10月29日，*ST卓然（688121.SH）的股票自开市起停牌。

从2021年9月以18.16元/股的发行价登陆上交所科创板，到2026年10月因连续20个交易日市值低于3亿元触及交易类强制退市，*ST卓然（卓然股份）成为科创板首只“市值退市股”。

值得一提的是，其退市风险不止一条：公司还因涉嫌年报虚假记载等问题收到行政处罚事先告知书，可能触及重大违法强制退市，但按“先触及先适用”原则，市值退市已先行。

记者注意到，*ST卓然的基本面早已亮红灯，一方面业绩已经持续亏损一年半，另一方面2025年度财务报告被出具了无法表示意见的审计报告及否定意见的内部控制审计报告。

连续20个交易日市值不足3亿元

*ST卓然成科创板首只“市值退市股”

10月28日晚间，*ST卓然密集披露多份公告，核心事项均指向终止上市：公司因连续20个交易日市值低于3亿元触及交易类强制退市，收到上交所下发的《关于上海卓然工程技术股份有限公司终止上市的事先告知书》，股票自10月29日起停牌，由此成为科创板首只“市值退市股”。

2026年10月28日，*ST卓然的股票收盘价为0.40元/股，总市值约9345万元。根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》的规定，上交所将在公司触及交易类强制退市情形停牌之日起5个交易日内，向公司发出拟终止其股票上市的事先告知书；上交所在公告公司股票终止上市决定之日后5个交易日内对其予以摘牌，公司股票终止上市；交易类强制退市公司股票不进入退市整理期。

另外，9月12日，*ST卓然披露收到中国证券监督管理委员会上海监管局下发的《行政处罚事先告知书》，公司股票可能触及重大违法强制退市情形。根据相关规定，上市公司出现两项以上终止上市情形的，其股票按照先触及先适用的原则实施终止上市。

对此，上交所提醒*ST卓然：“本所已经发出交易类强制退市的事先告知书，请公司及时披露并充分提示风险，做好股票终止上市的有关工作。”

根据《行政处罚事先告知书》可知，*ST卓然涉嫌违法的事实包括：2021年至2022年年度报告虚增利润总额，2023年至2024年年度报告虚增营业收入、利润总额，存在虚假记载；招股说明书和2021年年度报告未披露关联交易，存在重大遗漏；未及时披露非经营性资金占用相关关联交易，2022年至2024年年度报告亦未披露上述事项，存在重大遗漏；未及时披露张锦红（卓然股份实际控制人）两次被采取留置措施，2024年年度报告亦未披露上述事项，存在重大遗漏。

业绩已持续亏损一年半

卓然股份2025年度内控审计被出具否定意见

*ST卓然（卓然股份）于2021年9月6日在上海证券交易所科创板上市，发行价格为18.16元/股。公司主营大型炼油化工专用装备的模块化、集成化制造业务，同时布局绿色低碳化工一体化配套服务。目前，公司已建成覆盖研发设计、产品开发、生产制造、智能运维、工程总包的全链条业务体系，产品与服务划分为炼油、石化、新兴配套服务三大板块，实现了炼化领域核心装备与服务的全场景覆盖，具备相关炼油化工专用设备的“一站式”工厂化生产交付能力。

上市初期，从财报账面数据来看，卓然股份的营收体量维持在接近30亿元级别。财报数据显示，2022年至2024年，公司分别实现营业收入29.36亿元、29.59亿元、28.38亿元；同期，其归属于上市公司股东的净利润分别为1.90亿元、1.54亿元、9476.92万元。

关键转折点出现在2025年。2025年，卓然股份实现营业收入约18.49亿元，同比下滑38.08%；归属于上市公司股东的净利润约亏损1.88亿元，同比下滑287.04%。

值得一提的是，在2025年业绩快报中，卓然股份处于盈利状态。后来，公司更正了业绩快报，将盈利修正为亏损。卓然股份表示：“前期公司依据《企业会计准则》及业务开展情况对公司收入确认进行相关会计处理，2026年公司收到国家相关部门提出PBAT供需已严重失衡，产能预警级别为高风险行业的政策信息，公司第一时间跟踪研读上述国家级及地方限制性产业政策，并持续与项目业主、相关合作方开展多轮深度沟通对接确认，基于审慎性原则，部分项目按照预计可回收金额确认当期销售收入，且部分项目按净额法核算，调整后营业收入与快报中发布的数据相差超过13%；上述调整导致修正后利润总额转为亏损。”

到了2026年上半年，卓然股份仍在亏损。2026年上半年，卓然股份实现营业收入约3.45亿元，同比下滑64.32%；归属于上市公司股东的净利润约亏损9861.10万元，亏损额同比进一步扩大。

对此，卓然股份的解释是：今年上半年，公司营业收入下滑主要系下游能源化工行业资本开支收缩，本期新签订单同比减少，导致本期利润亏损。

业绩持续亏损的同时，公司的内控也遭遇质疑。天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）（简称“天职国际”）作为卓然股份2025年度审计机构，对公司2025年度财务报告出具了无法表示意见的审计报告及否定意见的内部控制审计报告。

记者注意到，天职国际对卓然股份内部控制报告出具否定意见的原因主要有两个：

首先，卓然股份关联交易审批和披露存在重大缺陷；募集资金违规使用且未完成整改，管理和披露存在重大缺陷；2025年对外拆借款项未见付款OA审批流程，资金支付存在重大缺陷；未经董事会（或董事会及股东大会）审批违规给关联方及第三方提供财务资助，关联方占用公司资金，管理层凌驾于内部控制之上，控制环境无效。

其次，卓然股份2025年财务报表存在注册会计师发现的却未被公司内部控制识别的重大错报，内部控制存在重大缺陷。

根据卓然股份于2026年10月1日发布的公告可知，“公司全面加强内部控制，针对内控缺陷开展专项核查整改，持续梳理完善内控体系，实现内控闭环管理。截至本公告披露日，公司已完成相关管理层调整，并于2026年8月27日完成董事会换届选举及部分高级管理人员聘任工作。”

新京报贝壳财经记者 阎侠 编辑 陈莉 校对 卢茜