当房地产行业步入深度调整期，众多房企在流动性困境中挣扎时，新城控股却交出了一份展现强劲经营韧性的答卷。2025年年报数据显示，其实现营业总收入530.12亿元，归母净利润6.80亿元，尤为难得的是，全年按期足额兑付境内外公开市场债券合计58.55亿元，维持了公开市场债务“零违约”的纪录。这一系列数据背后，是其“住宅+商业”双轮驱动战略的有效落地，更是对“减量提质”路径的坚定践行。
吾悦广场的卓越表现，是新城控股业绩稳中有升的关键支撑。2025年，新城控股商业运营总收入达到140.9亿元，同比增长10%，其毛利率高达70%，毛利贡献占比更是由去年同期的48%大幅提升至63%。这一亮眼数据的背后，是吾悦广场在全国范围内的规模化布局与高效运营。截至2025年末，公司已在141个城市布局207座吾悦广场，其中178座已开业在营，出租率高达97.86%。在消费复苏放缓的宏观环境下，吾悦广场依然实现了客流、销售、会员的全面增长，客流总量达20.01亿人次，总销售额970亿元，会员人数突破5497万。这种持续稳定的现金流造血能力，有效对冲了住宅开发业务的波动，成为公司盈利与现金流的“压舱石”。
在住宅开发业务方面，新城控股主动适应市场变化，将“保交付”作为核心要务，通过优化交付节奏与库存结构，实现了毛利率的逆势提升。2025年，公司整体毛利率约为27.42%，同比提升7.62个百分点。更为重要的是，公司凭借稳健的交付能力，赢得了市场的长期认可。2025年全年累计交付房源超3.8万套，近三年交付总量已突破27.8万套。在行业普遍面临交付压力的背景下，新城控股的高交付表现，不仅化解了市场担忧，更强化了企业的品牌公信力。这种对品质与承诺的坚守，使其在与出险房企的对比中，展现出鲜明的差异化优势。
随着有息负债规模的稳步下降，新城控股的融资成本持续走低，盈利空间进一步增厚。公司积极探索大资管模式破局，通过盘活存量资产、提升运营效率、强化商业与资管协同，构建了“投、融、募、建、管、退”全周期资管能力体系。2025年11月，公司发行了全国首单消费类机构间REITs；2026年3月，申报的广发新城吾悦公募REITs也已获受理。这一系列举措，标志着公司正从传统重资产持有模式，向轻重并举、以轻资产运营为核心的新模式升级。这种模式不仅有效破解了商业不动产的流动性担忧，更放大了现金流的压舱石效应，获得了国际投行的高度认可，摩根士丹利更是将其评级上调至“超配”。
新城控股的稳健发展，离不开其对资产质量的极致追求。在行业洗牌与信用格局重构的背景下，公司凭借零违约信用、高交付保障与强劲商业现金流三大优势，走出了一条民营房企穿越周期的可行路径。