▲《上海证券报》报道截图。

全球投资者正在见证历史。近日，美国资本市场“美股散户逼空机构”大戏持续上演，并全面开花。

在美股大盘下跌之际，多只被机构大量做空但受散户热捧的个股飙涨，首要“逼空战场”游戏驿站(GME.US，美国老牌游戏产品零售商)从1月13日至今的两周里累涨1642%，AMC院线(AMC.US，美国最大的连锁影院)股价创2018年10月以来的两年多最高。

有人戏称，这是一场美股散户多头与华尔街机构空头之间的“世纪逼空大战”，不少围观资本市场这场好戏的网友高呼，以前都是机构割“韭菜”，现在终于轮到“韭菜”把机构割了！

但真的是散户割了机构？

拨开迷雾见本质，事情恐怕不会如此简单。

1月20日，在游戏驿站狂涨之前，股价已经在市场不断走高。

近一个月的狂涨，导火索是以看空股票闻名的香橼（Citron Research）的一份看空报告。1月19日香橼在社交媒体上称，“游戏驿站”的股价只值20美元，并表示买入这只股票的投资者将是“这场游戏中的输家”。

这番发言惹恼了美国社交平台上神秘群组Wall Street Bets（华尔街赌场），散户门纷纷买入“游戏驿站”的股票。而提及“华尔街赌场”，很多人想到的最多的还是沉迷于股票，并且不信奉理性与价值投资，而是把股市当做赌场的“社友”。但在这次“对战”中，社友们似乎“歪打正着”赢了机构。

事情看似起源于这场社交媒体的“宣战”，但伏笔因为“游戏驿站”早已存在轧空风险，雷已经被暗中埋下。

早在2020年7月，ID为DFV的人在华尔街赌场上分析游戏驿站的股票，认为“游戏驿站”被严重过度做空，做空股数量超出流通股数量。而空头持有的股票数量已经超过全部流通股的数量，可能存在二次做空，而这些股票最后都要还回去，而还回去的过程还要从市场上买，未来游戏驿站只要不破产，很可能会有轧空风险。他投了5万美元在游戏驿站的股票和长期期权上。此时游戏驿站股价仅为4美元。

▲雪球网截图。

2020年8月至12月，“游戏驿站”股价不断走高，从4美元涨到15美元，“华尔街赌场”越来越多人买入“游戏驿站”。

而此时做空游戏驿站最有名的大机构是管理着120亿美元、被称作明星对冲基金的梅尔文资本（Melvin Capital）。

2021年1月初，宠物电商投资平台创始人之一赖安·科恩（Ryan Cohen ）宣布加盟游戏驿站董事会，并向媒体透露出扭转公司局势的意愿。游戏驿站股价涨至20美元。

此时，“华尔街赌场”开始被游戏驿站的帖子刷屏，大家纷纷认为轧空可能性越来越大，号召散户们买股票并长期持有，这也加速游戏驿站的轧空。

1月13日，“游戏驿站”股价暴涨50%，此时“华尔街赌场”上对“游戏驿站”股票的推崇已经白热化，该论坛的帖子充斥着对“游戏驿站”的分析以及对梅尔文资本的宣战。

事情就来到了1月19日，香橼社交平台宣布做空“游戏驿站”，一度导致股票大跌，但第二天香橼的做空视频出来后，大部分人认为其论点毫无说服力，当日股价飙升，1月20日以39刀收盘。

而这时候，游戏驿站已经引起了主流媒体和散户的注意。

1月21日，“游戏驿站”开始进入史诗狂涨阶段，连续几天收盘价：44美元，67美元，78美元，145美元。

1月26日，CNBC（美国消费者新闻与商业频道）报道称无法确认该公司在做空头寸时遭受的损失数额。而此时知名私募基金城堡投资（Citadel）和对冲基金 Point72向梅尔文资本注入了近30亿美元，以支撑该基金的财政状况。当日“游戏驿站”股价继续暴涨90%。

1月27日清晨，CNBC报道梅尔文资本放弃做空，选择平仓。香橼也宣布自己已经放弃做空，当日“游戏驿站”股价继续暴涨133%至346美元。

纵观1个月之内游戏驿站股价暴涨的过程，空头们在过度做空游戏驿站股票时就已经给埋下了雷，而“华尔街赌场”上的散户发现了这个漏洞，顺手点着了这个雷。

 ▲游戏驿站股价上涨截图。

从“游戏驿站”这只垃圾股上涨的来看，股价升高的本质原因是存在轧空风险，而不是新闻中反复提及的靠散户团结推高。只把这个事件归结于散户对战机构的说法过于片面。如果没有“游戏驿站”本身没有轧空风险存在，散户也钻不了这个漏洞。

而从一般常理来看，仅仅凭借散户的力量无法与做空的机构力量相抗衡的，只有多头机构加入这场“逼空”的资本游戏才能一步一步助推股价疯狂上涨。

这场“世纪逼空大战”看似是散户割了机构，实际上还是机构与机构之间的博弈。

而从目前来看“逼空战场”可能不止于“游戏驿站”。有分析师就认为，J2全球通信等市场做空兴趣相对较高的3家公司，很可能成为“下一个游戏驿站”，或者说，成为潜在的轧空候选人。

美国资本市场这场“逼空”机构的大戏，还远未结束。

□丁文宥（媒体人）

编辑：丁慧  实习生：祁倩倩  校对：卢茜