新京报贝壳财经讯（记者 胡萌）7月6日，新京报贝壳财经“资本市场高质量发展论坛”在湖南正式开幕，安永大中华区审计服务合伙人、深交所第一届创业板上市委员会委员谢枫出席表示，近十多年来，投资者合法权益保护从粗放式管理渐至精细化，制度配套、日常监管和投资者关注等方面均有较大程度完善。

具体来看，第一，投资者保护从资本市场设立之初的10个字，到新《证券法》设立专章，大幅提高证券犯罪的法定量刑幅度。第二，投资者保护落实到监管工作的全链条，对违法违规行为出重拳、下猛药；第三：由事后救济关注事前提高投资者素质，监管层正日益把“教育”提高到关键位置，着力提高投资者素质，提升投资者自我保护的能力。

值得注意的是，财报是投资者获取上市公司信息的主要来源，对于普通投资者来说，如何识别财报中“陷阱”？

“上市公司年报中披露的信息内容非常多，既包括众多财务信息，也包括生产经营、研发等非财务信息，财务信息与非财务信息的相互映照，才可以更好地识别造假。”谢枫指出。

谢枫认为，可关注三个关键数据，一是扣非净利润及其增长率；二是毛利率；三是现金流，尤其是经营性现金流及“存贷双高”等情况。

在他看来，扣非净利润反映了企业的经营成果，该经营成果直接体现企业实力、管理者水平及行业地位。“如果经分析后，发现企业的净利润及增长率水平与企业自身的经济实力与管理水平不匹配，或超出行业整体情况时，均揭示企业当年度经营可能存在异常事项，需重点关注。”

谢枫表示，毛利率反映企业销售端的收入情况和生产端的成本管控情况，毛利率异常波动，或反映出收入异常变动，或体现成本在异常波动，均需要关注，从而进一步需要对企业的收入与成本进行深入分析，以揭示可能存在的财务造假；

而经营性现金流直接体现企业开展经营活动的“真金白银”，不同于净利润的“纸面黄金”。谢枫称，一家企业净利润很高，但其经营性现金流很差，经常形成大额应收账款时，需要进一步关注，警惕其净利润是否造假。另外，如果一家企业既有高额贷款也有大额的账面资金结余，就需要引起特别关注。

此外，对于投资者本身而言，谢枫则从两个方面给出了建议，一是个人投资者需具备一定的财务知识积累，了解一些基本的财务指标及其经济含义，通过分析相关财务指标，并结合行业与企业信息，准确把握企业的经营状况，从而做出合理的投资判断。

二是以信息披露为保证，切实维护好投资者的知情权。信息披露直接关系投资者参与市场交易的公平性，也直接影响理性投资者对企业未来发展与决策的判断。同时，也要夯实企业作为信息披露的主体责任，压实中介机构作为守门人的责任。

新京报贝壳财经记者 胡萌 编辑 陈莉 校对 王心