新京报贝壳财经讯（记者王雨晨）4月17日，渣打银行财富管理部发布金融市场周报称，随着美国企业界即将迎来第一季度财报季，预计盈利将连续第二个季度出现下滑。这与债券市场发出的信号相吻合，债券市场预示在今年晚些时候经济将衰退。股票和公司债券还没有为经济衰退定价，这增加了这些资产的下行风险。

渣打银行认为，即使投资者普遍预计美联储在5月后暂停加息，然后在下半年降息，也不太可能阻止风险资产下跌。有鉴于此，渣打将继续利用今年风险资产的反弹，转向更具防御性的仓位，专注于收益资产。

渣打银行指出，在经济衰退期间，政府债券轻松跑赢股票，但股票尚未为经济衰退定价，普遍对美国下半年的盈利仍持乐观态度。因此，随着盈利预期的进一步下调，可以看到股市进一步下跌的可能。美联储暂停加息后，股票有时表现良好，但历史表明，只有在没有衰退的情况下才会出现这种情况。在目前的情况下，渣打银行认为美联储希望引发温和衰退，以冷却通货膨胀。因此，它可能会在5月份再次加息25个基点，特别是在3月份核心消费者通胀加速至5.6%之后。

在这种背景下，渣打银行将利用风险资产的上涨来重新平衡至发达市场政府债券和亚洲美元公司债券。美国10年期国债收益率在3.5%和3.6%左右具有较强阻力；渣打银行认为这是锁定长期债券收益率的良好水平。在股市方面，渣打银行将平衡至除日本以外的亚洲股票市场。本周的数据显示，中国的信贷增长正在回升，而通胀降温为当局提供了进一步刺激的机会。与此同时，美元可能会进一步下跌。渣打银行指出，在1个月内看好欧元，因为欧洲央行考虑在5月加息50个基点，而美联储正在讨论是否加息，几位政策制定者已经在3月的会议上呼吁暂停加息。

编辑 姜樊

校对 李铭