5月7日晚，赛隆药业集团股份有限公司（股票代码“*ST赛隆”，以下简称“赛隆药业”）发布公告称，公司收到深交所下发的《终止上市事先告知书》（以下简称《告知书》），拟决定终止公司股票上市交易。因2025年财报与内控报告双双被出具“无法表示意见”的审计结论，这家曾深耕医药制造的上市公司已触及退市红线。

退市危机加剧

《告知书》显示，因2025年度财务会计报告、财务报告内部控制均被出具无法表示意见的审计报告，*ST赛隆触及深交所《股票上市规则（2026年修订）》第9.3.12条第三项、第五项规定的股票终止上市情形，深交所拟决定终止*ST赛隆股票上市交易。

赛隆药业的危机早已埋下伏笔。2024年，赛隆药业全年营收2.64亿元，归母净利润亏损3314.56万元，因“净利润为负且扣除后营收低于3亿元”，赛隆药业于2025年4月被实施退市风险警示，股票简称变更为“*ST赛隆”。

2025年5月，赛隆药业还迎来控股权变更。2025年5月19日，赛隆药业发布权益变动公告，控股股东、实际控制人蔡南桂、唐霖拟向海南雅亿转让其持有的公司14.16%股份；同时，蔡南桂、唐霖承诺放弃行使其所持公司剩余股份所对应的除收益权和股票处置权之外的全部股东权利。

该股份转让作价8元/股，交易总金额共计1.99亿元。资料显示，接盘方海南雅亿于2025年5月15日刚刚注册成立，距离股权转让公告发布仅相隔四天，主营业务为以自有资金从事投资活动，属于典型为本次入主上市公司而专门设立的壳式投资平台，彼时尚无任何实际业务经营与产业运营积淀。

穿透股权结构来看，海南雅亿由多方资本联合架构而成：海南雅亿自身担任普通合伙人和执行事务合伙人，出资比例15%；陈展生、北京企通富源企业管理中心（有限合伙）作为有限合伙人，出资比例分别为25%、60%。

随着蔡南桂、唐霖向海南雅亿协议转让14.16%股份的过户登记手续办理完毕，赛隆药业控股股东正式变更为海南雅亿。由于海南雅亿无单一持股及决策主导方，无实际控制人，上市公司也随之进入无实控人状态。

AI业务“虚胖”，主业持续失血

新晋资本入局后，在传统主业看不到复苏希望的背景下，赛隆药业选择了资本市场热度极高的AI服务器赛道，以突击新增业务做大规模营收，试图规避退市。

2025年下半年，赛隆药业突然官宣布局AI服务器业务，对外宣称可根据客户模型架构、参数量需求完成硬件选型、散热方案设计，经性能测试后组织组装生产与批量出货。这场跨界，让其业绩在2025年勉强贴近“保壳”营收红线，全年营收5.19亿元，同比增长96.82%。其中AI服务器业务贡献收入3.59亿元，占总营收比重高达69.25%，扣除后营收为3.04亿元。不过，赛隆药业的亏损额持续扩大，2025年公司归母净利润亏损1.21亿元；扣非净利润-1.20亿元，同比减少259.37%。

作为营收绝对支柱的AI服务器业务，该业务毛利率仅10.61%，远低于医药行业23.25%的平均毛利率。此外，赛隆药业的传统医药主业则进一步萎缩。2025年医药制造业务营收仅1.58亿元，同比下滑39.64%，营收占比从2024年的99.05%降至30.38%。

2026年一季度，赛隆药业实现营收1.53亿元，同比增长183.79%，但归母净利润依旧亏损约899万元。鉴于审计机构出具无法表示意见、监管对公司业务及财务的合理关切并未解除，董事王淑芳等人对一季报投出弃权票。

2026年4月19日，深交所向赛隆药业下发关注函，直指其2025年末突击新增的AI服务器业务存在业务流、货物流、资金流“三流”异常，总额法确认收入违规、营业收入扣除不充分、连续更换审计机构等多项重大风险。

根据赛隆药业向深交所提交的说明材料，2025年新增AI服务器业务呈现出多项极端异常特征：收入集中在12月一次性确认，全年AI服务器业务收入3.59亿元，扣除后营收3.04亿元，占预告总营收比例超过70%，几乎以单一业务、单月收入撑起全年营收规模；2025年公司对AI服务器相关研发投入为0元，生产与技术人员配备极少，生产测试设备投入占该业务总投入比例极低；收入来源高度集中，客户结构不稳定，业务可持续性与商业合理性存疑；与原有主业完全无关。

此外，赛隆药业短期内频繁更换审计机构，第一任致同会计师事务所于2025年12月辞任；第二任北京国府嘉盈会计师事务所于2026年1月辞任；直至2026年3月，公司才仓促选聘永信瑞和（深圳）会计师事务所接任。最终，年审机构对2025年财报及内控双双出具无法表示意见的审计报告，触及退市规则硬性条款。

截至目前，赛隆药业尚未提出申辩及听证申请，后续公司将进入退市后续流程，股票交易、股份处置、投资者赔付等相关事项仍待进一步披露。

新京报记者 张兆慧

编辑 王鹿

校对 穆祥桐