印度正在经历新冠疫情的新一轮暴发。4月22日以来,印度每日新增确诊病例数保持在30万例以上,已经打破了此前美国创下的单日新增病例最高纪录。截至4月26日印度累计确诊病例数已经达到1731.32万例,仅次于美国。



在疫苗紧张、病毒变异、医疗资源短缺的情况下,印度陷入紧急状态,多地已经开始实行封城举措。然而,去年的封锁措施已经对印度经济造成重挫,去年连续两个季度印度GDP出现负增长,今年疫情再度升级,将会对印度和全球经济产生哪些影响?中国哪些产业会受影响?


单日确诊病例数连续超30万 疫苗紧张等围困印度


根据世界卫生组织(WHO)公布数据,从2020年1月3日至2021年4月26日12时17分,印度已向世卫组织报告了1731.32万例COVID-19确诊病例,19.51万例死亡。4月26日,印度单日新增确诊病例35.30万例,这已经是印度连续5天单日新增病例超过30万例,新增死亡病例2812例。


在此轮疫情暴发之前,截至今年2月中旬,印度平均单日新增病例1.1万例,较去年高峰期感染率稳步下降,7日平均死亡人数降至100人以下。


不过,进入4月以来,印度疫情急转直下,单日确诊病例数量激增,自4月15日起每日新增确诊病例数超过20万例,4月22日起每日新增确诊病例数在30万例以上。4月23日和24日,印度单日新增确诊病例数均为全球最多,接近全球新增病例总数的一半。此前,全球单日新增病例最高纪录为美国的29.7万例。


印度政府4月25日预测,该国这一波新冠疫情可能于5月中旬达到峰值,届时印度每天新增确诊病例将高达50万例。


外界对印度官方报告的死亡人数产生越来越多的怀疑。根据《纽约时报》报道,来自印度全国各地火葬场的采访显示的死亡情况,远超官方数据。一直在密切关注印度的密歇根大学流行病学家慕克吉(Bhramar Mukherjee)表示,从其所做的所有模型来看,相信真实的死亡人数是报告的2到5倍。


激增的病例让印度进入紧急状态,医院不堪重负,氧气和医疗物资严重供应不足。同时,印度的COVID-19疫苗也陷入短缺。尽管印度是世界领先的疫苗制造商,莫迪政府3月还自豪声称印度是“世界药房”,但截至2021年4月19日,印度总共仅注射了1.30亿剂疫苗,对于近14亿人口的印度来说,接种疫苗数量不到总人口的10%。


这种失控的激增与印度防疫的松懈及其所导致的大规模聚会有关。今年3月初,印度卫生部官员曾宣称该国新冠疫情已“进入尾声”。3月份以来印度各邦举行的选举集会造成了大规模聚集,莫迪的一次选举集会曾吸引80万选民。4月,印度开始了世界最大的印度教集会大壶节(Kumbh Mela),数百万印度教徒来到位于北阿坎德邦的哈里德瓦的恒河沐浴,尽管今年节庆的持续时间已经缩短,但仍造成大量没有防护措施的群众聚集。据BBC报道,根据北阿坎德邦州卫生部门的数据,自节日于4月1日开始以来,仅两周时间内该市已报告了2209例新冠确诊病例。


封锁措施冲击经济 预计印度本财年GDP萎缩8% 存债务上升风险


目前,印度已有部分地区实行封城。新德里宣布自4月19日起实行为期一周的封锁。封锁期间,购物中心、电影院、餐馆等公共场所将保持关闭。其他13个邦也决定实施周末限制、宵禁或封锁。其中,占印度GDP近15%的马哈拉施特拉邦(Maharashtra)自4月14日起关闭了大部分工厂。


封锁措施对于印度本就疲软的经济来说可谓是雪上加霜。事实上,在疫情来临之前,印度经济增长已经明显放缓,印度中央统计局公布数据显示,印度2019-2020财年(2019年4月~2020年3月)的经济增速为4.2%,为11年以来的新低。


去年3月至6月,印度已经进行了封国。在印度经济结构中,服务业约占GDP的六成,封国几乎使得经济停摆,连续两个季度出现负增长。2020-2021财年第一季度(2020年4月-6月)GDP深度下跌23.9%,为印度自1996年发布季度经济数据以来下跌最严重的一次;第二季度(2020年7月-9月)印度GDP继续下跌7.5%。第三季度(2020年10月-12月),印度GDP开始恢复正增长,增长0.4%。即便如此,印度全年经济增长仍为负值,据印度中央统计局今年2月26日发布的最新预测,印度2020-2021财年经济增速预计为-8%。


今年4月初,国际货币基金组织(IMF)发布了最新的《世界经济展望报告》,其中给出的印度2021年的经济增长预测达到12.5%,成为其预测的全球经济增长率最高的国家,中国为8.4%,全球为6%。IMF给出的理由是,在一些大国(如印度)放松封锁后,复苏强于最初的预期。不过,有经济学家认为,即使在上年的低基数基础上,这一增速也不可能达到。IMF也指出了未来存在相当大的不确定性,如果出现抗药的新毒株,使疫情拖得更久,那么经济前景可能急剧恶化。


印度还将面临的另一大难题是债务问题。IMF指出,在新冠疫情大流行期间,印度的债务与GDP比例从2019年底的74%增加到2020年底的90%。


债务率的上升主要源于政府公共支出的增加。在2020年3月底,印度曾推出一项1.7万亿卢比(约227亿美元)的经济刺激计划,不过因总额仅占印度GDP不到1%,曾招致“力度不够”的批评。此后在当年5月,印度又宣布推出总额为20万亿卢比(约合2674亿美元)的一揽子经济刺激计划,约占印度GDP的10%,主要用于中小企业纾困。


印度政府2021年2月出台的2021财年预算报告显示,印度政府预计本财年总支出近35万亿卢比(约合人民币3.09万亿元),2021财政赤字占2020财年GDP的9.5%,预计占2021财年的6.8%,大幅超出预期。为应对财政赤字,印度政府将借入12万亿卢比(约合人民币1.06万亿元),接近历史纪录。


在印度的总体债务中,外债尤其是美元债务是最值得担忧的部分。根据印度经济事务部今年3月底公布的数据,截至2020年12月底,印度外债为5635亿美元,外债与GDP之比为21.4%;美元债务仍然是印度外债的最大组成部分,在2020年12月底占外债的51.9%。而据印度央行数据,截至今年2月19日,印度外汇储备为5838.65亿美元,也就是说,印度的外债与外汇储备之比接近100%,此前甚至一度超过110%。一旦美元资本发生抽离或其本身利率波动,印度经济将陷入困境。


中国出口份额或将维持 原料药订单可能向国内转移


印度本轮疫情对全球各国都带来疫情再度加剧的风险,中国外交部已经表示,中方愿为印方控制疫情提供必要的支持和帮助。


对于中国经济来说,印度疫情也带来一定机遇。中金公司分析师陈健恒等指出,新兴市场疫情反弹,可能使得中国出口份额还能维持一段时间。如果印度、巴西、东南亚等国家的疫情再度反弹,那么这些国家的工业生产和出口可能会受到影响,从而有利于疫情控制较好的国家。比如,去年以来,中国是全球疫情控制最好的国家之一,东南亚国家中,越南的疫情控制也较好,这导致中国和越南的出口增速显著好于东南亚其他国家。


根据WTO的统计,2020年主要新兴经济体中,只有中国和越南出口额实现了正增长,其中中国出口额增长3.6%,但韩国、印度、印尼、菲律宾、巴西和墨西哥等国2020年出口额均较2019年有所下降,特别是印度,出口额大幅下降14.8%。


从全球产业链来看,受到较大影响的包括原料药、纺织业等领域。印度是全球原料药市场的主力供应国家,疫情使得印度本国的原料药生产受限,再加上其他国家对印度的旅行限制,短期将会导致全球原料药市场供应缺口。而原料药作为制药的必要物质,需求具备刚性,在供需缺口之下,预计原料药价格将维持高位。


川财证券分析师陈雳指出,中印同为原料药供应大国,存在订单转移的可能。当下中国原料药供给占全球的9%,印度为12%。在原料药的制备中,主要分为大宗原料药、特色原料药和专利原料药。当前中国出口大宗原料药占比较大,在产业链中占据上游,主要供给了印度市场68%的大宗原料药,印度则是特色原料药为主,在产业链中占据中游的位置。从产品上看,印度原料药品类主要为抗感染、心血管、中枢神经、呼吸领域,其中抗感染和心血管占比超过50%。当前国内在相关领域具备一定的积累,产能也较为充足,在印度原料药产能受到抑制的情况下,预计将会有更多订单向国内转移,国内相关原料药企业有望受益。


事实上,A股相关原料药公司股价已经受印度疫情影响而出现上涨。4月26日,原料药概念股全线大涨,美诺华、华海药业、共同药业涨停,其中美诺华已经是连续三个交易日涨停。同和药业一度涨超15%。除此之外,化学制药、生物疫苗、医疗器械等相关板块也出现上涨。


一名跨国药企内部人士对记者表示,其所在公司的产品大部分是生物制剂,用生物反应装置发酵得来,不是化药,因此受到印度疫情影响较小。对于全球化药企业来说,主要看其在产业链上的相对位置,如果哪家化药企业的原料刚好来自印度,就会受到冲击,如果哪家与印度产线结构重叠,就是利好。印度的原料药大部分品类出口至欧美,仅少部分品类出口至中国,因此,对于国内的化药企业反而是机遇。


印度还是全球最大的产棉国,国内纺织行业或也将在短期内受到利好。华西证券分析师唐爽爽指出,印度纱线产能占全球比重超20%,受印度疫情加剧影响,上周棉花期货上涨3%,中国纱线C32S指数也出现上涨。


印度股市汇市均受冲击 美元一定程度走弱 人民币坚挺


从金融市场来看,疫情致使印度股市、汇市均受冲击。印度SENSEX30指数4月以来跌幅2.27%,最近连续三周下跌,上周下跌0.91%。目前已经接近1月初的低点。


印度卢比兑美元4月以来也连跌两周,4月截至26日累计跌幅2.12%。


印度国有银行巴罗达银行(Bank of Baroda)首席经济学家萨米尔•纳朗(Sameer Narang)表示:“在美元走强、新兴市场货币相对疲软、新兴市场资金流入减弱以及印度新冠病例上升的背景下,印度卢比可能会出现贬值倾向。”


除了不断攀升的确诊病例数之外,路透社指出,印度央行承诺购买大量债券的决定加剧了印度卢比汇率下行势头。


印度是世界上人口第二多的国家,也是主要的能源消费国,为全球第三大石油进口国。由于担忧疫情将损害印度的能源需求,原油期货延续了下跌的趋势。截至北京时间26日19时25分左右,WTI原油期货、伦敦布伦特原油期货均跌1.5%左右。不过,南华期货研究员袁铭认为,暂时看原油市场不具备持续下行的动力,更多还是偏震荡的走势,后续需要关注四月底新一届OPEC+会议。


从全球金融市场来看,近期美债收益率略有回落,美国10年期国债收益率从3月下旬1.7%以上的高点回落至1.5%水平。美元也重新走弱,美元指数4月份以来跌约2.5%,目前在90.8左右。人民币汇率则保持坚挺,4月以来人民币兑美元汇率从月初的6.57左右升至目前的6.48左右。


中金公司研报指出,美债收益率和美元因经济回升动能可能受到疫情的冲击而再度下降。如果全球疫情反弹,那么全球经济的核心制约尚未消退,还不会那么快看到全球央行实质性的收紧,市场又回到这轮美债利率上升前的逻辑,继续做多风险资产,包括股票和商品。当市场对美联储收紧的担忧减弱,市场风险偏好回升,那么美元就会重新回落。与此同时,在短期内中国出口维持高位的情况下,也会一定程度上支撑人民币汇率。


不过,中金公司也指出,近期只是短暂的修复,从长期来看,疫情反弹不会改变通胀主线,美债利率上升和美元走强的趋势并未结束。未来几个月一旦美国通胀超预期,美联储可能就需要收紧了。发达市场劳动参与率逐渐回升,叠加如果后面拜登政府不再大幅扩大财政赤字,而是开始征收富人税,那么风险偏好可能会再度出现一轮回落,预计二季度中后段美债利率和美元或将重新走强。美元走强将给风险资产带来转折点,从而中国债市面临“熊转牛”的转折点。


新京报贝壳财经记者 顾志娟 编辑 李薇佳 校对 杨许丽