPI环比转正，同比跌幅收窄。其中，6月PPI同比下降3.0%，降幅比上月收窄0.7个百分点。6月PPI环比由上月下降0.4%转为上涨0.4%。
下半年物价走势可能是怎样的？多位业内人士认为，下半年物价会继续回落。“8月之后，CPI同比将出现一个较快下行过程，年底有可能向同比零涨幅收敛。”其中一业内人士指出。
下半年物价的下行为货币政策进一步宽松扩大了空间。有业内人士表示，下阶段要进一步用好结构性货币政策工具，加大对制造业、中小微企业的支持力度。此外，下半年降准和降息也都有空间和必要。
猪肉、鲜菜价格由降转升 环比分别上涨3.6%、2.8%
6月CPI结束了此前连续三个月大幅下行的过程，同比上涨2.5%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。不过，这一反弹幅度不及市场此前普遍预期。
其中，食品价格的上涨既是当前物价上涨的主要拉动因素，也是6月物价涨幅反弹的主要原因。6月食品价格环比上涨0.2%，影响CPI上涨约0.04个百分点，同比上涨11.1%，涨幅扩大0.5个百分点，影响CPI上涨约2.24个百分点。食品中的猪肉和鲜菜价格由降转升带动了6月食品价格的上涨——受生猪出栏减缓、防疫调配要求从严及进口量减少等因素影响，猪肉供应偏紧，同时餐饮和团体消费需求有所回升，猪肉价格由上月下降8.1%转为上涨3.6%；我国多地发生洪涝灾害，北京新发地市场出现聚集性疫情，导致部分地区蔬菜短期供应紧张，鲜菜价格由上月下降12.5%转为上涨2.8%。
值得注意的是，疫情之下，粮食价格引发关注。6月粮食价格环比上涨0.1%，涨幅比之前两个月明显放缓，显示粮价边际上涨势头有所缓和。但6月粮价同比涨幅仍扩大至1.6%，为近三年来的最高水平。“疫情全球蔓延影响背景下，后期粮价走势需要重点关注。”东方金诚首席宏观分析师王青提醒。
对于6月食品价格整体的表现，王青认为，6月食品价格结束了此前三个月快速下行过程。这一方面显示餐饮业复业加快带来的影响，另一方面也显示由于需求不旺，食品价格反弹幅度仍然有限，且低于此前市场普遍预期。
非食品价格中，需求不足的影响更明显。
国家统计局数据显示，6月非食品价格同比仅上涨0.3%，涨幅比上月下滑0.1个百分点，创下逾十年来的最低。环比看，非食品价格由上月持平转为下降0.1%。具体来看，交通和通信价格同比下降4.6%，汽油和柴油价格分别同比下降19.4%和21.2%。从环比看，疫情持续影响出行，飞机票和旅游价格分别下降6.1%和1.8%；夏装开始打折促销，服装价格由上月上涨0.2%转为下降0.2%。
“6月非食品价格的表现表明，当前除食品之外的整体物价走势很弱，疫情发生后消费市场需求不足现象越发突出，正在成为经济复苏的主要拖累。”王青说。
从核心CPI表现看，6月扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.9%，涨幅比上月下滑0.2个百分点，是2013年有历史记录以来的最低水平。“这表明当前缺乏物价普遍上涨的基础，未来需求不足引发通缩的风险值得关注。”王青表示。
6月PPI环比转正 同比跌幅收窄
受多个因素影响，6月PPI同比下降3.0%，降幅比上月收窄0.7个百分点。6月PPI环比由上月下降0.4%转为上涨0.4%。
王青认为，多方面的因素影响了6月PPI的改善。“首先，5月以来供需两端积极因素带动国际原油价格反弹。一方面，OPEC+执行减产且维持高执行率，美国页岩油产量大幅收缩，原油库存下降；另一方面，中国内需渐进修复、欧美陆续开始重启经济，带动需求回暖，年内需求前景亦有所好转。此外，近期国内投资、消费需求持续修复，尤其是基建、地产投资加速带动建筑链条景气度回升，支撑工业品价格普遍回暖。”
具体来看，6月生产资料价格环比由下降0.5%转为上涨0.5%，生产资料价格同比下降4.2%，降幅收窄0.9个百分点。生活资料价格环比由下降0.3%转为上涨0.1%，生活资料价格同比上涨0.6%，涨幅扩大0.1个百分点。其中，其他分项PPI环比走势稳定，同比跌幅均略有加深。而食品类PPI环比上涨0.3%（前值-0.5%）、同比上涨3.2%，成为拉动6月PPI生活资料价格上涨的主要因素。“这也反映出当前终端消费需求依然偏弱，抑制下游产品价格上涨，后续需关注上游涨价对下游传导不畅对下游企业利润的侵蚀。”王青说。
下半年物价走势如何？
对于下半年的物价走势，多位业内人士表示，下半年物价涨幅会继续回落。
王青认为，7月餐饮业复业进程还将持续推进，猪肉需求也会进一步上升，猪肉价格或还有一定上涨空间。但北京疫情扰动因素已基本平息，预期后期猪肉进口有可能逐步恢复。伴随夏季供应增加，7月蔬菜价格上涨势头将会减弱，加之其他食品、消费品及服务价格缺乏上涨动力，预计7月CPI涨幅仅会小幅反弹至2.6%左右。“8月之后，伴随上年同期猪肉价格开始大幅跳涨，价格基数迅速走高，加之今年需求不足导致新涨价因素进一步弱化，CPI同比将出现一个较快下行过程，年底有可能向同比零涨幅收敛。”
PPI方面，王青认为，预计年底前后PPI同比也仅为向“零值”附近靠拢。
“从国内来看，下半年基建将进一步发力，房地产投资韧性犹存，制造业投资也将缓慢修复。同时，前期油价回升对其他工业品价格的影响将逐步显现，工业品价格有望继续回暖。预计7月PPI环比将延续正增，加之翘尾因素抬升，PPI同比跌幅将进一步收窄至-2.6%左右。”王青补充，整体看，下半年PPI走势将呈现经济修复、工业品通缩好转的趋势。但因全球疫情仍在加速扩散，尤其是美国疫情出现反弹，全球总需求恢复将较为缓慢，大宗商品价格上行空间有限，预计年底前后PPI同比也仅为向“零值”附近靠拢。
国家信息中心首席经济师祝宝良此前接受新京报贝壳财经记者采访时则表示，下半年物价涨幅会继续回落。“我国粮食生产总体稳定，夏粮丰收在望，为稳定食品价格打下坚实基础；生猪生产增加，猪肉价格对CPI推升作用回落；工业品价格低位运行，国际大宗商品价格下降明显，对消费品价格传导较弱；二、三、四季度，翘尾因素对物价影响呈逐季回落态势。居民消费价格呈现前高后低态势，工业品价格持续负增长。”
下半年货币政策转向？
近期，中国央行二季度货币政策委员会例会对之前的表述有所调整，提到“坚持总量政策适度”、“坚持稳中求进总基调”等，这引发了下半年货币政策是否转向的争议。
对此，中银证券全球首席经济学家管涛此前在接受新京报贝壳财经记者采访时表示，当前中国经济正在走向正轨，中国的货币政策的确会相对前段时间的过度宽松做一些边际的微调，但在中国经济尚未企稳的时候就谈退出宽松货币政策，也未免太早了。而且“两会”政府工作报告也提出，我们的政策要留有应对各种不测情况的余地。因此，中国宽松的货币政策尚未到退出的时候，中国仍然会保持宽松货币政策。
实际上，在多位业内人士看来，下半年物价的下行为货币政策进一步宽松扩大了空间，有助于稳健的货币政策保持更加灵活适度。
中国民生银行首席研究员温彬认为，下阶段要进一步用好结构性货币政策工具，发挥好直达实体经济的货币政策工具作用，加大对制造业、中小微企业的支持力度，并严防资金空转套利，满足真实需求。“下半年降准和降息都有空间和必要，这样既可引导政府、企业债券发行成本保持在较低水平，降低直接融资成本，同时也有助于降低金融机构贷款成本。”
新京报贝壳财经记者 侯润芳 编辑 徐超 校对 李铭
