有着“婴童护理第一股”之称的润本股份，遇到了增长难题。
据润本生物技术股份有限公司（以下简称“润本股份”）发布的2026年第三季度报告，报告期内，该公司实现营收3.52亿元，同比增长2.89%；归母净利润7499.64万元，同比下滑4.49%；经营活动产生的现金流量净额同比减少了10.99%至7718.27万元。
增收不增利的背后，润本股份的三大产品系列表现不一，其中，精油产品系列营收同比下滑18.65%至3457.83万元，驱蚊产品系列营收同比微降3.21%，婴童护理产品系列营收增至1.72亿元。
婴童护理产品系列营收增长18.09%，曾陷“荧光剂”争议
成立于2006年的润本品牌，最初以驱蚊类、婴童护理类产品切入市场，依托线下经销模式完成了初步的用户积累；2010年，公司把握电商发展契机，逐步切入主流线上流量入口；随着“研产销一体化”经营模式的构成，2019年以来，润本股份不断丰富产品矩阵，采用差异化战略布局细分赛道，并于2023年10月在上交所挂牌上市，身披“婴童护理第一股”光环。
从业绩表现来看，上市以来，润本股份走出了一条稳健的增长曲线。2023年至2025年，该公司分别实现营收10.33亿元、13.18亿元、15.45亿元，归母净利润分别约2.26亿元、3亿元和3.15亿元。今年上半年，润本股份营收与归母净利润的同比增幅分别约17.74%、20.03%。
图/润本股份三季度报截图
到了今年第三季度，润本股份交出了一份“增收不增利”的成绩单——营收同比增长2.89%至3.52亿元；归母净利润约7499.64万元，与上年同期的7852.28万元相比下滑4.49%；扣非净利润也同比下滑了0.12%至7418.18万元。
分业务来看，目前，该公司拥有婴童护理产品、驱蚊产品、精油产品三大核心产品系列。据润本股份发布的主要经营数据，今年第三季度，这三大产品系列的表现“冷热不均”。
其中，驱蚊产品系列实现营收1.28亿元，同比微降3.21%，平均售价为6.37元；精油产品系列平均售价同比增长3.72%至9.2元，但营收与上年同期的4250.44万元相比下滑18.65%至3457.83万元。
图/润本股份第三季度主要经营数据截图
与驱蚊和精油产品系列相比，今年第三季度，润本股份婴童护理产品系列营收同比增长18.09%，达1.72亿元，成为三大产品系列中唯一实现正增长的产品。
高增长背后，并非没有隐忧。今年6月，有网友发布视频称，其孩子使用润本品牌的防晒啫喱后，在较暗环境时身体呈现荧光绿色，引发消费者对该产品“含荧光剂”的担忧，也给润本股份的婴童护理产品线带来了一场舆论信任考验。
针对相关问题，润本方面回应表示，视频里的现象只是产品内合规的防晒成分受紫外光激发，释放出的可见光，属于正常光学反应，并非添加了有害荧光增白剂，同时称，该产品已经过第三方检测机构进行荧光增白剂的检测，报告结果为“未检出”。
前三季度销售费用增长21.73%，研发费用率不足2%
值得关注的是，婴童护理产品系列营收的增长，在一定程度下靠价格拉动。
图/润本股份第三季度主要经营数据截图
经营数据显示，今年第三季度，该公司婴童护理产品系列的产量为2020.24万支，销量由上年同期的1716.04万支降至1665.98万支，同比下滑了2.92%；平均售价为10.35元，与上年同期的8.51元相比增长了21.62%，主要原因是产品结构变化。
此外，新京报贝壳财经记者注意到，润本股份的销售费用一直居高不下。今年1月至9月，该公司销售费用同比增长21.73%至4.51亿元，销售费用率约32.06%。由于“推广费和职工薪酬同比增加”，今年上半年，润本股份的销售费用约3.41亿元，同比增长了25.76%，其中，推广费达3.02亿元。
将时间线拉长，这种高投入的态势已经持续多年。
润本股份2023年至2025年销售费用。新京报贝壳财经记者 李铮 制图
据新京报贝壳财经记者梳理，2023年至2025年，润本股份的销售费用分别约2.69亿元、3.8亿元以及4.86亿元，分别同比增长15.88%、41.25%和28.04%。
随着线上销售的推广与普及，传统日化企业纷纷加码，润本股份也面临竞争加剧的风险。“若未来市场参与者数量不断增加，线下传统企业加大电商渠道投入，导致行业全渠道尤其是线上渠道竞争愈发激烈，而公司又未能持续投入资源进行产品开发、供应链优化、市场维护和开拓，有效应对未来复杂和激烈的市场竞争环境，公司的生产经营将面临不利影响。”该公司多次在财报中坦言。
按渠道划分，线上渠道依然是润本股份的营收“基本盘”。今年上半年，该公司线上渠道实现收入7.03亿元，在总营收中的占比超66%。
与高企的销售费用相比，润本股份的研发投入略显薄弱。数据显示，今年1月至9月，其研发费用约2772.56万元，虽然与上年同期的2513.59万元相比有所增长，但研发费用率仅约1.97%，不足2%。
对于润本股份来说，婴童护理产品系列的增长红利有望进一步释放，接下来，能否在细分赛道建立起更深的壁垒，逐步摊薄销售成本，跳出增收不增利的困局，将是润本股份面临的核心挑战。
新京报贝壳财经记者 李铮
编辑 杨娟娟
校对 赵琳
